北京
| 棉花主力合约窄幅震荡，较上周稍有上涨，周K线收阳线，周内美棉主连合约低位震荡收阴线。
棉花库存方面：根据Mysteel数据，截至7月12日，棉花商业总库存268.44万吨，同比增加23.5%，环比上周减少7.94万吨。其中，新疆地区商品棉162.16万吨，内地地区商品棉49.43万吨。按照周度库存减少幅度，月度棉花商业库存减少约40万吨，按此棉花使用量，至9月底棉花商业库存仍会剩余近150万吨，棉花库存充足。总体看，棉花库存多于历年同期，数据偏空。
新年度供应方面： 据国家棉花市场监测系统 5 月下旬的调查，2024 年全国棉花实播面积4083.3 万亩，同比减少56.9 万亩，减幅1.4%。据调研新一年度新疆棉苗长势良好，预计本年度棉花单产量有望提高，市场普遍预计产量或持平略增。总体看， 24/25年度新疆棉花总产量预计为580-600万吨，新作产量数据对盘面中性略偏空。
下游开机率方面：据棉纺织信息网数据，截至7月19日，纯棉纱厂开机率降至 47.2%，去年同期为58.7%；全棉坯布开机率降至46.4%，去年同期为57.1%。总体看，下游景气度持续下行，开机率持续下降且明显低于去年同期，对应的棉花和棉纱需求维持偏弱。
下游库存方面：据数据，截至7月19日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为29.1天，周环比-0.2天，增幅-0.68%，周同比+26%。近2个月纱线库存首次出现下降，累库现象出现缓解。坯布库存，坯布织造库存为33.7天，周环比+0.2天，增幅+0.6%，周同比-6.9%。近期下游订单开始增加，市场开始期待“金九银十”的到来能够增加需求。总体看，棉纱和坯布库存数据继续中性略偏多。
外棉方面: 根据美国农业部发布的7月份全球棉花供需预测，2024/25年度美国棉花种植面积、产量、期初库存和期末库存环比均有所增加，国内消费量和出口量没有变化。根据6月底的美国棉花实播面积报告，美国棉花种植面积调增100万英亩，产量增加100万包，达到1700万包，美国期末库存增加120万包，为530万包，库存消费比上升到36%。
2024/25年度，全球产量和消费量调增，期初库存和贸易量调减。全球期初库存环比调减170万包，主要减少来自印度。全球棉花产量预计为1.202亿包，环比调增110万包，主要原因是美棉产量增加。全球消费量环比调增25万包，印度和马来西亚的增加抵消了其他地区的减少。全球期末库存环比调减86万包，至8260万包。总体看，最新USDA报告数据中性偏空。
基差和点价盘方面: 棉联平台数据显示，本周郑棉期货震荡，点价盘成交较上周减少，下游新增挂单增加，企业采购价格预期维持不变，采购仍相对谨慎。基差方面，本周棉花基差变动不大，周度下跌2元/吨。挂单量方面，点价盘成交量较上周减少，挂单在逐渐增加，日挂单量达到近3个月高点，表明随着郑棉价格低位窄幅震荡，企业在采购开始增加，备货意向渐浓。
综合看棉联平台数据显示随着郑棉低位震荡时间持续，下游采购预期增加，但仍相对谨慎。
总体看，国内消费环境持续偏空，内棉供应充足且销售进度低于去年同期，棉纱厂、织布厂开工率持续下降，但成品库存累库现象得以缓解，下游需求稍有增加。外棉方面，美棉新棉种植面积增加，新年度产量增加，基本偏利空。综合内外需宏观环境和棉花产业链相关信息看，郑棉维持短期偏弱的观点，虽然市场空头情绪较浓，但除进口棉配额发放的利空信息尚未确定，其余利空信息均已出尽，因此棉价下探空间有限。上方继续观察或反弹试空。
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