北京
周末不少人在交流光模块是不是可以抄底了。
首先，短期为什么跌呢？
结论是不是因为基本面，而是因为市场风格
1）因为英伟达大跌，作为A股的映射股跟着一起跌；
2）市场担心特朗普上台后会加征60%关税；
3）A股市场“高切低”，作为高位板块的光模块持续下跌。
看多者认为：
从赔率来看，有人认为“向下5%，向上50%-100%”。
光模块的供不应求至少持续到明年年底，所以业绩景气度非常好，相关公司如果按照2025年的业绩来测算，往上的空间依然较大。
从胜率来看，可以分为短中长来分析。
短期：
1）下周海外巨头Amazon、Microsoft、Alphabet、Meta Platforms、Arista Networks、Intel等多家CSP厂商集中发布中报，相关公司的capex、算力投资等方面数据依旧不会差；
刚刚发布了中报的谷歌和Meta的CEO都表示“AI投入不足的风险远远大于投资过度的风险”。
如果英伟达等企稳反弹，也会带动A股光模块出现短期上涨。
不过短期上涨只能算是反弹，还是要看中期的预期。
中期：
1）降息落地后，市场情绪趋稳，绩优成长性高的科技股有望率先获得资金青睐。
2）AI景气度持续高企的情况下，Q3光模块行业需求有望溢出，将出现龙头领衔、二三线业绩相继释放的情况；
3）从市场风格角度来看，新能源，军工等反弹也达到了一个小高潮，接下来市场风格是否有可能会重新回归科技？
长期：
新的应用层出不穷。
本周openAI发布了Search GPT搜索引擎、Meta发布了LIama3.1大模型，AI领域的技术变革日新月异，各行各业有望在未来被重塑。
AI是长期趋势，目前正处于行业的成长期，还远远没有达到成熟期。
风险在哪里呢？
我认为是：
1，市场风格
如果市场继续交易“高切低”风格，对高位的高股息、AI等将会持续不利。
2，爆款应用不及预期
2025年光模块需求确定，大家担心的是2026年之后会怎样？
如果爆款应用不及预期，是否会影响行业的景气度？
3，市场已经把2025年的增长打进了股价。
A股喜欢提前交易未来预期。
不过，我认为每一次产业浪潮的结束，往往都是以股价的加速赶顶为标志。
到目前为止，似乎光模块还没有过一次像样的加速。
综上，光模块短期有巨头资本开支和纳斯达克反弹的预期；短期因为市场风格因素杀跌后，考虑到未来行业景气度已经较好，应该会有反弹，甚至会创出新高。
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