专访 | 三峡资本的技术创新基因

一系列敢为人先的创新背后，是三峡资本对技术的执著追求。

文/本刊记者 王高峰

这家公司长期致力于产业投资，却又深耕于技术前沿；他愿意冒一定风险，以长远的眼光培育一个产业，并与具有发展潜力的公司共同成长；他更看重于项目与团队的规范运作，不赚热钱快钱不投机，注重团队正确的价值观；寻求协同共赢发展的可能性，形成更多业务生态圈。

在产业金融领域，三峡资本控股有限责任公司（下称三峡资本）算得上是一个特别的存在。

这是一家被浓厚工程师文化浸润的公司，脚踏实地，务实规范塑造了这家公司性格，也形成了创新、专业、领先与共赢的核心价值观。在三峡资本员工构成中，电力工程、设计、施工等具备专业技术背景的员工人数，甚至超过了金融专业人员，公司骨干员工均对技术有着深刻的理解。

在技术基因的贯穿下，三峡资本瞄准培育新质生产力、赋能高质量发展转型，投资版图涵盖了业界众多的头部企业和独角兽企业，如一道新能、纤纳光电、中科海钠和卫蓝新能源等，分别代表了光伏TOPCon、钙钛矿技术、钠离子储能和固态电池，均是国内外领先的前沿技术。

在三峡资本所投资的项目中，目前有5家企业成果入选国家能源局第三批能源领域首台（套）重大技术装备，占全部入围成果总数的9%。

更为重要的是，三峡资本始终围绕着主业开展投资。众所周知，其母公司三峡集团是全球最大的水电开发运营企业和中国领先的清洁能源集团，可控发电装机达1.46亿千瓦，是一家集发电、环保为主业的清洁能源集团。三峡资本所投资的项目中，聚焦清洁能源、生态环保及产业链上下游产业，重点投向“风光氢储”等绿色能源领域，以及新能源产业新技术、新材料、新商业模式，几乎没有跟电力、环保不相关的业务。

尽管金融行业有很多赚快钱的机会，但三峡资本却不干一哄而上的项目，“不赚热钱、不赚快钱、不赚打擦边球的钱、不赚国家不支持的钱，三峡资本始终坚持为主责主业服务，主要投资主业范围内看得懂的项目”，三峡资本董事长、党委书记赵国庆表示。

在三峡资本投资策略中，技术是否领先是其投资决策的最重要指标之一。赵国庆认为，技术先进和原创性是项目核心竞争力，不拼低价和低成本，要把最好的东西用在项目上。赵国庆举例说，海上风电项目维护成本极高，如果在选用设备的时候不选技术最好的设备，可能运营期间会付出高昂的维护成本。

除了技术投资之外，三峡资本还不断加强与省级能源集团的合作与战略协同。当前，三峡资本与福建、广东等省级能源公司合作，投资后者成为其显性股东，以共赢、协同和相互支持的理念，发挥资本公司的纽带作用。

在专访中，赵国庆提到最多的是三峡的创新传统，从三峡工程的建设，到水电设备的多个首台套，从开发海上风电，到发力风光大基地，创新贯穿于三峡的每一个环节。而这些创新的背后，恰恰是三峡对技术的执著追求。

主投三大领域

《能源》：作为三峡集团旗下的资本运作服务平台，三峡资本在双碳转型过程中承担着什么使命和责任？

赵国庆：三峡集团历经30年持续快速高质量发展，已成为全球最大的水电开发运营企业和中国领先的清洁能源集团，是国务院国资委确定的首批创建世界一流示范企业之一。三峡集团赋予三峡资本公司新业务培育、资本运作服务、财务性投资三大平台定位，绿色低碳发展是三峡资本与生俱来的底色，围绕集团公司主责主业发展需要，三峡资本持续落实产融结合，积极实现以融促产、以融强产。

三峡资本坚定落实碳达峰碳中和战略，以打造“绿色产业领域最具业务创新、科技创新、管理创新能力的央企一流资本投资公司”为愿景，以股权直投、融资租赁、基金投资三大业务板块为抓手，积极主动服务集团主业，服务双碳战略，积极培育新质生产力，服务高质量发展。

