A股大反弹！快逃？

1

杀猪了！过年了！傻儿子娶媳妇了！A股它涨了！

今天A股铁树开花地走出了普涨行情。

我的自选股里只有两只是绿的，分别是：纳斯达克指数和标普500指数。

倒反天罡。

看看这个A股全景图，我一度以为我是色盲。

数据来源：乌龟量化

A股最强行业，中证白酒在长期下跌后也迎来反弹。

不过，反弹力度明显比不上医药、半导体这些难兄难弟。

中证白酒日k

2024.2.23-2024.7.31

数据来源：雪球

股王茅台也是终于结束了七连跌。

贵州茅台日k

2024.4.29-2024.7.31

数据来源：雪球

白酒是A股历史上的最强行业，长期上一直是公募的第一大重仓（最近刚刚被电子超越）。

如果你买的是明星经理，大概率或多或少都有一些白酒持仓。

甚至于各类主流指数如沪深300等，白酒的占比也不低。

白酒的走势，会直接影响大量基民的收益。

那么，白酒这波反弹会持续吗？

2

要明白白酒还能不能涨，先要明白白酒之前为什么涨，以及为什么跌。

一直以来，白酒有三个逻辑支撑：

消费、地产、奢侈品。

比如，这是中证白酒和消费指数的对比图。

红线：中证白酒 蓝线：消费等权

2019.7.91-2024.7.31

数据来源：雪球

趋势完全一致，只是白酒涨跌都更多一些。

这里说明一下，我这里选的消费指数是白酒占比相对低的消费等权指数，白酒的比例只有32%。

也就是说，这个指数70%的走势与白酒无关，完全可以说明消费与白酒的关系。

白酒与消费涨跌同频的逻辑非常简单，白酒本来就是可选消费的一种，本身就是A股最重要的消费品。

在相当程度上，消费的周期，就是白酒的周期。

再看地产。

除了22年年初以外，地产指数与中证白酒整体涨跌同频。

2013.8.1-2024.7.31

蓝线：中证白酒 红线：地产指数

数据来源：雪球

原因也很简单，地产经营涉及到大量的官员与银行，这帮人都是高端白酒消费的主力军。

另外，地产产业链的上下游之间，基本也都是白酒社交。

所以，地产酒是白酒里非常重要的分类，地产的兴衰直接影响着中高端白酒的销量。

这里插一句题外话，所谓的年轻人不爱喝白酒完全是伪命题。白酒根本就不care你们年轻人喜不喜欢。

只要上位者爱喝白酒，白酒就凉不了。

你求他办事，他点名要茅台，你好意思喝可乐吗？

最后，是奢侈品逻辑。

A股没有正经的奢侈品公司，我们拿LVMH和茅台做对比。

2018.1.1-2024.7.31

蓝线：LVMH 红线：贵州茅台

数据来源：雪球

很明显，涨跌依旧同频。

这背后反应的，其实是美联储的降息加息周期，不过这里我们就不展开了。

在改开以来，我国的经济突飞猛进。

消费、地产、奢侈品，在三大逻辑的共振下，A股白酒走出了令人崩溃的超级长牛。

在2021年2月之前，纳斯达克在中证白酒面前，完全抬不起头。

蓝线：中证白酒 红线：纳斯达克100

2008.12.31-2021.2.5

数据来源：雪球

但之后的事，我们也都知道了。

经济下行导致了消费降级。

房价崩盘刺破了楼市泡沫。

美联储收水让全球奢侈品企业都不好过。

三重逻辑共振上涨，变成了三重逻辑共振下跌。

要我说，白酒能晚于医药、新能源，直到24年才崩，已经算是非常非常抗跌了。

那么，白酒还会继续跌吗？什么时候才能反弹呢？

3

前面讲的，是白酒的中长期逻辑。

接下来，我们来看白酒的中短期逻辑。

或者说，反转点。

我们来看这张图，这是近六个月白酒、消费和地产的走势。

黄线：地产指数 蓝线：消费等权 红线：中证白酒

2024.2.5-2024.7.31

数据来源：雪球

很明显，在3月和5月出现了两个小高峰，随后拐头向下。

7月中一度有所起色，但最终反弹失败继续下跌，而且白酒在7月中下相对于消费和地产出现了明显超跌。

为什么会出现这样的情况呢？

其实都用不着我分析，答案新闻里都有。

我们直接看图，更加一目了然。

这是社会消费品零售综合的当月同比数据图。

很清晰。

今年1-3月的白酒消费暴跌，是因为今年同比增速从7.4%暴跌至3.1%。

4月白酒小跌，是因为零售数据降速放缓，只是从3.1%跌至2.3%，有触底迹象。

5月白酒反弹，是因为零售数据从2.3%反弹至3.7%，市场觉得消费数据确定触底反弹。

但随后，6月零售同比增长跌至年内最低的2%，消费反弹逻辑彻底证伪。白酒消费飞流直下三千尺。

至于7月中下旬，白酒相对于消费的超跌，同样可以在宏观数据里找到答案。

7月中的数据，上半年全国消费品零售总额同比增长3.7%，但是同期北京-0.3%、上海-2.3%、广州0%，深证+1%。

北上广深，明显跑输全国均值。

这说明，全国中产阶级的中间阶层，正在面临明显的消费降级。

而白酒的消费必要性，哪怕在可选消费里，也是偏低甚至最低的。

所以，白酒在数据公布后，跑出了相对于消费行业整体的超跌。

最终结论也很简单。

在消费数据与地产回暖之前，白酒很难从根本上扭转局面。这个基本面是由宏观经济决定的，不由股市的短期情绪决定。

如果消费数据没有突破，那么白酒或消费类标的可以考虑做回落卖出。

不论是图形的走势还是基本面，其实科创方向都比消费或白酒要好得多。

怕错过行情的，短期更建议关注科创方向。

明天晚上派克斯研究院的主理人将进行一场内部直播，详细分析本轮行情的未来走势。

感兴趣的朋友后台私信添加小助理微信，小助理会拉你进内部投研群，一起看直播。

P I C U S

派克斯研究院

派克斯为啄木鸟的音译，我们是一家独立基金投资服务机构，运用深度数据及独家资源，通过对基金产品、基金公司，行业赛道和投资者行为的研究，为用户找出投资痛点，提供专业配置及交易建议，筛选好基金，构建优质组合，最终实现多赚钱少亏钱的目标。

01

房价、利率和股市，高善文没敢明说的话，我替他说完

02

上半年基金排行榜！前10名中，这个经理独霸六席？

03

越南的至暗时刻，终究还是来了