Stellantis集团：有所不为

2024上半年，Stellantis集团苦恼的不只是在中国失去竞争力，全球业绩下滑、资本市场承压，两位数的利润率，半年后还能保住吗？

2024年的“价格战”，让包括保时捷、奔驰在内的不少外资车企，都在中国这个曾让它们赚得盆满钵满的全球最大汽车市场，感受到前所未有的压力。

作为全球第四大汽车制造商，Stellantis集团旗下拥有众多当年在中国市场颇具影响力的品牌，更分别与东风汽车集团、广汽集团合资成立神龙汽车、广汽菲-克。

随着2022年广汽菲-克申请破产，仅剩的神龙汽车如今在中国汽车市场，也显得日渐式微。

更不乐观的是，时间到了2024上半年，不仅在中国没有了当年东风雪铁龙、东风标致那“一呼百应”的影响力，Stellantis集团全球范围内的业绩表现，都只能用“惨淡”一词来形容。

1 利润“腰斩”，巨头“头大”

7月25日，Stellantis集团公布2024年上半年业绩。全球销量293.1万辆，同比下滑12%；净营收850.17亿欧元，同比下降14%；净利润56.47亿欧元，同比下降48%，近乎腰斩；调整后经营利润84.63亿欧元，同比下滑40%。

其中，中国市场在与印度及亚太地区业绩合并统计后，今年1~6月包含神龙汽车等合资企业的合并出货量只有区区3.2万辆，仅相当于乘联会统计口径下，上汽通用五菱6月单月新能源车型的销量。调整后经营利润也仅有0.57亿欧元，同比下滑超80%。

半年业绩一出，Stellantis美股股价在7月25日当天，大跌7.7%，报收于18.09美元/股。此后4个交易日，Stellantis股价持续收跌，截至7月31日收盘，已跌至16.69美元。

面对业绩全面下滑，Stellantis集团首席执行官唐唯实（Carlos Tavares）表示：“集团2024上半年的业绩低于我们的预期，这既体现了充满挑战的行业环境，也反映了我们自身的运营问题。在我们采取纠正措施并解决这些问题的同时，我们也发起了一场令人兴奋的产品闪电战。”

他还表示，“集团今年将推出不少于20款新车，如果我们执行得当，这将带来更大的机遇。我们还有大量工作有待完成，尤其是在北美，以最大限度地发挥我们的长期潜能。我向集团的每一位员工表示感谢，感谢他们的团队精神、以及在集团发展的重要时期所做出的奉献。”

不出数日，就有消息曝出，Stellantis集团已开始考虑在欧洲和北美裁员超1200个工程师职位，以削减成本，应对利润严重下滑。

作为北美三大汽车巨头之一，Stellantis北美公司早已是该集团利润的重要来源。

2024上半年，北美市场为Stellantis集团带来383.53亿欧元的净营收和43.66亿欧元的调整后经营利润。

即使这两项数据同比分别下降16.47%和45.61%，但仍是其在全球各主要市场的最优表现。

Stellantis集团的大本营——欧洲市场，虽然业绩下滑幅度好于北美，但上半年净营收不足300亿欧元，同比下滑14.03%；调整后经营利润较去年同期减少16.65亿欧元，同比下降44.7%；表现同样不尽人意。

2 唐唯实要做欧洲“魏建军”！

面对旗下品牌在全球第一大汽车市场——中国愈发没有存在感、集团前两大市场业绩全面下滑，向来看重经营业绩的唐唯实表示：“如果它们不赚钱，集团就会关闭，无法承受不赚钱的品牌。”

唐唯实的此番表态，倒是让不少人联想到他的中国同行——长城汽车董事长魏建军所说“亏损特别严重的，我们就适度少销售，发挥我们的长板，不亏或者是微亏或者是利润比较高的，我们就大力推广。”

长城汽车2024上半年归母净利润预计将达到65亿~73亿元，实现377.49%~436.26%的同比增长。魏建军的“有所为，有所不为”，效果堪称立竿见影。

相比之下，玛莎拉蒂品牌上半年累计销售仅6500辆，同比下降57.52%；净营收由去年同期的13.09亿欧元降至6.31亿欧元，降幅同样超过50%，达到51.8%；调整后经营利润缩水2.03亿欧元，由去年同期的盈利1.21亿欧元转为亏损0.82亿欧元。

