新东方预计2025财年学习中心扩张超20%，文旅业务或将营收12亿

2025财年，新东方将谨慎进行产能扩张，以寻求收入和盈利增长的平衡。

来源|多知

作者|徐晶晶

多知8月1日消息，新东方(NYSE:EDU;09901.HK)日前发布2024财年第四季度（2024年3月1日至2024年5月31日）及全财年未经审核的财务业绩。

2024财年第四财季，新东方营收11.367亿美元，同比上升32.1%;股东应占净利润为2700万美元，同比下跌6.9%。2024财年，新东方营收43.136亿美元，同比增加43.9%;股东应占净利润为3.096亿美元，同比增加74.6%。

随后，新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉出席了分析师会议，披露了各核心业务线的增速以及2025财年细分业务的增长预期。

关于2025财年的各业务线的业绩增长预期，杨志辉表示，保守预估，出国考试准备业务收入增长将在20%到25%之间；出国咨询业务业务收入增长率将在15%左右；教育类新业务收入增长将在45%到50%之间；高中业务，收入增长将在25%到30%之间。

本财年，新东方产能扩张约37%，而在2025财年，新东方将产能提高20%至25%，以寻求收入增长和盈利增长之间的健康平衡。

杨志辉还透露，在2024财年和去年（去年以来才开始探索文旅业务），文旅业务收入3.8亿元，预计2025财年文旅业务营收12亿元左右，亏损将在1亿元左右；但到了2026财年，文旅业务将会盈利。

在分析师会议上，杨志辉还强调，“东方甄选拆分与辉同行的决定是在与董宇辉进行了大量透明的沟通后做出的，董宇辉一直是我们深爱的同事，推动了东方甄选的重要成长。东方甄选将继续致力于打造一条稳定的健康发展之路，多管齐下的扩大业务的战略正在制定中。”

他还透露，关于剥离与辉同行产生的相关成本费用会在本财年第四财季和下一财年的第一财季体现，是一次性的支出，具体数额将在下一次分析师会议上公布。

“在多年来的发展中，新东方一直被视作是一个坚韧的探索者，不断在变革中前行。”杨志辉说道。

01

教育类新业务收入同比增长57%

2024财年第四财季，新东方的经营利润为1050万美元，同比下跌78.1%。Non-GAAP经营利润为3630万美元，同比下跌53.8%。GAAP经营利润率为0.9%，Non-GAAP经营利润率为3.2%。

杨志辉指出：“除了东方甄选对自营产品的投资以及与辉同行平台相关的成本和费用外，投资加速扩展教育空间以及新整合的文旅业务，以及提升管理层及员工的薪酬奖励，我们本财季的经营利润率呈现短期影响。我们预期凭借我们持续改善设施利用率及经营效率，教育业务的利润压力将会于下个财年减少。”

2024财年第四财季，新东方的传统核心业务保持了令人鼓舞的趋势，教育类新举措也显示出积极的势头。

细分来看，在传统核心业务中，出国考试准备业务本季度收入，按美元计算同比增长18%，按人民币计算同比增长23%。

出国咨询业务收入，按美元计算同比增长约17%，按人民币计算同比增长23%。

针对成人及大学生的国内考试准备业务，按美元计算同比增长16%，按人民币计算同比增长21%。

本财季，教育类新业务主要围绕促进学生的全面发展，在各自的领域继续保持强劲势头，以美元计算的收入同比增长50%，以人民币计算的收入同比增长57%。

首先，新东方非学科类辅导业务本财季在约60个城市开展，重点是培养学生的创新能力和综合素质。其所涉足的市场已经获得更高的渗透率，特别是在高线城市。本财季报名人次约为87.5万名。中国前10大城市为这一业务贡献了超过60%的收入。

其次，智能学习系统及设备在约60个城市中采用，本财季活跃付费用户约为18.8万。据介绍，这一业务的客户留存率得到了提高。中国前10大城市为这一业务贡献了超过55%的收入。

