和讯投研中心《投资方法论》系列之“股价下跌了怎么办”

和讯投研中心团队：靳文云、叶晓飞、王艳秋、罗灿、杨果、刘艳女、马辉

上一期，我们介绍了选股的三大策略。但智者千虑，必有一失，即便是股神也不可能做到永远选到大牛股，更何况我们普通人呢？因此，今天这期投资方法论，我们就来为大家介绍，当持仓股价下跌时，投资者该如何操作。

首先，我们来明确一下定义，到底什么是“下跌”。

第一，盘中股价跌幅在2%以内，我们认为是随机漫步，不属于股价的实质性下跌，单一交易日股价跌幅超过2%属于股价下跌。

第二，单一交易日股价盘中跌幅没有超过2%，多个交易日股价小幅下跌，股价跌破关键安全位置，这个安全位置我们选择10日均线（ 当然也可以是5日均线、20日均线和30日均线等，根据自己的投资体系选择敏感度和成功率都兼顾的关键位置 ）。股价跌破10日均线，我们认为是股价下跌。

第三，单一交易日股价盘中跌幅没有超过2%，多个交易日股价也没有跌破10日均线，但股价从最高价下跌幅度超过10%，我们也认为是股价下跌。（ 当然也可以是5%、8%、20%等，根据自己的投资体系选择敏感度和成功率都兼顾的可承受浮亏范围 ）

明确什么是下跌以后，我们直入主题，面对股价下跌，投资者该如何应对？

第一步，也是最关键的一步——保持冷静。

面对股价下跌，很多投资者会产生恐慌情绪，做出错误的决定，这是人性中的必然，无可厚非。我们也许无法彻底消除恐慌，但一定要学会管理恐慌，保持相对意义上的冷静。要知道，A股市场90%以上的股票在90%以上的时间都是在下跌的，上涨反而是少数情况。面对时有发生的各种下跌，先做到平复情绪，不要轻言补仓，不要轻言割肉，不要轻易交出自己最后的筹码。

面对市场的风起云涌，预则立，不预则废。想要在下跌时保持冷静，最好的方法就是提前设定预案，在买入股票之前就设定好止损点。

止损点是买入价位下方的关键价格，当股票价格跌破该价格时，需要立即卖出。止损可以帮助投资者保护资金，减少亏损。每个人能承受的亏损不一样，有人极度厌恶风险，跌了5%必须止损，有人觉得跌30%只是正常波动，这时就要根据你的风险偏好和承受能力来决定怎么办，但不管你的心理承受能力如何，如果你不设置止损，那么最后市场会帮你止损，因为你总有承受不了的极限，跌到你实在受不了你就会割，除非你永不止损。

第二步，谨慎、理性、全面地分析亏损股票。

怎么分析？先看上市公司和个股走势，分析买入逻辑是否依旧成立，再看市场基础，分析大盘走势和宏观环境是否向好，最后看仓位配置是否合理，确定应对下跌的具体操作策略。

首先从微观的角度，看上市公司和个股的具体情况。每个人买入股票都有自己的理由，这个理由可能是情绪面、技术面、基本面、资金面，但有一个原则，那就是以什么样的理由买入，就要以同样的理由不成立而卖出。

假设你以技术走势突破关键压力位而买入，突破之后跌回来就说明是假突破，应该卖出；如果你以交易量萎缩抄底的理由买入，那么继续缩量底部跌穿就说明判断失误，应该卖出；如果你是做价值投资，看好公司的成长性，但是公司最新季报业绩下滑，行业利空政策出台，那么说明公司未来业绩增长点被破坏，应该卖出；如果看好上市公司中报业绩增长，结果中报业绩预增公告公布后股价不涨，无法兑现利好，我们同样应该卖出。

绝对不能“张冠李戴”，因为技术分析而买入，却在股价跌破支撑位后，以“基本面表现良好”而咬牙硬挺，拒绝卖出。更不能屁股决定脑袋，感性的认为自己持有的股票都是好股票，股价下跌是市场的非理性行为，是市场的误伤，而错过逃离机会，被深埋套牢。

其次是从宏观的角度看市场变化，股价下跌的原因是否来自大盘系统性风险？比如央行加息，股市整体投资价值下降，市场风险偏好降低引发系统性下跌；比如经济增长不可逆的趋势线下滑，上市公司业绩和财务账款恶化，个股普跌。面对系统性风险，覆巢之下无完卵，强势股后期也要补跌，操作就是简单粗暴，减仓，减仓，进一步减仓，从满仓砍到半仓，从半仓砍到底仓观望，最后彻底空仓，站在干岸上观察市场下跌的力度和止跌企稳的预期。

最后是仓位控制，永远满仓永远热泪盈眶的投资者很难保持理性，很容易做出违背交易纪律、打破交易体系的行为。比如你一个票只买了一成仓位，跌了10%也不过跌了总仓位的1%，你还能从容的思考是否卖出或者持有加仓，如果你一个票是重仓或者满仓，稍微跌了几个点你就会恐慌的受不了，本来没有没跌到止损位，你可能就会卖出。也可能已经跌到了止损位，你因为仓位重，接受不了这么大的亏损，反而死扛不卖。

通过控制仓位管理风险，对于中小投资者，当大盘上涨的概率为80%时，股票的仓位应该是8成仓位，2成的现金应对市场20%的下跌风险。当大盘下跌的概率是80%时，8成的现金应对市场80%的下跌风险，持有2成仓位承接市场20%的上涨机会。

重仓个股仓位建议控制在3成左右，最多不要超过5成半仓，杜绝全部仓位买入一个股票。个股建仓建议分批建仓，这样可以更有效地分散风险，提升风险管理的可操作性，降低亏损的概率。

最后，第三步，最简单也是最困难的一步——果断执行。

股价下跌是结果，股价的走势和波动包含了市场所有的信息和投资者心理变化，股价是多空实时博弈的结果，股价的变化趋势是多空力量变化的趋势。经过理性全面的分析之后，杀伐决断一定要果决，不能拖泥带水，不能犹豫不决，必须果断执行“断舍离”或者“持仓不动”。

每个人选股方式不同，选择的股票不同，即使同样的股票不同的人操作，选择理由也不尽相同，收益更是迥异，这就和自己的操作习惯、投资风格息息相关。但无论何种操作风格，都一定要一以贯之，长期坚定地执行下去，稳健的投资者面对股价下跌就要采取稳健的方式退出，激进的投资者面对资产受损必须采取激进的行为止损，买入和卖出的风格习惯保持一致，也是不断优化个人投资交易体系的必要因素。

最后我们来总结起来一下，股价下跌了怎么办？

在买入个股之前就要有股价下跌的预案，在买入之后要实时掌握行情的变化，对股价下跌或者上涨的波动要连续不断地进行跟踪分析，及时掌握股价变化背后的逻辑和下一步的趋势预判。当股价下跌后冷静分析，果断执行。利润是亏损的副产品，当我们能够相对自主地管理风险控制亏损时，我们就距离正利润和可持续的收益不远了。