全球熔断，快刀夺命。。

今天全球市场真是跌崩了，日经指数跌了12.4%，这个波动传染到了其他国家的市场上，韩国股市盘中跌到8%，触发了20分钟的熔断暂停交易机制，台湾跌8%也创下记录，整个世界都是草台班子的感觉。A股算是跌得少的，几个大指数都不到2%，很坚挺了。。

不过场内的这一堆QDII基金今天就杀的比较狠，除了跟踪的指数暴跌以外，前期情绪推升的溢价今天遭到了暴击，双杀下来跌幅确实有点大了。

日经历史上有好几次大的波动，最大的第一次就是1987年10月19日美国黑色星期一引发的全球股市崩盘，日经指数次日暴跌14.9%，单日跌幅创历史新高。

在那以后，日经还有2次单日跌幅超过10%，一次是2008年10月16日，全球金融危机期间单日跌了11.4%；还有一次是2011年3月15日，在4天前日本刚经历了大地震，福岛核电站就是在那一次地震中发生核泄漏事故的。

从基本面的事件上看，这一次跟上面的几次都比不了，我们想到了日经确实是比较拥挤的，但没想能有这种波动，是真得太超预期了，回头看跟A股年初的小盘股巨震没什么大的差别。。

大跌以后市场都在找原因，逻辑解释是比较清晰的，全球太多资金都在做“低息负债+高回报资产”的套息交易组合，这次波动就是资金在集体了结头寸。

这一次资产大波动的开头是7月中旬英伟达见顶，但刚开始波动还不算大，7月底日本央行的加息催化了抛盘的加速，只是把政策利率从0%至0.1%的范围内调整至0.25%，就直接把市场给干成这样，可见拥挤度是有多高。。

今天巨震以后各国都在发声，日本财务大臣铃木俊一表现出对股市下跌的强烈关注，但说股价由市场决定，意思就是他们想再观察看看。但泰国和韩国就比较着急了，泰国已经开始救市，韩国称将在必要时迅速采取市场稳定措施。

历史上看这种波动喊是很难稳定下来的，大概率又要有某些大资金买单了。逻辑上止跌信号得看几个大央行的态度，日本央行和美联储是关键的两个。

日本央行这一轮流动性收紧是递进的，今年有两个重要节点，一个是3月19日暂停ETF的购买，回头看几乎就是最顶部，严重怀疑BOJ在ETF搓波段；二是7月31日的加息，这几天大家比较熟。

上周才转向这里肯定是嘴硬的，大概率是想再观察看看能不能稳定下来。但感觉比较难，认错的概率比较大。

另外美联储的态度也是很重要的，如此高的利率全球都扛不住，这种波动后可能会加速降息，目的的话有两个，一是稳定日元，阻断这一次的风险扩散，二是稳住市场的衰退预期。

从交易层面看，这一波日元汇率波动率提升是先于股票指数的，后续日元汇率如果能企稳，就是这一轮波动结束的领先信号。

1、今天A股的表现算是扛住了，大指数跌幅都只有不到2%，还不到日经指数波动的零头。个股层面确实比较难，超过4700家下跌，市场状态不算容易。

流动性层面，全市场成交7900亿，相比上周五是略有放量的，这说明多头在盘中是有抵抗的，也是因为当下市场还处于多头周期的原因。

这个周末市场关注的大方向明显发生了变化，前段时间都在看出口和科技，最近海外波动以后明显转向内需了。

政策逻辑上也比较清晰，7月底的重要会议把消费放在了三驾马车之首，周末出台的政策也是消费市场的刺激。虽然说预期改善才是重要的，但这里确实可以交易一波，能不能落到基本面上还得再看了。

跌幅最大的就是科技方向，除了海外巨胜以外，英伟达新的芯片推迟也有一定的影响。这个事确实会影响一点短期的业绩预期，明年的景气度大概率不会有太大的影响，要相信那么赚钱的产品，debug起来一定会非常快。

策略层面，当下市场的主要矛盾就是海外市场的波动，这一轮啥时候止住还不确定，观测角度上面已经聊过了，盯着就好。结构上当下没有持续的方向，不过机构关注内需的人是越来越多了，需要关注机构大面积切仓位的可能。

2、HPV疫苗降价至一杯奶茶钱。疫苗这玩意儿就是边际成本接近于0的产品，国内公司卷起来真的是太狠了，这搞法就是要把行业利润都给卷没。创新药重要的是先发优势，头两个做出来的有非常强的溢价，后面再做出来只能拥有相对平庸的利润了。

3、今日SMM最新报价，硅料价格在连续5-6周见底企稳后，涨了1元／kg。光伏主链这一两年是真惨，特别是上游重资产的环节，压力是太大了。这里价格略有企稳可以修复一下预期，但还不是右侧信号，大概率还是得等出清。

4、离岸人民币兑美元升穿7.09。这波升值幅度挺大的，后面外资的动向一定要注意。如果预期能有变化，有可能会有一波增量状态的。短期要先看港股，如果外资入场那边会先有反应。

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素材来源：官方媒体/网络新闻

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