从北向资金流入，看人民币升值时的受益资产

截至昨天，7月以来，人民币兑美元即期汇率由月初的7.27震荡升值至7.14左右，升值幅度1.79%。

人民币汇率迅速拉升，原因何在？主要是因为短期海外预期变化，人民币开始表现出避险货币的特点。美国最新公布的非农数据远低于预期，市场担心美国经济衰退导致美元指数走弱，部分资金转向人民币导致人民币汇率升值。

而历史上，人民币升值的时候，以沪深300指数为代表的A股市场往往也有所上涨。具体有哪些行业受益？接下来一起看看~

数据来源：Wind

人民币汇率升值，往往伴随核心资产反弹

2015年汇改以来，共有5次人民币汇率显著升值的区间，分别是2017年1月至2018年2月、2018年11月至2019年4月、2019年9月至2020年1月、2020年5月至2022年2月、2022年11月至2023年2月。

总体来看，升值区间一般表现为，国内基本面向上→汇率升值→外资流入→核心资产反弹。具体来看，5次人民币汇率升值阶段，当汇率受到中国经济预期和美元流动性预期变化影响时，A股消费和煤炭、有色金属等资源板块表现较好；而第二次和第三次人民币升值区间，尽管受到中美贸易摩擦的外部事件影响，TMT为代表的成长板块表现较好。

数据来源：Wind，统计区间分别为2017年1月3日至2018年2月7日、2018年10月31日至2019年4月17 、2019年9月3日至2020年1月17日、2020年5月27日至2022年2月28日、2022年10月31日至2023年2月2日。

人民币升值期间，

北向资金偏好银行及非银金融等板块

北向资金的加仓方向，也能在一定程度上代表人民币升值期间的资金偏好。据统计，在过去五次人民币汇率升值期间，北向资金加仓前五中，银行、非银金融、家用电器、医药生物和食品饮料行业大多是北向加仓主力军，既包括与经济周期强相关的大消费方向，也包括受益人民币升值带来原材料进口成本降低的顺周期方向。而在第IV次人民币汇率升值期间，电力设备和电子行业获北向加仓最多，这也与2020-2022年A股市场成长风格占优相呼应。

数据来源：Wind，统计区间分别为2017年1月3日至2018年2月7日、2018年10月31日至2019年4月17 、2019年9月3日至2020年1月17日、2020年5月27日至2022年2月28日、2022年10月31日至2023年2月2日。

往后看，随着海外市场波动有所加大，VIX波动率指数迅速反弹影响，局部地缘局势的动荡等因素叠加在一起，人民币资产作为低波动的一类选择、全球资产配置不可或缺的一部分，其避险属性更加突出，人民币汇率有望保持稳步抬升。待国内经济对政策的正反馈有一定数据支撑，相信人民币资产的吸引力会进一步提升。

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