《能源》：三峡资本投资的总体布局情况如何？主要投资于企业的哪个发展阶段？

赵国庆：三峡资本主要投资三大领域。清洁能源主业投资聚焦“大、稳、优”特征的成熟资产，围绕长三角、珠三角等用电大省、经济大省、降碳压力大省，目前投资了福能股份、广东风电等代表性区域能源企业，通过基金投资了优质清洁能源股权和项目资产，主动管理的ACE基金是国务院国资委批准设立的唯一一家境外清洁能源基金，配合集团实施“走出去”战略，在境外优势地区抢先布局清洁能源项目。

此外，三峡资本还是三峡能源、三峡陆上能投等集团内部清洁能源实施单位的股东。

生态环保主业投资从“全国性、区域性、技术性”三个层面着手，通过资本纽带，助力三峡集团快速形成长江大保护朋友圈、生态圈，促进共抓格局形成及实体项目落地，加快能力补短板、破痛点。投资了全国污水处理龙头北控水务集团、区域优势企业兴蓉环境、污泥处理处置专业企业国联环科等等。

产业链上下游投资聚焦“风光氢储”领域，重视“早、小、科技”型项目，依托三峡集团主业发展和新业务培育需要开展投资，关注科技创新、业务协同、市场前景等维度重要指标，近年来投资布局了一道新能、纤纳光电、东方氢能、艾罗能源、中科海钠等企业。

《能源》：一道新能和纤纳光电是公司在新能源领域的重点投资案例，分别代表了TOPCon和钙钛矿两种技术，请问这两家企业哪些特质吸引了公司投资，如何判断这两种技术路线的发展前景？

赵国庆：光伏产业电池技术的发展具有阶段性，2016年开始，单晶P型PERC电池市场占比逐步走高，多种技术百花齐放，N型电池也开始在技术迭代中展露头角。相比传统的P型电池，N型电池具有转换效率高、双面率高、温度系数低、弱光效应好等优点，随着PERC电池量产转换效率越来越接近理论极限，N型电池开始被普遍认为是下一代主流技术路线。

三峡资本在其中发现了从上市公司分离出的N型电池研究团队，也就是后来的一道新能，TOPCon是其主攻方向，我们认为该公司在N型技术上具有先发优势，其技术路线、研发能力有望在竞争中实现领跑。实践证明，一道新能确实吃到了第一波TOPCon技术红利，2022、2023年度连续两年组件出货量位于行业前十名，2023年出货量实现翻倍，并陆续进入主要电力集团等大型央国企供应商名录。我们认为以TOPCon为代表的N型技术依然是一段时期内比较具有竞争力的路线。

硅一直是光伏使用的主要半导体材料，但是下游光伏电站渗透率的快速提升带动了上游硅料涨价行情，使得钙钛矿等与硅具有相似特性的技术路线逐渐受到关注。钙钛矿电池属于第三代太阳能电池，单层理论效率极限值可达31%，超过晶硅太阳能电池极限，且制造效率高，投资成本低，还具有高柔性、结构轻便、易于安装、场景多元等特性，更加适合大规模推广。

三峡资本公司团队了解到钙钛矿存在颠覆传统晶硅组件的可能性后，与纤纳光电进行了接洽，彼时，纤纳光电是当时钙钛矿材料研发比较领先的创业团队，具有较大发展潜力。2023年底，采用钙钛矿α组件的全球首个商业化运行的兆瓦级钙钛矿地面光伏项目在内蒙库布其成功并网，是纤纳光电与三峡集团科研合作、产业合作成果。

虽然当前钙钛矿电池渗透率不高，大面积钙钛矿电池转换效率仍需突破（约18%，叠层效率超32%），但我们认为，钙钛矿电池降本增效的潜力和想象空间依然巨大，随着电池稳定性、电池寿命的进一步突破，未来钙钛矿电池将完成对晶硅电池的补充乃至全面追赶。

专注先进技术

《能源》：三峡资本非常执着于硬科技投资，请问在调研过程中，围绕双碳转型和能源革命有哪些颠覆性的技术，或者说有哪些新的投资机会？

赵国庆：习近平总书记强调，科技创新能够催生新产业、新模式、新动能，是发展新质生产力的核心要素。三峡集团高度重视科技创新，借鉴大水电创新发展的经验，在海上风电开发建设运维等方面实现重大创新，引领行业发展。白鹤滩水电站全球首台百万千瓦水轮发电机组、江苏响水海上风电场国内首座220千伏海上升压站和国内首条220千伏三芯海缆、福建海上风电场全球首台16兆瓦海上风机、江苏如东海上风电场全球最大亚洲首个海上柔性直流输电工程、广东阳江海上风电场全球首台抗台风型漂浮式风机等重大科技创新竞相涌现，自立自强成果丰硕。

