“鸭脖大王”绝味被查，3年损失550亿市值！这背后究竟是咋回事？

• 2024年8月16日开盘后，绝味食品一字跌停，报13.22元/股，创近7年新低，总市值约82亿元。要知道，此前一天，公司刚刚公告称涉嫌信披违法违规被证监会立案调查。说起“鸭脖大王”绝味食品，这可是一出跌宕起伏的大戏。想当年，绝味食品的股价一路高歌，直冲云霄，市值一度高达630亿，可谓是风光无限。可好景不长，转眼间，股价就像坐了过山车，一路下滑，市值蒸发了550亿，这缩水速度，比冬天的羽绒服还快。

可以看出，现在股民们的心情，估计比吃了绝味的鸭脖还要辣,比鸭脖堵在嘴里还难受。那么，绝味食品到底是何以导致今天这种严重的结果？仅仅一个涉嫌信披违法违规被证监会立案调查就能让绝味走上不归路？

一、绝味股价从100跌到13，董事长因为股价大跌曾出来给投资者道歉

我们要知道，绝味这些年从股价100多跌到13，董事长之前因为股价大跌也出来给投资者道歉，说会认真对待投资者的建议，但这些年来一直披露有问题。企业很多次私自挪用资金没有说清楚，反正就是对待投资者说一套，自己私下做一套。

• 其实，他们的老板经常挪用资金，有些资金总是去向不明，披露不清楚。比如2021年，2022年，2023年都被官方出示过警示函。定增的钱挪用到其他地方，还有一些钱打入私人账户，这样肯定是有问题的，上市公司不能小作坊，钱的问题不是小问题。总是这样搞小动作，谁敢投资这样的企业？

• 之前有一笔差不多2100万的加盟费打到私人账户里，过了几年才回到公司，也没有说清楚到底去干什么了。虽然是最终回到了公司，但这样的行为真的可以看出来，企业的治理有大问题，那财务报表的真实度就不可信。

去年上交所发布了《关于对绝味食品股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定》。文中指出绝味在信息披露、规范运作方面，有关责任人在职责履行方面存在以下违规行为：

• 一、未披露关联方共同投资；
• 二、未按规定披露关联方及关联交易；
• 三、门店营业款、加盟费、管理费管理不规范。

但值得庆幸的是，在过去这种事官方不会这么认真的管，新国九条之后管的比较严格已有71家上市被证监会立案调查，这是好事，希望未来还可以加大处罚力度，对各种上市公司形成威慑力。

• 当然，这种情况投资者是可以索赔的。根据证券法2024年6月7日，官方决定对公司立案。索赔条件暂定为：上市后到2024-08-15之间买入股票，且在2024-08-16收盘时卖出或仍持有该股票的受损投资者或可向公司索赔，索赔条件最终以法院认定为准。如果因为这件事导致投资者损失惨重，最终是可以索赔成功的。

其实，最近已经有不少投资者索赔成功，大概可以拿回30%左右的本金，可以挽回一些损失。不过，目前绝味已经被立案调查，具体有多少问题，是否会涉及索赔等，后面都会慢慢公布了。

三、其实绝味的商业模式在过去不错的，只是消费者越来越难接受它的定价

其实绝味的商业模式在过去不错的。它是不断的让别人加盟，然后卖货给各种加盟商，他是轻资产运营，房租压力不在自己身上。生意不好，倒闭也主要是加盟商亏钱，在过去是很多投资者喜欢的企业，这种商业模式自己压力不大。

• 其中，有些卤菜品牌喜欢自营，这种风险就更大。但现在不是加盟和自营的问题，而是终端消费者吃不起他们卤菜的问题。他们自己也知道卖的贵，很多都开始标半斤的价格，虽然看起来还是贵，一斤就贵的起飞了。

所以消费者越来越难接受他们的定价，加盟商生意越来越差，他们自己也经营压力大。只有消费者买的多，加盟商赚钱，越来越多人加盟，他们才能业绩大幅增长，才能把更多货卖出去，这个才是关键。

• 也就是说，鸭脖越来越贵，大家都快要吃不起了，各种卤菜品牌也都一样，定价一个比一个离谱。他们业绩当然压力大，煌上煌股价都跌的很惨，从30多跌到6块多，紫燕百味鸡33跌到13，周黑鸭11跌到1块6，大家都差不多。

• 其中，绝味之前多次对产品提价，2022年初提价5%，年中又继续平均提价7％—10％，不断的涨价。这也造成近年来绝味业绩波动较大，2021年实现营收65.49亿元，净利润9.809亿元，2022年增收不增利，营收微增1.13%，净利润却大幅下降76.06%.