第三，智慧教育业务、教材和数字化智能学习解决方案继续为新东方的整体发展做出贡献。

此外，文旅业务线为客户量身定制了各种文化旅行，国内外游学，以及营地教育。面向K12学生和大学生提供的游学和研究营业务在本季度继续实现可持续增长。其已经在全国超过65个城市开展了游学和研学营，其中中国前10大城市为这一业务贡献了超过55%的收入。此外，新东方还在27个特色省份试点了一些高端旅游产品，将服务范围扩大到所有年龄段，包括中老年人。当前，文旅业务仍处于规划、验证和评估在选定地区的可用性的初步阶段。

新东方还持续投入资源发展OMO系统，及应用新技术提升教育和产品质量。本财季，其在OMO教学平台上总共投入了3050万美元（上财季为2550万美元）。

新东方将一如既往地投入合理的资源，在教育和产品中研究和应用人工智能和ChatGPT等新技术。

02

计划在2025财年将产能提高20%至25%，寻求收入增长和盈利增长之间的健康平衡

展望2025年，杨志辉表示，在持续强劲的需求推动下，新东方的教育业务将走上健康增长的轨道。

新东方预计2025财年第一季度(2024年6月1日至2024年8月31日)的营收总额(不包括东方甄选自营产品直播电商业务)将为12.547亿美元至12.835亿美元之间，同比上升率为31%到34%之间。

关于2025财年的各业务线的业绩增长预期，杨志辉表示，保守预估，出国考试准备业务收入增长将在20%到25%之间；出国咨询业务业务收入增长率将在15%左右；教育类新业务将会增长45%到50%之间；至于高中业务，收入增长将在25%到30%之间。

新东方有信心在2025年第一季度实现经营利润率增长（不包括东方甄选），经营利润率将同比扩大200个基点，并在整个财年实现令人满意的经营利润。

本财季，新东方学习中心的数量同比增长了42%，但非学科类辅导业务的报名人次只增长了39%，二者增速的差异并不大，而在过去几个季度，新东方的招生增长速度总是高于扩产能速度。

对此，杨志辉解释，部分原因是时间因素，比如学生的入学窗口期，网点开放的时间差异。在本财年结束时，新东方增加了大约37%的新产能，这比预期的要大一些，但这些将在下一财季取得成果。例如，本季度，教育类新业务以人民币计算的收入同比增长57%。在下一财季，教育类新业务的收入将实现45%至50%的同比增长。所以，强劲的收入增长将覆盖新教室租金成本的增长。另一方面，每个学习中心每平方米的租金下降了，因为市场变化很大，所以会在租金、在其他成本和开支上，获得经营杠杆。

杨志辉还强调，大多数新开业的城市在2024财年的收入增长和利润扩张方面都表现较好。不过，为了确保教育业务收入增长和盈利增长之间的健康平衡，新东方将谨慎进行产能扩张和招聘。新东方计划在2025财年将产能提高约20%至25%。大多数新开业的学习中心将在收入和利润表现较好的城市开业，内部会密切留意新开业的学习中心的速度和规模。

“在新财年里，在新的学习中心扩大20%到25%的情况下，我们将继续保持利用率。在新的一年里，强劲的收入增长将覆盖新教室租金成本的增长。”杨志辉说道。

关于教育业务的竞争格局，杨志辉表示，虽然注意到一些竞争对手在头部城市投入了一些资金或开设了更多的学习中心。但其认为，现在的竞争态势比几年前政策出台之前要少得多，竞争相对减少了，新建学习中心将占据更多的市场份额。夏季（下一财季）教育业务的学生入学情况，按美元计算，收入增长将在31%到34%之间。

