上半年遭净赎回近5200亿元，主动权益基金规模较峰值缩水近半

近日，长江证券的一份研报出圈了。该研报数据显示，二季度主动权益基金被基民净赎回2401.76亿元，在2005年以后单季度净赎回额中排行第三，仅次于2015年三季度的8051亿元和2024年一季度的2797亿元。

其中头部明星基金经理规模缩水明显，单人在管规模前10的基金经理，二季度规模共计缩水147.18亿元。

受基民大幅赎回影响，主动权益基金份额在2024年二季度进一步回落，总规模回落至3.22万亿元，相较2021年四季度的峰值6.03万亿元回落46.65%。

主动权益基金产品遭明显赎回，被动权益基金份额却有所增加。天相投顾数据显示，二季度被动权益基金净申购份额为932.88亿份，与上一季度相比，被动权益基金净申购份额有所上升。

上半年主动权益基金遭净赎回近5200亿元

主动权益基金在二季度仍遭加速赎回。

长江证券研报显示，二季度主动权益基金遭基民净赎回共计2401.76亿元，其中新基金发行232.62亿元，老基金净赎回2634.38亿元。

纵观历史，二季度净赎回额在2005年以后单季度净赎回额中排行第三，仅次于2015年三季度的8051亿元和2024年一季度的2797亿元。

也就是说，整个上半年基民们净赎回了5198亿元的主动权益基金，平均每月赎回866亿元。

受基民大幅赎回影响，主动权益基金份额在2024年二季度进一步回落，总规模减少了3102亿元，回落至3.22万亿元，相较2021年四季度的峰值6.03万亿元回落46.65%，相对于2015年二季度的峰值仅增加了2033亿元。

主动权益基金加权总份额二季度减少了7.02%，一季度减少了7.33%，相较2022年一季度峰值回落19.38%。

值得注意的是，一些在二季度业绩表现优异的港股基金产品，仍遭基民净赎回。

例如四只港股基金，万家港股通精选A、工银沪港深精选A、万家沪港深蓝筹A和永赢港股通品质生活慧选，二季度均收获13%以上的净值增长，且入选了二季度收益榜前十名单。

但上述4只产品，二季度分别遭净赎回0.03亿元、1.39亿元、0.78亿元和0.24亿元。

部分明星基金经理旗下产品也被大幅赎回。

丘栋荣旗下5只基金中，除中庚港股通价值因处在封闭期无法赎回以外，其余四只基金在二季度皆被大幅赎回。

其中，中庚价值领航净赎回10.36亿份，二季度末总份额较一季度末减少31.43%；中庚价值灵动净赎回2.10亿份，总份额较一季度末减少18.29%；中庚小盘价值净赎回9.06亿份，总份额环比减少43.70%；中庚价值品质一年持有净赎回6.71亿份，总份额环比减少19.02%。

中庚基金披露的二季报显示，丘栋荣在管的5只产品，除中庚港股通价值外（处在封闭期，无法申赎），其余四只基金皆遭18%以上的大幅净赎回。在份额层面，中庚小盘价值净赎回率达43.73%；中庚价值领航净赎回率为31.44%；中庚价值品质净赎回率为19.01%；中庚价值灵动净赎回率为14.57%。上述赎回率高的产品，其机构投资者比例往往也较高。例如，中庚小盘价值、中庚价值领航的机构投资者比例相对较高，分别为49.30%、45.24%。而中庚价值品质、中庚价值灵活的机构投资者持有比例皆不到14%，赎回率则相对较低、均在20%以内。

主动权益基金产品遭大幅赎回，和权益市场表现不佳息息相关。

睿远基金明星基金经理赵枫在季报中表示，二季度A股市场呈现冲高回落，上证综指单季下跌2.43%，但深证成指下跌达到 5.87%，中证1000更是下跌达到10%。

市场不仅存在明显的风格差异，行业表现也出现巨大分化，截至7月5日收盘，万得二级行业指数年初以来表现最好的银行板块上涨近20%，其次是公用事业和能源，涨幅均超过15%，而表现最差的软件与服务下跌近30%，零售业下跌28%，半导体、制药均下跌超过20%。

赵枫认为，分化如此巨大的行情主要由几个因素驱动。

首先是宏观经济表现仍然相对温和，没有出现大家希望的强劲反弹回升，尤其固定资产投资和社零总额表现仍然偏弱，显示社会整体预期较为谨慎，投资者避险情绪浓厚，持仓转向收入和利润稳定性强、估值低、分红水平高的标的；

二是增长放缓，估值结构进一步调整，成长股股价和估值虽然在过去几年已经经历了大幅回调，但企业盈利增长速度也出现明显下降，而且部分企业自由现金流水平较差，派息能力低下，在当下更注重安全和现金回报的趋势下，估值持续承压。

基民借助被动权益类基金抄底

主动权益基金遭大幅净赎回，资金却借助被动权益类基金入市。

天相投顾数据显示，从资金申赎的情况来看，2024年二季度被动权益类市场整体稳定，申购份额为4937.25亿份，赎回份额为4004.37亿份，净申购份额为932.88亿份。

与一季度相比，二季度被动权益基金净申购份额有所上升，表明交易活跃度有所下滑，选择阶段性进入的市场资金净增长速度有所加快，净申购份额增加。

此外，2024年二季度被动权益基金二级市场上的成交量与上一季度相比大幅增加，达到2.62万亿份，其中主要以纯指数股票基金为主，其交易量达到2.6万亿份；增强指数股票基金二季度的成交量为221亿份。

尽管获得正申购，但被动权益基金由于二季度A股权益市场的下跌，整体来看收益为负。其中，天相纯指数股票基金指数下跌2.15%，天相增强指数股票基金指数下跌3.98% ，增强指数基金超额收益为负。

由此来看，不少基民选择通过被动权益类基金抄底市场。

面对市场波动，不少业内人士对A股市场的中长期前景持乐观态度。

富国百亿基金经理朱少醒在二季报中表示：“如果把视野放更长远，我们依然相信积极的因素终将发挥作用。当前A股市场的整体估值处于长周期中极有吸引力的位置，当下权益资产处在很好的风险收益区间。放在更长的时间维度，我们相信当下所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平是相当合适的。”

易方达明星基金经理张坤直言，自己对市场悲观预期很不认同。

他表示，考虑目前的经济发展水平，只要人的主观能动性继续发挥，停滞是没有理由的。当下市场由于悲观的预期，把一些优质公司交易在了私有化都能算清楚账的估值水平，而优质企业的长期回报预期是很可观的。

景顺长城新兴成长混合基金经理刘彦春也表示，当前A股的估值水平处于低位，市场对未来盈利增长预期过于悲观。