绿康生化三年半亏4.2亿负债率超80% 定增募资缩水至8000万力推光伏布局

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

双主业布局已有一年多时间，绿康生化（002868.SZ）持续推进股权融资缓解资金压力。

7月22日晚间，绿康生化披露定增预案，公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过8000万元。其中，6000万元投入到绿康（海宁）胶膜材料有限公司年产3.2亿平方米光伏胶膜项目，2000万元用于补充流动资金。

资料显示，绿康生化原本是一家兽药上市公司，2017年5月登陆A股市场。近年来，由于动保产品业务经营持续承压，2023年初绿康生化通过收购江西纬科切入光伏胶膜行业，同时设立绿康海宁，启动光伏胶膜项目投资建设，形成“动保产品+光伏胶膜产品”生产和销售的双主业发展模式。

长江商报记者注意到，随着公司在光伏胶膜业务领域投入规模的不断扩大，同时绿康生化自身“造血能力”较弱，公司资金压力不小。

数据显示，2021年至2024年上半年，绿康生化连续三年半净利润亏损，且若按照此前绿康生化发布的半年度业绩预告最低数计算，累计亏损金额将超4.2亿元。

截至今年3月末，绿康生化资产负债率已由转型前即2022年末的51.66%快速攀升至80.34%。通过此次定增，绿康生化将继续推进双主业发展，缓解资金压力。但相较于去年6月的13亿规模的定增计划而言，此次公司募资规模已大幅缩水至8000万元。

上市后多次计划再融资均告败

时隔一年，绿康生化定增计划再生变动。

7月22日晚间，绿康生化发布多条公告，公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过8000万元。

长江商报记者注意到，2017年5月，绿康生化闯关IPO完成A股上市。上市七年以来，绿康生化曾多次推出再融资计划，但均未能成行。

2020年8月，绿康生化曾计划发行可转债募集资金总额不超过3.05亿元，扣除相关费用之后全部投入到年产活性2000吨绿色微生物添加剂项目。在获得证监会受理之后，2021年初，绿康生化主动撤回可转债发行申请文件，主要原因包括公司受海外疫情因素影响，外部市场环境发生变化。

撤单可转债的同时，绿康生化启动定增，拟非公开发行股票数量不超过4662.48万股，募集资金总额和项目不变，均为募资3.05亿元且投入到年产活性2000吨绿色微生物添加剂项目。按照计划，绿康生化的控股股东上海康怡拟认购此次发行数量的30.43%。

2021年5月，绿康生化上述定增获得证监会核准批复，但由于公司未能在证监会核准发行之日起12个月内完成发行工作，此次定增的批复到期自动失效。

2023年6月，绿康生化再次抛出定增计划，本次公司拟非公开发行股票数量不超过4662.48万股，募集资金总额不超过13亿元，分别投入到绿康（海宁）胶膜材料有限公司年产3.2亿平方米光伏胶膜项目、江西纬科新材料科技有限公司年产1.2亿平方米光伏胶膜项目、绿康（海宁）胶膜材料有限公司研发中心建设项目、补充流动资金。

值得一提的是，有投资者曾在互动平台向绿康生化提问13亿定增计划的进展，绿康生化回复称，自2023年6月公司发布定增预案以来，当前资本市场环境发生了一些变化。

对比最新的定增计划，此次绿康生化仅保留了13亿定增计划中的绿康（海宁）胶膜材料有限公司研发中心建设项目及补充流动资金。其中，绿康（海宁）胶膜材料有限公司研发中心建设项目的投资总额依旧为7.54亿元不变，但投入募集资金的规模由前次的7000万元缩水至6000万元。

此外，绿康生化原本拟使用3.8亿元募集资金补充流动资金，最新的计划中，公司用于补充流动资金的募资金额大幅减少至2000万元。

两大主业未盈利预亏超5000万

尽管募资规模大幅缩水，绿康生化依然寄希望于股权融资推进公司的光伏业务布局。

资料显示，绿康生化原本专注于兽药研发、生产和销售。2017年5月上市之后，由于近几年，国内畜牧养殖市场低迷，对下游动保产品需求不旺，同时受国际经济形势及人民币汇率上升、海外市场销售及海运不畅、“兽药添字”转“兽药字”政策变化、上游主要原材料价格大幅上涨等因素影响，公司动保产品业务经营持续承压。

2017年至2020年，绿康生化净利润连续四年下滑，2021年陷入上市后首次亏损。2021年和2022年，绿康生化分别实现营业收入3.63亿元、3.3亿元，净利润-2604.39万元、-1.22亿元。

为了扭转业绩颓势，2023年1月，绿康生化完成对江西纬科的收购，切入光伏胶膜行业，并于2023年1月设立绿康海宁，启动光伏胶膜项目投资建设。至此，绿康生化形成“动保产品+光伏胶膜产品”生产和销售的双主业发展模式。

不过，双主业布局首年，绿康生化业绩亏损扩大。2023年，公司实现营业收入5.07亿元，同比增长53.71%；净利润-2.22亿元，同比减少81.91%。

年报显示，2023年，绿康生化来自光伏胶膜的营业收入为1.44亿元，占当期营业收入的比例为28.4%，但毛利率为-13.3%，且公司传统主业兽药的营业收入为2.8亿元，同比增长22.45%，毛利率-12.2%。这意味着，公司两大主业均未能盈利。

此前，绿康生化曾披露业绩预告，公司预计2024年上半年实现营业收入3.6亿至3.8亿元，上年同期为2.3亿元；净利润亏损5000万至8000万元，扣非净利润亏损8500万至9800万元。

若按照业绩预告最低数计算，近三年半时间，绿康生化的净利润累计亏损超4.2亿元。

另一方面，随着在光伏胶膜业务领域投入规模的不断扩大，自身造血能力较弱的绿康生化负债压力攀升。

截至今年3月末，绿康生化资产总额19.53亿元，资产负债率80.34%，较双主业布局前即2022年末的51.66%提升28.68个百分点。期末公司流动负债8.57亿元，但货币资金仅3229.32万元。

此外，2022年至2024年一季度，绿康生化经营活动产生的现金流量净额分别为-883.3万元、-1.87亿元、-1524.36万元。

绿康生化表示，此次融资将在一定程度上缓解公司在光伏胶膜项目建设方面的资金压力，夯实公司光伏胶膜业务的发展布局，同时优化资产负债结构，降低财务风险，提升公司持续经营能力、偿债能力及抗风险能力。