国寿“老大”上半场：保费创新高！解析内在“含金量”与“强支撑”

在经济下行期，寿险业发展的每一阶段都将面临不同的挑战和需要克服不一样的困难。这都需要因时因势而变，考验着险企的谋略和定力。

今年上半年，我国经济运行总体平稳，寿险行业也积极通过产品转型、预定利率调整加以应对，延续了恢复性发展态势。寿险“老大”中国人寿在聚焦养老金融这篇大文章之下取得了不俗的“成绩单”。

8月29日，中国人寿发布的2024年上半年度报告显示，今年上半年总投资收益为1223.66亿元；主营收入2342.16亿元，同比上升23.3%；归母净利润382.78亿元，同比上升10.6%。上半年中国人寿的总保费收入创下历史新高。

在严格落实“报行合一”政策要求下，中国人寿强化佣金费用管控，实现降本增效；丰富银保产品，构建多元产品体系；强化队伍专业化管理，销售队伍提质增效成效显著，绩优人力规模和队伍人均产能实现“双提升”。

尤其在新业务价值方面，今年上半年，中国人寿实现快速增长，较2023年同期重述结果同比提升18.6%，达322.62亿元，继续引领行业。

01

坚持长期理念

总保费创新高

寿险向来是长线经营。中国人寿秉承长期主义，深化资产负债两端协同联动，多措并举推进降本增效，推动实现更可持续和更有效率的发展。

在今年上半年收官之时，中国人寿总资产、投资资产双双突破6万亿元，分别达到6.22万亿元和6.09万亿元；内含价值超1.4万亿元，稳居行业首位。

先来拆解一下中国人寿的资产、负债两端。从负债端来看，今年上半年，中国人寿总保费达4895.66亿元，同比上升4.1%，再创历史新高，市场领先地位稳固。其中，寿险业务总保费4046.45亿元，同比增长4.1%；健康险业务总保费774.23亿元，同比增长6%；意外险业务总保费74.98亿元。

再把视角转向资产端，今年上半年，面对利率水平较快下行，优质资产稀缺，股票市场低位震荡，结构分化明显的市场环境下，中国人寿坚持资产负债匹配，灵活开展投资操作。

截至今年6月末，中国人寿投资资产达60864.85亿元，在主要品种中，债券配置比例为57.36%，定期存款配置比例为7.54%，债权型金融产品配置比例为8.25%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为11.74%。

从投资收益来看，今年上半年，中国人寿实现净投资收益924.13亿元，净投资收益率为3.03% ；实现总投资收益1223.66亿元，总投资收益率为3.59%。

对于备受关注的权益市场，中国人寿副总裁刘晖在2024年中期业绩发布会上表示，A股的整体估值处于市场底位，具备长期配置价值，“在普遍乐观的时候关注风险因素，在普遍悲观的时候寻找边际利好，会积极买入跌出性价比的优质股票，聚焦经济高质量转型发展方向，服务于新质生产力的发展”。

“公司在股票投资方面将保持战略定力，坚持长期投资理念，加强对经济市场走势产业发展趋势的研究。”刘晖说道。

02

聚焦长期价值

提升业务“含金量”

从中国人寿保费数据变化来看，一个重要特点是“聚焦长期价值”，所取得的业务具有更高的“含金量”。

数据显示，上半年中国人寿首年期交保费为972.94亿元，在上年高基数基础上同比保持稳定，十年期及以上首年期交保费为426.16亿元，同比上升9.4%，占首年期交保费的比重同比提升3.81个百分点。上半年新业务价值实现快速增长，较2023年同期重述结果同比提升18.6%，达322.62亿元。

在业务品质稳健增长的背后，是中国人寿聚焦养老金融，聚焦长期值的体现。据了解，中国人寿持续打造“寿险+”综合金融生态，赋能高质量发展，实现康养生态建设与主业协同推进。

