北京
导 语
当前，我国外部环境严峻复杂，内部社会预期偏弱，许多中小微企业生产经营面临困难。中小微企业贡献了多达八成城镇就业，它们的生存挑战同时也意味着整个社会的就业挑战。然而，小微企业由于人才、资金有限，财务管理制度往往不完善，甚至没有专门的财务人员，难以开展有效的预算管理，投融资决策缺乏信息支持，长远规划和成长也相应受限。因此，基于有限的信息资源，开发更适配的工具来观察、度量小微企业的金融健康状况，为金融机构和政府支持小微企业发展提供紧扣需求的证据和思路，是本研究的主要动机。
金融健康是实现普惠金融高质量发展的重要一环，正受到金融监管部门的关注，近年来屡次出现在政策文件和监管报告中，并逐渐由理论走向实践。金融健康衡量的是一个小微企业是否可以维持良好的日常财务运营、稳健地应对经营活动中的潜在风险、周全地准备当下和未来发展所需财务资源，体现了企业的良好运转状态、免疫力和成长潜力。小微企业金融健康与企业生存能力和发展韧性密切相关，一个金融健康的小微企业往往生存能力更强，实现盈利和长期发展的潜力更大，对未来发展预期更积极，更有信心。基于金融健康理论所形成的指数，不仅可以监测小微企业经营状况，指导赋能企业可持续发展，而且实用便捷，可操作性和指导性强，是值得推广应用的有效工具。
本项目是疫情后国内首个专注于小微企业法人单位的金融健康研究，构建了小微企业金融健康指标体系和指数，可以为观察小微企业经营状况提供一个体系化的度量工具，并为金融机构和政府更有效地赋能小微企业提升经营韧性提供紧扣需求的证据和思路。
研究发现，超三分之一小微企业金融不健康，关乎1.8亿人就业前景。问题突出表现为：应收账款拖欠、现金储备不足、风险防范薄弱、借贷能力不足等。金融健康是企业经营管理底层综合能力的体现，可以在日常财务管理、风险防范管理、资金筹措管理等不同维度上提供不同的信息启示，且不同维度间存在较强的内在关联，所以需要系统性的分析视角。
本篇主要阐述金融健康与企业盈利、未来预期之间的关系。
1.盈利不一定金融健康，依然可能有应收账款拖欠、现金储备不足等问题。
很多人可能会觉得小微企业只要能够实现盈利就可以，金融健康水平就一定很高，但实际上并非如此。根据调研结果显示，即便企业实现盈利、收入同比增长、利润同比增长，其金融健康并不一定很高，依然存在现金储备不足、应收账款回收困难等问题，而这些看似很小的问题可能也会直接导致小微企业倒闭破产。
在2023年上半年实现盈利的小微企业中，有19.71%的金融健康水平处于比较不健康和非常不健康的状态。在2023年上半年主营业务收入相比去年同期明显增加的小微企业中，有23.87%的金融健康水平处于比较不健康和非常不健康的状态。在2023年上半年营业利润相比去年同期明显增加的小微企业中，有20.38%的金融健康水平处于比较不健康和非常不健康的状态。
企业实现盈利但是金融健康水平偏低的原因，主要在于小微企业存在系统性的经营问题，表现在日常财务管理、风险防范管理和资金筹措管理等各个维度上，制约着企业的长期健康发展。在实现盈利但金融非常不健康的样本小微企业中，88.24%不能按时收回应收款项，82.35%现金储备不足以覆盖3个月的营运开支，76.47%不知道现金什么时候流入及其数量，64.71%没有完备的计划应对市场经营风险，52.94%不能及时借到可负担的资金来满足经营需要，等等。这些小微企业即便实现盈利，也有可能因为资金流断裂、风险冲击或融资难等问题而倒闭，所以有必要重视提升小微企业的金融健康水平。
2. 金融健康水平更高，小微企业实现盈利的比例更大，对未来的经营信心更足，预期更乐观。
金融健康水平与企业能否实现盈利之间的确存在正相关，在金融健康水平更高的组内，企业实现盈利的比例更高。在金融非常健康的组内，2023年上半年实现盈利的小微企业的比例高达77.44%，而随着金融健康水平降低，这一比例不断下降，在金融非常不健康的组内，只有12.78%的小微企业实现了盈利。
金融健康水平越高，企业对于未来的经营信心越足，预期更乐观。下表的实证回归结果表明，当控制住企业是否盈利，以及企业和企业主的特征属性后，将金融非常不健康组作为参照组，金融比较健康或非常健康组的小微企业对2023年四季度的经济和经营发展预期更加乐观，拟扩大生产，加大投资力度。可见提高金融健康水平对于提振企业未来经营信心是具有显著正向影响的。
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