若此一来，便有玛莎拉蒂或被Stellantis集团出售的消息甚嚣尘上。与此同时，阿尔法·罗密欧品牌或将被中国车企收购的消息也再次传出。

不过Stellantis集团在随后的声明中对此予以否认，并表示玛莎拉蒂是集团14个汽车品牌中独一无二的豪华品牌。

与魏建军不谋而合的唐唯实，2014年以“救火队员”身份，出任法国标致雪铁龙集团（PSA）管理委员会主席之时，果断挥下“三板斧”，决定引入中国东风汽车集团资金，同时降低运营成本、强调企业执行力。

此后两年时间，濒临破产的标致雪铁龙便成功扭亏为盈，也让唐唯实在全球汽车圈中，树起了威望。

Stellantis集团在对2024全年经营业绩进行展望时表示，尽管宏观经济存在不确定性，但Stellantis集团重申“在2024年实现两位数的调整后经营利润率，以及工业自由现金流为正”的经营目标维持不变。

今年上半年，Stellantis集团调整后经营利润率较去年同期，下降4.4个百分点，为10%，勉强守住两位数。不知这一次，唐唯实关停品牌的“铁腕”招数，能否再像当年拯救PSA那样力挽狂澜？

3 轻资产战略不止零跑？

在上半年业绩的新闻稿件中，Stellantis集团最引人注意的是，提到“借助零跑汽车的成本竞争力以及其在动力系统和车联网方面的显著优势，零跑国际合资公司将向除大中华地区以外的全球市场推出C10和T03两款电动汽车，这两款车型将首先在欧洲进行销售，随后自2024年第四季度起，零跑国际也将把上述车型投放至南美、亚太、中东和非洲地区”。

正如Stellantis集团所说，相比欧美厂商的电气化车型（包含纯电、插混），零跑汽车在成本方面有着巨大优势。

加上双方的合资公司零跑国际采用轻资产模式运营，直接使用Stellantis集团的全球资源，无需前期投入重金单独建设生产、销售网络。

下半年若能销售顺利，或许真会如Stellantis集团所期待的那样，2024下半年和2025全年，该集团业绩会在北美、欧洲迎来改善。

值得注意的是，零跑国际的成立，并不是唐唯实轻资产策略的第一次落地。

集团旗下的JEEP品牌，就是通过轻资产方式，在2022年在中国停止生产，全部转为进口销售。

当年3月，唐唯实就曾提出在华合资公司神龙汽车也采用类似模式，不过这一提议并未进入实施阶段。

当时就有分析指出，之所以提议被搁置，是因此前两年，神龙汽车还在上涨的销量，令唐唯实选择了观望。

但随着神龙汽车的国内销量走低，今年上半年仅累计销售3.77万辆（东风集团股份统计口径），神龙公司的成都工厂，几乎沦为雪铁龙品牌的全球生产基地，唐唯实或许会重新动起神龙汽车轻资产化的念头。

但毕竟JEEP品牌的牧马人（参数丨图片）、大切诺基等车型原本就未国产，并在各自细分市场还保持着一定的竞争力，而雪铁龙、标致的产品，若以进口形式在华销售，则难有竞争力可言。

此种形势下，唐唯实的轻资产策略是否会选择将例如海外工厂等部分标致雪铁龙资产出售给东风集团股份？

对东风汽车集团股份而言，若能获得标致雪铁龙的海外工厂，对其出海谋求高利润确有帮助。

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作为一家在巴黎、米兰、纽约多地上市的上市公司，Stellantis集团如今的业绩承压，致使其也面临着来自资本市场的巨大压力。

「图片来源：Stellantis集团官网」

从Stellantis集团将今年推出20款新车的计划称为“产品闪电战”不难看出，该集团内部对迅速扭转局面的迫切程度。

坐拥15个品牌、生产制造遍布超30个国家的Stellantis集团，目前虽在美国市场的插电混和低排放汽车两个细分领域分列第1、第2，但在全球汽车产业电气化的进程中，其产品优势并不明显。

所以，如何打好零跑国际这张牌，又或借此衍生更多可能，也许是唐唯实能否令Stellantis集团摆脱巨大压力的关键。

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