上海
2024年8月22日午盘，30年国债指数ETF（511130）盘中震荡走高，上涨0.49%，成交额破9亿元，换手率40.18%，交投活跃。
近期，央行的操作体现出“收益率曲线控制”的痕迹，例如一方面央行关注长期利率风险，另一方面，央行超预期降息，及时投放逆回购，保持资金面合理充裕。这种背景下，华泰证券研报显示，中短端和长端国债收益率曲线走向分化：国债收益率曲线的10年期以内部分斜率处于合理水平；10年以上国债收益率曲线却更趋平坦。
结合货币当局表述，华泰固收认为，其希望收益率曲线向上倾斜可能有以下考量。一是，引导市场形成“经济长期向好”预期；二是，为经济主体提供储蓄、投资的正向激励；三是，维护人民币资产的全球竞争力；四是，维护银行净息差水平和持续经营。
而在央行一系列举措下，国债收益率曲线的10年期以内部分斜率处于合理水平。不过与10年以内相比，10年以上国债收益率曲线却更趋平坦。截至8月14日，30-10年国债期限利差为18bp，为历史9%分位数，较年初收窄10bp。
不过，与国债收益率曲线相比，华泰固收认为，资金中枢-中短端国债曲线的倒挂更值得关注。若以DR007的20日移动平均值衡量资金中枢，当前3年及以下的国债利率都与之形成倒挂，且已持续较长时间。此外，国开-国债之间的利差等问题也值得关注。
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