03

预计2025财年文旅业务营收12亿元左右，2026财年文旅业务将会盈利

杨志辉透露，在2024财年和去年（去年以来才开始探索文旅业务），文旅业务收入是3.8亿元。

在2025财年，预计全年的文旅业务收入将在12亿元左右。在下一财季，文旅业务的收入增长率将达到180%左右。

在2025财年，文旅业务仍将是亏损的，亏损将在1亿元左右。毕竟文旅业务还在投入期。但在2026财年，文旅业务将会盈利。

04

新东方2024财年第四季度及全财年业绩概要

新东方2024财年第四季度业绩概要：

营收11.367亿美元，同比上升32.1%。主要由于教育属性新业务以及东方甄选自营产品及直播电商业务带动收入增加。

经营成本及开支为11.262亿美元，同比增加38.6%。本季度的Non-GAAP经营成本及开支(不含以股份为基础的薪酬开支)为11.00.4亿美元，同比增加40.7%。增加的主要原因是东方甄选自营产品及直播电商业务持续增长，以及加速扩展教学空间所带来相关成本及开支的增加。

营收成本5.424亿美元，同比增加38.5%。

销售及营销开支2.082亿美元，同比增加40.9%。

本季度的一般及行政开支3.755亿美元，同比增加37.5%。Non-GAAP一般及行政开支(不含以股份为基础的薪酬开支)为3.552亿美元，同比增加42.3%。

本季度的经营利润为1050万美元，同比下跌78.1%。Non-GAAP经营利润为3630万美元，同比下跌53.8%。

本季度的经营利润率为0.9%，而上一财政年度同期的经营利润率为5.6%。本季度的Non-GAAP经营利润率(不含以股份为基础的薪酬开支)为3.2%，而上一财政年度同期的Non-GAAP经营利润率为9.1%。

本季度的新东方股东应占净利润为2700万美元，同比下跌6.9%。新东方股东应占每ADS基本和摊薄利润分别为0.16美元和0.16美元。本季度的Non-GAAP新东方股东应占净利润为3690万美元，同比下跌40.5%。Non-GAAP新东方股东应占每ADS基本和摊薄利润分别为0.22美元和0.22美元。

净经营现金流量约3.768亿美元，资本开支为2740万美元。

截至2024年5月31日，新东方现金和现金等价物、定期存款和短期投资总额约为49亿美元。其中，现金和现金等价物为13.894亿美元。此外，定期存款为14.894亿美元，短期投资金额为20.656亿美元。

新东方的递延收入结余(即是从客户收取的现金，并在交付有关服务或商品时确认为收入)在2024财年第四季度末为17.801亿美元，与2023财年第四季度末的13.376亿美元递延收入相比，增加了33.1%。

截至2024年5月31日，新东方学校及学习中心的总数为1025间，与截至2024年2月29日止的911间相比，增加了114间;与截至2023年5月31日止的748间相比，增加了277间。截至2024年5月31日，学校的总数为81间。

新东方2024财年业绩概要：

营收为43.136亿美元，同比增加43.9%。

经营利润为3.504亿美元，同比增加84.4%。2024财年的Non-GAAP经营利润为4.729亿美元，同比增加69%。

经营利润率为8.1%，而上一财政年度同期的经营利润率为6.3%。2024财年的Non-GAAP经营利润率(不含以股份为基础的薪酬开支)为11%，而上一财政年度同期的Non-GAAP经营利润率为9.3%。

新东方股东应占净利润为3.096亿美元，同比增加74.6%。2024财年的新东方股东应占每ADS基本和摊薄净利润分别为1.87美元和1.85美元。新东方股东应占Non-GAAP净利润为3.811亿美元，同比增加47.2%。2024财年的新东方股东应占每美国存托股基本和摊薄Non-GAAP净利润分别为2.3美元和2.27美元。

新东方董事会在2022年7月授权一项股份回购计划，授权公司在未来12个月内回购金额不超过4亿美元的公司美国存托股或普通股。公司董事会进一步批准延长其股份回购计划的有效期至2025年5月31日。截至2024年7月30日，本公司根据股份回购计划在公开市场累计回购约730万股美国存托股，总值约2.961亿美元。

作者：徐晶晶

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