亚信安全（688225）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期亚信安全（688225）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.61亿元，同比上升17.31%，归母净利润-1.92亿元，同比下降12.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.72亿元，同比上升13.89%，第二季度归母净利润-4620.1万元，同比上升39.57%。本报告期亚信安全公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达55.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率54.86%，同比减1.69%，净利率-29.07%，同比增6.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.33亿元，三费占营收比50.33%，同比减9.59%，每股净资产4.86元，同比减16.69%，每股经营性现金流-0.75元，同比增24.27%，每股收益-0.48元，同比减12.11%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为17.31%,原因:公司营业收入保持快速增长，其中运营商行业收入恢复稳定增长，同时聚焦高增长、高潜力、高价值的细分市场，做深、做强重点行业的策略取得了预期成果。
2. 营业成本变动幅度为19.82%,原因:营业成本规模随收入规模扩大而增加，其中主要来自部分项目的材料成本增加。
3. 销售费用变动幅度为7.72%,原因:公司根据下游需求复苏节奏，适时调整销售资源投入，聚焦重点行业的高价值客户群，带动公司高增长。
4. 管理费用变动幅度为-1.97%,原因:公司持续加强内部管理，推进系统及流程优化、AI工具及数字化工具运用，持续提升运营效率。
5. 财务费用变动幅度为250.82%,原因:公司理财收益减少、银行借款利息增加。
6. 研发费用变动幅度为6.54%,原因:公司调整研发投入节奏，促进核心产品在多种新型场景下的深度融合，护航新型数字基础建设。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为24.27%,原因:公司持续推进业务全流程管理优化，报告期内回款情况较去年同期增加9.7%，同时购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工以及为职工支付的现金有所减少，经营活动产生的现金流量金额有显著改善。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.48%,原因:本报告期内公司购买银行理财产品规模下降。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为494.2%,原因:公司新增银行借款及带有回购义务的联合投资人投资款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-18.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额12.21亿元，累计分红总额6600.16万元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-22%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1500.0万元，每股收益均值在0.04元。

重仓亚信安全的前十大基金见下表：

持有亚信安全最多的基金为国新国证新锐灵活配置混合，目前规模为1.1亿元，最新净值0.857（8月23日），较上一交易日下跌0.12%，近一年下跌27.68%。该基金现任基金经理为张洪磊。

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