2023年，尽管营收和净利润双双增长，但净利润规模仍未恢复到2016年的水平。今年一季度，绝味食品实现营收16.95亿元，同比下降7%，归母净利润为1.65亿元，同比增长20%。

• 总的来说，绝味的业绩很难回归巅峰，消费者对各大卤菜品牌的定价意见非常大。2023年，绝味全年净增874家门店至15950家门店，相比2022年净开1362家门店，速度已明显放缓了。

三、可见，被证立案调查也仅仅是表象，股价大跌问题还是出在鸭脖大王本身上

其实从高校食堂“指鼠为鸭”事件开始，就让绝味食品股价大跌。虽然后来监管部门公布结果，二者确实无关联，但绝味食品的股价从此便一蹶不振，绝味也成为了“鼠头”的受害股。

这个表面看似无厘头的事件，背后其实是众多消费者对卤味食品安全问题的质疑，绝味鸭脖又是近两年卤味食品最高调的品牌，自然所有“原罪”都被加到它身上了。但这也仅仅是表象，股价的大跌问题还是出在鸭脖大王本身上。

这次登上热搜的原因是涉嫌信息披露违法违规，违规行为涉及门店营业款、加盟费、管理费管理不规范这几项。而信息披露违规也是上市公司的通病。而且目前我国法律法规关于涉嫌信息披露违法违规问题的处罚太轻，有的公司只是被警告，出具警示函或者责令改正等轻微处罚等，这些基本都不具备威慑力。

• 早在去年，绝味食品曾就被湖南证监局采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。其实监管严一点无论是对投资者还是对普通消费者都有好处，也利于企业长期健康发展。尤其对于像绝味鸭脖这种已经3进宫的”惯犯“，更应加大处罚力度，否则根本起不到啥威慑作用。

除了涉嫌信息披露违规外，利润增长乏力才是股价大跌的原因。卤味市场本身门槛低，集中度也低，目前赛道上仍未出现一家拥有绝对话语权的头部企业。街边小店的成本可以做到更低，口味也不会太差。而绝味食品至今除了鸭脖，并没有能开发出新的带动消费的高毛利品类，研发方面花的精力和资本相比于营销不值一提，这也是卤味食品三大巨头的通病。

• 而近年来，绝味食品业绩并不稳定，绝味食品股价也从2021年2月106.13元/股（前复权）的高点回落至14.69元/股，累计跌幅超86%。绝味食品的归母净利润下滑，主要就是销售费用的上涨。也许是出于对市场份额的焦虑，绝味试图以拓店来扩大规模优势，自然也要在营销上花费不菲。

• 随着门店数量饱和、边际效应降低的生命周期也就到来了。换位理解，绝味的扩张基本已经到顶，可是站在整个卤味市场的视角，在8.6%的市场份额之外，有友商们的咄咄进逼，也有街头小巷的苍蝇小店，小区楼下摆了10年的卤味小摊等这些江湖地位异常稳固的本地卤味店，且随着越来越多的餐饮品牌进入市场，消费者们也有了更多的多元化选择。而本身休闲卤味就属于非必需品，不具备不可替代性。

对于非必需品而言，价格由低到高的逆势增长很难。而涨价与日益看重性价比的趋势又相悖，会导致部分消费者流失。绝味，是否给予了与“贵”相匹配的价值感呢？目前看还没有！既然没有，又如何通过一根鸭脖支撑起600多亿的市值呢？

• 总之，这些卤菜品牌以后要是定价合理，不断的调整好口味，做好卫生问题，经营管理正规一点，未来还有一些前途。如果还是不断的提价，不断的失去消费者，那未来这些卤菜品牌会压力越来越大了。