保荐项目上市当年就亏损，“券商一哥”挨罚！

近日，北交所对中信证券及两位保荐代表人采取自律监管措施，其保荐的贵州安达科技能源股份有限公司（证券简称：安达科技；证券代码：830809.BJ）上市当年即发生亏损。自北交所开市以来，安达科技创下了上市当年营业收入下滑幅度最大、净利润最低的记录。

中信证券遭自律监管，事发安达科技保荐项目

2024年8月26日，北交所发布监管公告，因保荐项目上市当年即发生亏损，交易所对中信证券及保荐代表人陈健健、赵倩采取自律监管措施。

时间追溯至2023年3月，在中信证券保荐下，安达科技正式在北交所挂牌上市。安达科技主要从事锂电池正极材料及其前驱体的的研发、生产和销售业务，产品应用于新能源汽车动力电池、储能电池。招股书显示，2019年至2022年1-6月，安达科技分别实现营业收入15360.01万元、9260.53万元、157712.81万元、290182.55万元，实现归属净利润-22421.24万元、-18581.30万元、23085.38万元、61197.42万元。

2021年和2022年，安达科技业绩实现大幅增长。根据招股书披露的审计截止日后的经营情况，安达科技2022年共计实现营业收入655767.31万元，同比增长315.80%，实现归属净利润81149.35万元，同比增长251.52%。安达科技选择的上市标准是“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%”，因此净利润是安达科技是否满足上市标准的重要考量因素。

交易所在安达科技发行上市审核中，重点关注了公司业绩大幅增长的可持续性，要求公司说明期后是否存在业绩下滑的风险。安达科技回复称，目前新能源产业发展前景向好，随着下游需求的持续增加，公司经营业绩情况良好。

2024年4月29日，安达科技披露2023年年报。年报显示，2023年，安达科技实现营业收入296415.31万元，同比减少54.80%，实现归属净利润-63378.57万元，同比减少178.10%。

北交所上市当年，安达科技营业收入骤减超50%，净利润更是由盈转亏。安达科技称，2023年行业产能严重过剩，受原材料价格变化与市场供需影响，磷酸铁锂价格波动下滑，由年初16.6万元/吨下降至年末4.6万元/吨，全年下跌幅度72.29%。与此同时，公司磷酸铁锂的材料成本已经高于市场上碳酸锂采购价格，导致碳酸锂采购成本较高而磷酸铁锂销售价格较低的错配情况，2023年，公司磷酸铁锂产品毛利率仅-8.71%。

值得一提的是，根据审核问询回复，2022年前三季度，安达科技的毛利率分别为32.98%、26.85%、8.78%。对于2022年第三季度毛利率下滑的情况，安达科技的解释是，子公司处于产能爬坡，同时原材料碳酸锂价格维持高位并呈现上升状态，导致单位生产成本大幅上升，毛利率下降。

根据《北京证券交易所证券发行上市保荐业务管理细则》第四十九条规定，发行人在持续督导期间存在上市当年即亏损且选取的上市标准含净利润标准的情形，交易所可视情节轻重，对保荐机构及其相关责任人员采取自律监管措施或纪律处分。据此，北交所对中信证券、陈健健、赵倩采取出具警示函的自律监管措施。

保荐项目上市当年业绩亏损，保荐机构需问责

经统计，2023年全年共有77家公司登陆北交所，除安达科技外，还有3家公司上市当年即发生业绩亏损。同时，有35家公司营业收入同比减少，其中1家公司营业收入减少幅度在50%以上；有43家公司净利润同比下滑，其中9家公司净利润下滑幅度在50%以上。

在2023年北交所上市公司中，唯一一家营业收入减少幅度超过50%，且净利润最低，净利润下降幅度最大的，就是安达科技。而且，自北交所开市以来挂牌的全部上市公司中，安达科技也创下了上市当年营业收入下滑幅度最大、净利润最低的记录。

在持续督导方面，《北京证券交易所证券发行上市保荐业务管理细则》还规定了其他对保荐机构及其相关责任人员采取自律监管措施或纪律处分的情形，包括实际盈利低于盈利预测20%以上、上市12个月内控股股东或者实际控制人发生变更、上市当年累计50%以上募集资金的用途与承诺不符、上市12个月内累计50%以上资产或者主营业务发生重组等。

沪深交易所也对首发上市的持续督导进行监管。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第七十条规定，主板首发上市当年营业利润同比下滑50%以上，或者首发上市当年即亏损且选取的上市标准含净利润标准，证监会可对保荐机构及其相关责任人员采取出具警示函、监管谈话、暂停保荐业务等监管措施。

2023年登陆沪深两市的236家上市公司中，有8家公司上市当年出现亏损，其中7家公司采用科创板第二套或第四套上市标准，不涉及净利润标准。另1家为创业板公司，选择的上市标准为“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元”，该公司上市当年亏损逾4亿元，由中信建投保荐。