54天豪掷150亿，与华为“联姻”！赛力斯业绩起飞背后，股价向下

摘要：新车卖一辆车亏3万（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐

这是@闺蜜财经的第1581篇原创

近期，网红新能源车企赛力斯又刷屏了。

8月26日，华为举办鸿蒙智行新品发布会，华为智能汽车解决方案BU董事长、终端BG董事长余承东称，问界新M7 Pro卖一辆最低配车将亏近3万元！

不过，亏钱卖车的背后，赛力斯业绩暴涨。

8月25日晚，赛力斯发布了2024年中报，营收同比增长近5倍，归属净利润由去年的净亏13.4亿元飙升至盈利16.2亿元。

当天，赛力斯发公告，将出资115亿元，购买华为持有的深圳引望智能技术有限公司（以下简称“引望”）10%股权。

而50多天前，赛力斯才豪掷25亿元买下问界商标等系列资产。

有意思的是，与华为更加深度绑定的背后，赛力斯的股价却在下跌。

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“出卖灵魂”4年，业绩飞涨。

2019年，赛力斯成功与华为牵手。2020年4月，赛力斯与华为联合业务深度跨界融合，正式推出赛力斯华为智选SF5。

赛力斯与华为的合作是智选模式（已升级为鸿蒙智行模式），由华为主导研发、整车设计和销售等环节。此举曾引发业内及媒体的广泛讨论，赛力斯的妥协也被质疑是“出卖灵魂”换来的合作。

2020—2023年，赛力斯分别净亏损17.29亿元、18.24亿元、38.32亿元和24.50亿元，4年累计净亏98.35亿元。

同期，营收同比增长幅度波动也较大，分别为-21.12%、16.89%、104%和5.09%。

今年一季报，赛力斯业绩起飞，终于扭亏为盈，营收265.6亿元，同比增长421.76%；实现归属净利润2.2亿元，同比增长135.12%。

第二季度，其业绩更是大爆发，交付量增长速度在同行中稳居第一位。（详见：新能源车企半年战绩：比亚迪遥遥领先，赛力斯跑得最快！）

上半年，赛力斯交出了一份惊艳的成绩单：

营收650.4亿元，同比增长489.58%；

归属净利润16.25亿元，同比增长220.85%；

毛利率25.04%，而A股上市汽车整车行业平均毛利率为11.23%；

经营活动产生的现金流量净额163.6亿元，去年同期为-30.45亿元。

02

中报中还有些细节值得注意。

赛力斯官网显示，其主要产品包括AITO问界系列新能源汽车、蓝电新能源汽车、瑞驰电动商用车、风光SUV等。

而上半年，赛力斯的业绩增长，依然主要得益于AITO问界系列新能源汽车销量提升。

期内，赛力斯开启旗舰车型AITO问界M9的大规模交付，以及推出AITO问界新M5和问界新M7 Ultra。

其中，问界M9成功进入国内豪华车市场。半年报称，截至目前，累计大定突破12万辆，在50万以上车型中销量第一。AITO问界新M7 Ultra，发布50天交付突破3万辆。

费用方面，其销售费用的增速基本与营收增速持平。而研发费增长较快，从2023上半年的6.72亿元，增至今年上半年的28.27亿元，同比增长320.61%。

一方面在不断深度绑定华为，另一方面赛力斯也希望不断提升“独立行走”的能力。除了新能源汽车，赛力斯也在投入核心三电等的研发。

但从研发费用的具体项目来看，大头主要花在了“委托外部研发及设计费”。

中报披露，上半年，赛力斯委托外部研发及设计费为10.23亿元，去年同期为4112万元，同比增长239.5%，占总的研发费用的36.2%。

其次，占比较高的是修理费、折旧摊销费及材料低耗品，达9.84亿元，同比增长83.2%。

此外，增幅较大的是研发人员的职工薪酬，从2023上半年的6613万元增至今年上半年的6.41亿元，同比增长871.%。中报未披露研发人员人数，或因人员增长所致。

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54天豪掷150亿，与华为“联姻”，股价却悄然向下。

7月，华为拿出25亿元（不含税）买下问界商标等系列资产。不到两个月，再大手笔拿出115亿元，购买华为旗下引望的10%股权。

继阿维塔之后，赛力斯成为第二家参股华为旗下引望的车企。若交易完成后，华为、阿维塔、赛力斯将分别持有引望80%、10%和10%的股权。

此次赛力斯还发布了引望的模拟审计报告，披露了华为车BU的“家底”。

不过，截至公告发布，引望尚未完成业务装载。待装载完成后，引望将承接华为原有的智能汽车解决方案核心业务。

赛力斯和华为对于此次合作都给予了厚望，称双方的战略合作，升级为了“业务合作+股权合作”。

签约仪式上，赛力斯董事长张兴海表示：“赛力斯将坚定支持引望成为汽车产业智能化开放平台，力争三年计划实现问界年产销百万量级目标，带动引望百万台套供应，实现共赢。”

但资本市场似乎并没有这么乐观，不少投资者而是担心车企的利润被挤压。

这样的担心一直由来已久，此前赛力斯购买问界商标时，也曾爆发过激烈的讨论。

近期，第一财经根据引望的收入和赛力斯上半年的销量估算，每卖一台问界，华为车BU收取的部件及服务费用约为3.67万元。

而赛力斯连发业绩大增的半年报和与华为的深度合作等好消息，市场的反应却是，连续两个交易日股价都在下跌。

今年以来，赛力斯的股价高点超106元/股，截至8月27日收盘，其股价为75.56元/股，相比2023年股价累计涨幅近91%，今年内其股价累计微跌0.84%。

赛力斯作为土生土长的重庆汽车民营企业，1986年成立以来，数次转型。近几年，赛力斯在坚定转型新能源汽车业务以来，也一直争议不断，希望这个家乡品牌能越来越好。

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