锂价寒冬缩影：龙头天齐锂业海外遇阻

文| 《投资者网》乔丹

碳酸锂期货价格，正在搅动本不平静的行业。

8月14日，该类产品再次创下自上市以来的新低点，主力合约盘中的最低价达到了72800元/吨，并最终以73450元/吨收盘。过去几个月里，碳酸锂的价格连续跌破多个重要整数价位，目前正朝着每吨70000元的新低位逼近。这一市场表现给上游锂矿企业带来了持续的压力。

作为行业内的龙头公司之一，天齐锂业（002466.SZ）同样受到了锂价波动的影响，导致其业绩出现了明显波动。此外，公司还面临着对其海外投资对象SQM（智利化工矿业公司）控制权不确定性的挑战，这进一步增加了天齐锂业未来发展的不确定性。

锂价暴跌下的挑战

天齐锂业位于锂电产业链的上游，主要从事硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿的加工销售以及锂化工产品的生产和销售，并拥有位于中国、澳大利亚和智利的锂资源。依据2022年产量统计，公司是全球第五大和亚洲第二大锂化工产品生产商，其年产量约占全球总量的5%。

截至2023年底，天齐锂业已具备8.88万吨/年的锂化工产品铭牌产能，并规划在未来进一步扩展至超过14万吨/年的产能规模。

目前，中国锂离子电池产业正经历着蓬勃发展的热潮，但与之相反的是，其核心材料锂离子电池材料的价格并未如预期般随需求增加而上涨，反而持续走低。这对包括天齐锂业在内的上游企业产生了明显影响。

自2022年12月锂化合物价格触顶后，2023年行业出现了上下游产能扩张时间不匹配的现象，上游吸引大量资金涌入，新增供应量逐渐增加，而终端市场因新能源汽车补贴政策的调整和消费者购买意愿的变化，导致产销量下滑。这一供需失衡使得锂化合物价格步入下行轨道，特别是碳酸锂价格，从年初的约60万元/吨大幅下跌至2023年4月的18万元/吨附近才趋于稳定。

然而，这份短暂的稳定并未持续太久。2023年7月，广州期货交易所正式推出了碳酸锂期货，这一举措本应为市场提供更多风险管理工具，然而却意外加剧了市场对未来供应过剩的担忧，进一步对碳酸锂价格形成了向下的压力。加之四季度市场需求持续疲软，订单量显著减少，市场氛围愈发悲观。同时，锂矿定价机制的调整也为碳酸锂价格的进一步下跌打开了空间。

进入2024年，碳酸锂价格继续下探。据上海钢联数据，今年8月2日，电池级碳酸锂价格已跌至7.95万元/吨的历史低点，至8月15日更是跌至7.55万元/吨，与巅峰时期的60万元/吨相比，几乎跌去了九成，即将接近其4万元/吨的起始价位。

这种价格变动深刻影响着产业链中游的制造成本结构，特别是上游供应商，它们面临着价格高低皆难的困境，低价威胁其利润空间，高价则可能失去市场份额，对企业的可持续发展构成严峻挑战。

在锂电材料行业中，包括天齐锂业在内的多家企业因价格下跌而面临业绩压力。天齐锂业预计2024年上半年净亏损48.8亿元至55.3亿元，与去年同期的64.52亿元净利润形成鲜明对比。天齐锂业在公告中指出，锂产品市场波动导致销售价格大幅下降，是导致业绩变动的主要原因之一。

而除了直接的市场价格波动外，天齐锂业还面临着参股公司SQM股权管理的复杂性，以及由此带来的收益稳定性问题。这些问题相互交织，共同构成了天齐锂业当前面临的复杂局面。

投资SQM陷入困境

2018年，天齐锂业做出了一个重大的投资决策，以40.66亿美元（折合人民币278.44亿元）收购了SQM公司23.77%的股权，成为了该公司的第二大股东。这一战略投资旨在通过SQM在农业化学肥料及锂产品领域的领先地位，特别是其在全球范围内独一无二的阿塔卡马盐湖资源，来增强公司的业务布局和市场竞争力。

SQM是全球知名的农业化学肥料及锂产品供应商，其工业和农业用途的硝酸钠和硝酸钾产量均居世界首位，同时也是全球最大的碘生产商。在锂产品领域，SQM凭借其在碳酸锂和氢氧化锂生产方面的丰富经验和技术优势，成为了全球领先的锂产品供应商之一。此外，SQM一直采取稳健的现金分红政策，为股东提供了良好的回报。

然而，近期SQM的一项举动为天齐锂业的这笔投资蒙上了阴影。SQM在未经天齐锂业股东大会审批授权的情况下，与智利国家铜业公司（Codelco）签署了《合伙协议》。该协议规定双方将共同成立一家合营公司来开发阿塔卡马盐湖这一优质的锂矿资源。

这一决定让Codelco在合营公司中占据了主导地位，而且还将分取相应利润。还意味着天齐锂业作为SQM的重要股东，未来在SQM中的投资收益将面临重大不确定性，同时在公司中的话语权也将被削弱。

天齐锂业对此表示了强烈的不满和担忧。公司认为SQM的这一行为严重损害了其作为股东的权益，并多次要求SQM召开股东大会审议相关交易。然而，SQM并未采纳天齐锂业的建议，而是继续推进与Codelco的合作。

为了维护自身权益，天齐锂业采取了一系列法律措施。公司向智利相关监管机构提出了行政复议申请，要求撤销对SQM与Codelco合作事项的批准决定。然而，这一申请并未得到支持。2024年7月，天齐锂业又向智利圣地亚哥上诉法院提起了诉讼，要求暂停相关决定的效力，截至目前，该案尚未有进一步进展。

此事件在智利国内也引起了广泛关注。智利众议院在最近的一次特别会议上发起了要求废除该协议的提案投票，并以多数票通过。虽然这一提案并不能直接废除SQM与Codelco之间的合作协议，但它无疑给该协议的推进带来了一定的压力。

近年来，锂资源国有化的趋势在全球范围内逐渐显现。锂业另一龙头赣锋锂业也面临着类似的挑战。其投资的Sonora项目因墨西哥政府修订矿业法而面临不确定性，墨西哥政府将锂矿定性为战略资源并禁止私人企业获得新的特许权，导致赣锋锂业失去了部分矿产特许权。

在碳酸锂价格持续暴跌与SQM控制权不确定性的双重压力下，天齐锂业正处于一个突破的关键节点。锂价的剧烈波动不仅考验着公司的成本控制能力和市场应变能力，更对其长期战略规划提出了更高要求。然而，挑战往往与机遇并存，这样的市场环境或能促使天齐锂业加速战略调整，寻求更加稳健和可持续的发展路径。（思维财经出品）■