美豆连跌，国内粕类承压：库存压力大

【国际大豆昨因 USDA 月度供需报告利空盘面大幅下跌】截止今日连盘收盘，美豆 11 月合约跌破 970 美分/蒲式耳，合约价格创新低。本次报告对面积的评估为美豆种植面积 8710 万英亩，此前为 8526 万英亩，市场预期 8510 万英亩。单产为 53.2 蒲式耳/英亩，预期 52.5 蒲式耳/英亩，此前为 52 蒲式耳/英亩。受此影响，大豆结转库存增加至 5.6 亿蒲，预期 4.65 亿蒲，前值 4.35 亿蒲。报告发布后，美豆或因库销比大增交易估值向下压力。虽然近期中国有买船动作，但数量不大，交易动力不强，随着美国贴水低于巴西，关注后续采购增量。当前美豆及国际市场平衡表对大豆定价明显，美豆单边企稳难度大。【国内豆粕受美盘影响快速回落】受美盘大幅下跌影响，国内豆粕跟随回落，因自身基本面偏弱，盘面持续升水于现货，带来更大交割压力，盘面下跌完成期现价差修复。本周国内豆粕库存创新高，截止 8 月 9 日当周，油厂大豆压榨量 196.26 万吨，开机率 56%，较预估低 6.27 万吨。国内大豆库存攀升至 714.78 万吨，较上周增加 47.58 万吨，增幅 7.13%，同比去年增加 131.18 万吨，增幅 22.48%。豆粕库存 147.01 万吨，较上周增加 5.8 万吨，增幅 4.11%，同比去年增加 75.67 万吨，增幅 106.07%。后续单边下行风险大，近月月间价差偏弱运行，11 - 1 月间价差或考虑国内潜在缺口风险，但空间谨慎。【国际菜籽近期承压运行 国内菜粕成交清淡】国际菜籽近期承压运行，因豆类及其他油脂价格下行，加拿大产地风险减弱后盘面回吐利多预期。国内市场上菜粕成交清淡，需求偏弱。过去一周，菜粕提货量约 7 万吨。截止 8 月 9 日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存 52.7 万吨，环比上周增加 18 万吨；菜粕库存 1.85 万吨，环比上周减少 0.9 万吨。国内粕类总体库存及供应压力大，未来预计偏弱运行。【交易策略】单边继续偏空思路，套利为 MRM11/M11 - 1 价差扩大/正套，期权以方向向下的海鸥期权为主。