在“保险+健康”方面，中国人寿充分整合内外部优质资源，不断提升健康管理服务能力。截至6月30日，国寿大健康平台服务项目数量过百，覆盖健康体检、健康咨询、健康促进、疾病预防、慢病管理、就医服务、康复护理等七大类健康管理服务，累计注册用户量位居行业前列。

在“保险+养老”方面，中国人寿秉持“让子女放心、让老人安心”的养老生态建设理念，加快在重点战略区域的布局。截至6月30日，已累计在14个城市布局养老服务，其中已布局17个机构养老项目。

所有服务的推进，都在于进一步筑实业务发展的根基，并不断强化高质量产品的供给。2024年上半年，中国人寿新开发产品41款，积极推进产品形态多元、期限多元、成本多元，不断创新升级保险保障，打造面向不同市场人群、不同生命周期客户、不同风险偏好客户的产品体系，为客户提供更加多元化的产品。

03

队伍质态向好

提供业务“强支撑”

核心指标向好并创下历史新高，实则背后离不开人的因素，其中销售队伍的磨练与重塑是业务发展的强力支撑。

中国人寿介绍，营销体系改革取得初步成效。2024年上半年，中国人寿个险渠道深入推进营销体系改革，贯彻“客资建队伍”经营理念，加快构建以客户为中心的个险经营管理体系，加速个险队伍向专业化、职业化、综合化转型；深化推进个险“6+1”重点工作，持续推动队伍建设关键技术迭代升级，实现队伍优增优育和产能提升。同时，新型营销模式布局“种子计划”有序推进，目前已在24个城市启动试点。

目前，中国人寿的个险队伍质态持续改善。截至6月30日，该公司总销售人力为68.5万人。销售队伍提质增效成效显著，绩优人力规模和队伍人均产能实现双提升。其中，个险销售人力为62.9万人，包括营销队伍规模为40.1万人，收展队伍规模为22.8万人；队伍结构不断优化，绩优人力规模和占比逐步提升；销售队伍产能稳步提升，月人均首年期交保费同比提升12.4%。

分渠道来看，中国人寿各渠道各项新业务指标均实现高基数上的平稳增长：个险渠道总保费为3901.34亿元，同比增长7.7%；新业务价值为292.91亿元，同比上升14.6%。银保渠道总保费为497.3亿元，续期保费达327.36亿元，同比增长27.7%，占渠道总保费的比重为65.83%。

中国人寿副总裁白凯表示，从中国人寿来看，今年上半年，整个队伍和业务发展处于一个良好的态势，下半年也更加坚决坚定地推进营销体系的改革，推进销售队伍的专业化、职业化、综合化，加强客户服务体系的建设。

利明光谈预定利率下调、

“报行合一”深化

尽管多项核心指标持续向好，不过面对宏观经济、市场环境、政策环境的变化，中国人寿与其他寿险公司均面临着诸多机遇与挑战。

所谓挑战，主要有两个，一是预定利率的下调，二是“报行合一”在个险渠道的深入推行。不过，有时挑战之中也隐藏着机遇。

据悉，人身险行业预定利率在今年9月起就将全面迈入“2”时代。对此，中国人寿总裁利明光在此次中期业绩发布会上表示，降低预定利率和最低保证利率不仅有利于行业刚性成本下降，最大的好处是会加强长期风险的管控，促进公司的健康发展。

“建立预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，有助于寿险公司进行资产负债管理，更好地适应市场变化，促进行业长期稳健经营。”利明光表示。

在利明光看来，深化“报行合一”则有利于促进行业精细化管理。“下一步，首先要强化资负联动，将资产负债的管理理念贯彻到经营管理各个环节，推动资负两端相向而行。我们需要做好经营策略调整，克服以往仅关注业务发展的局面，不能‘仅以销售论英雄’，需要围绕长期目标展开工作。同时，还要坚持以客户为中心，不断提升产品的供给质量和供给效率。此外，要加强投资管理，不断提升跨越周期的投资能力。”

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