维达国际圆满完成私有化进程 聚焦生活用纸市场新机遇

公开资料显示，维达于1985年创办，2007年在中国香港联交所主板上市。经过多年的发展，维达国际已成为亚洲具规模的卫生用品企业之一，并将销售网络扩展至马来西亚、韩国、新加坡、泰国等地。

2024年8月15日，维达国际有限公司（以下简称“维达国际”）发布公告，宣布私有化交易完成，于8月16日9时起正式从香港联交所退市。

根据公告，新加坡金鹰集团（金鹰集团）旗下企业 Isola Castle Ltd 以每股 23.50 港元的价格完成对维达国际的私有化程序，收购总价值约为261亿港元。该笔交易为目前最大的中国纸品行业股权交易，也是今年亚太地区最大金额的快消行业并购案例，备受市场的关注。

近年来，港股公司私有化退市案例增多，业内人士表示，港股公司私有化退市后，控制权相对集中，可以更加灵活地布局长期战略，避免因作为上市公司而承受的市场预期压力及股价波动风险，可以节省资源并合理分配至相关业务投入，探索新的发展机遇，焕发新的生机活力。

维达国际私有化退市，有利于维达国际拥有更大的灵活性，是金鹰集团基于对未来市场趋势的精准判断和企业发展的深思熟虑。一方面，私有化有助于企业摆脱公开市场短期内的业绩压力，为长期战略转型创造有利条件；另一方面，借助金鹰集团的强大的实力和林浆纸、林浆纤一体化的产业链优势，维达国际能够加速在产品开发创新，智能化供应链等方面的投入，提升核心竞争力。

从港股市场退市并不意味着放弃中国市场，维达国际在中国市场的深厚根基是金鹰集团入主的一个重要因素。维达国际作为中国四大头部生活用纸企业之一，具有广泛的知名度及影响力。根据凯度消费者指数数据显示，维达品牌2015年到2023连续9年在中国内地纸巾市场的市占率第一，未来将成为其消费者领域的核心代表。

从一个方面来看，维达国际在中国市场深耕多年，建立起全渠道的销售网络和强大的品牌忠诚度。其产品覆盖的消费群从婴儿到百岁老人，产品主要包括生活用纸、女性护理、婴儿护理、成人失禁护理及，满足了不同消费者群体的多样需求。2017年，维达品牌进一步扩大其国际影响力，在东南亚市场成功上市，推出了包括手帕纸、软抽、卷纸、厨房用纸在内的多个品类，让维达品牌真正成长为一个国际性的品牌。

此外根据中商产业研究院数据显示，维达纸巾品牌的市占比在我国生活用纸领域中市占率第一。2023年维达国际营收为199.99亿港元，自然增长达6.9%，拉长时间看，维达国际营收保持稳健增长，2020年-2022年营收分别为165.12亿港元、180.76亿港元、194.18亿港元。根据其过往的公告显示，收购完成后，维达国际的业务线保持不变，并将继续致力于为消费者提供优质的生活用纸及个人护理产品。

从另一个方面来看，自产业链布局的角度出发，生活用纸的主要原料纸浆受全球经济周期影响，价格波动较大。华经产业研究院发布的《2023年中国生活用纸行业市场研究报告》显示，纸浆是生活用纸生产过程中的主要原材料，在生活用纸的生产成本中的占比约50%-70%。因此上游纸浆价格的细微波动，都会影响到下游企业的收入和利润。

近年来国内多家生活用纸龙头企业的经营利润持续下行，维达国际也不例外。从全球范围来看，中国的生活用纸行业在纸浆成本上并不占优，纸浆供应对外依存度高。在国际纸浆价格上行周期，国内纸业公司普遍经营承压。加入金鹰集团，对维达国际的利好是显而易见的。

新加坡金鹰集团作为一家管理着多家世界领先的、以可再生资源开发为基础的制造企业和清洁能源企业的跨国集团，旗下亚太森博(山东)浆纸有限公司是中国最大的商品化学木浆生产企业之一。金鹰集团在全球范围内拥有丰富的原材料基地、先进的制造技术和广阔的市场网络，私有化完成后，这些资源为维达国际的未来发展奠定了坚实的基础。

更重要的是，金鹰集团的加持，意味着维达国际能够更紧密地融入林浆纸、林浆纤的全球产业链，实现从原材料采购到产品销售的全链条优化，从而在成本控制、技术创新和市场拓展等方面获得显著提升。金鹰集团将维达纳入麾下，即可扩展纵向一体化的整合程度，将其产业触角延展至终端用户，在产业链一体化进程中迈出重要的一步。

维达国际当前业务覆盖拥有20亿人口的亚太消费品市场，虽然生活用纸的需求相对刚性，但在中国市场消费回暖，出行复苏的带动下，生活用纸的居家外使用场景迎来高需求，消费量的增长必将是行业稳定增长的主要拉动力之一。

同时开拓生活用纸和个人护理业务板块，寻找新的增长点，无疑也是金鹰集团收购维达国际的重要出发点之一。近几年伴随生活用纸需求出现细分化、功能专业化等趋势，维达国际抓住品类创新关键点，先后拓展出采用植物来源纤维作为原材料的湿厕纸产品、可水洗厨房纸巾、厨房湿巾等细分产品，优化消费供给。

从未来市场前景和高端化布局来看，维达国际确实是很好的投资标的。据行业研究报告显示，2022年全球生活用纸市场规模达到约650亿美元，预计到2027年将以3.5%的复合年增长率增长至约750亿美元。中国市场作为全球最大的生活用纸消费市场之一，其规模与增速均领先全球平均水平，意味着中国市场未来增长潜力巨大。

随着消费市场的不断变化和升级，维达国际在金鹰集团的引领下，必将不断适应新的挑战和机遇。在未来的发展道路上，维达国际有望凭借其优质的产品、创新的技术和强大的市场拓展能力，继续在生活用纸及个人护理领域占据重要地位，为消费者带来更多高品质的选择，并推动行业的取得进一步发展。