Mysteel解读：近期淀粉糖各产品需求解析

导语：淀粉糖虽然均属于食品添加剂行业，也都属于一种糖类配料，但各产品的应用领域并不相同，进入7月份，淀粉糖各产品由于其应用领域不同， 产品走货表现也不一样。

图1 结晶葡萄糖提货量

进入7月份，结晶葡萄糖下游需求情况不佳，下游发酵在夏季温度较高情况下开工受限，市场停机检修较多，对结晶葡萄糖消耗减少；另一方面食品备货在夏季高温天气夏也是淡季，主要是由于存储和短期无节假日拉动等情况影响，导致食品走货也处于较淡情况；并且新能源行业磷酸铁锂近期产量也较前期减少，对结晶葡萄糖需求减少。下游多方面需求减少下，导致结晶葡萄糖7月份走货压力较大，价格持续走低。

图2 麦芽糖浆提货量

麦芽糖浆方面，其下游主要是糖果、糕点和啤酒，一般情况下，糖果要到9月份才能陆续迎来生产旺季，糕点和馅料方面主要是中秋前一个月开始备货，所以7月份糖果和糕点均处于需求淡季，对麦芽糖浆需求无支撑。啤酒订单一般进入夏季属于季节性旺季，但今年啤酒旺季采购较往年有一定减少，加之啤酒需求虽然占糖浆总消费量的20%以上，需求的增加对于企业支撑作用有限。加之夏季温度加高，糖浆存放不便，企业基本以销定产，限制开工，控制库存低位。

图3 果葡糖浆提货量

果葡糖浆，下游主要消费就是饮料，基本饮料能够占到果葡糖浆总消费量的90%以上，正常7.8月份属于旺季中最旺的两个月，但今年整体消费远不及预期，截止到目前，部分地区大厂仍未开满，一方面企业反馈是由于今年雨水较多，甚至部分地区由于暴雨天气导致消费直接没有上量，其他有增量地区上量幅度也较为有限，导致果葡糖浆整体开工较去年同期减少。

图4 麦芽糊精提货量

麦芽糊精方面，主要下游是冷饮、调味品、食品等应用领域，夏季一般冷饮消费能有一定支撑，但今年冷饮备货期较短，在4-6月份左右就已经陆续结束备货，导致麦芽糊精近期出货情况不佳。

图5 ICE原糖期货结算价格走势示意图

出口方面，自进入6月份，淀粉糖出口量明显下滑，一方面是海运费大幅增加，国际下游采购成本明显增长，加之替代品白糖价格联系下滑，尤其是国际白糖下滑，基本已经将2023年全部涨幅跌回。这就导致淀粉糖运输到国外后与白糖替代优势消失，对淀粉糖整体需求也明显减少。

对于后期市场来看，进入8月份，饮料或将已经达到消费高点，到下旬随着温度降低，需求将陆续减少，麦芽糖浆进入8月份中秋备货，糕点开工或将拉动一部分出货，结晶葡萄糖随着发酵开工好转，食品采购增加，需求也将有一定增加。

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