正是基于三峡集团这种敢为人先、敢于突破的精神，三峡资本积极培育产业链优秀企业，推动领先技术和产品在集团内先试先用、为被投企业赋能、支持产业链企业产品推广。

一是新型太阳能电池技术。光伏产业链近年来快速发展的本质是技术驱动降本增效，且基本呈现“效率突破先行—成本降低跟随—大规模产业化落地”的路径。回顾过往重大技术变革，有价值的颠覆性技术将直接带动全产业链的快速迭代，如TOPCon、HJT和钙钛矿技术，均是公司投资的重点方向。

二是新型储能技术。由于风电和光伏具有天然波动性和不可预测性，高渗透率后必然需要更多的稳定性调节和灵活性资源，因此对储能的需求非常迫切。但储能技术路线多种多样，在关键指标上存在显著差异，但我们认为储能行业的发展始终有一条主线，那就是储能产品必须具有高性能、高安全和低成本的本质特征。任何颠覆性、革命性的储能技术均需要达到以上三点的综合平衡。围绕着这条主线，三峡资本作为集团公司的资本探头，也在积极调研和跟踪各种新型储能技术的市场化进展，在液流电池、压缩气体储能（包含压缩空气和压缩二氧化碳）、光热、飞轮储能，以及高能量密度锂电池等领域开展研究工作，紧密结合集团公司的业务发展需求，适时开展股权布局。

三是风电技术。当前，风电行业呈现风机大型化、深远海化的发展趋势。伴随行业发展趋势，风电产业链中的主轴、轴承、叶片、海缆等在大型化、深远海化中技术难度较大、价值占比较高的环节，具有较好的投资价值。目前我们重点布局和跟踪的是海缆、轴承、主轴相关企业。

四是氢能技术。氢能作为连接可再生能源与终端应用场景的绿色二次能源，未来将在工业、建筑、交通等领域扮演深度脱碳的重要角色。氢能行业包括上游制氢、中游储运氢、下游应用氢环节，三峡资本已就交通领域完成氢燃料电池电堆及系统集成、储氢瓶、加氢站压缩机、电解槽等环节投资布局，后续将就工业领域规模化绿电制氢持续降本，参股制氢、储氢、用氢等环节领先企业，增强氢能产业竞争优势。尤其重点布局制氢环节电解槽关键部件隔膜、电极升级换代以及AEM等新兴制氢技术路线。

五是新型输电设备及技术。柔性直流输电技术是采用大功率可关断能力的新型半导体器件，通过合理分配输送功率、合理控制电压，调整电力系统中潮流分布的技术。柔性直流输电技术具备强大的功率、电压调节能力，是实现大规模清洁能源灵活稳定送出的关键技术，目前已逐步由超高压发展至特高压、端对端发展至多端及联网形式。目前三峡资本公司对柔性直流技术中的关键设备和卡脖子环节，如IGBT等半导体器件、核心原材料仍较为依赖海外进口的柔性直流专用薄膜电容等方面，保持高度的关注。

投资三原则

《能源》：作为央企的投资平台，以双碳目标的实现为标尺，您认为整个新能源产业处在什么发展阶段？三峡资本在培养新业态、新技术过程中遵循什么原则？

赵国庆：习近平总书记指出，要及时将科技创新成果应用到具体产业和产业链上，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，完善现代化产业体系。我国新能源产业正是沿着这个发展路径，在技术进步和市场竞争的推动下，新能源产业逐渐实现了规模化、商业化和国际化发展，进入了成熟阶段。根据海关总署统计数据显示，2023年度，我国新能源汽车、锂电池、太阳能电池出口总额同比增长近3成，首次跨过万亿关口，成为外贸“新三样”（其中新能源汽车出口增长了131.8％，光伏产品出口增长了67.8％，锂电池增长了86.7％），高技术、高附加值、引领绿色转型的产品成为出口新增长点，新能源行业展现出了强大的韧性和发展潜力。

但同时我们也看到，年内新能源行业呈现出的出口增速放缓、国内产能过剩、欧美市场收紧等现象，光伏产业链报价下行，市场供需新周期即将开启，海上风电招标节奏有所放缓，新型储能技术竞争格局依旧激烈，氢能项目经济性有待进一步验证等问题，新能源行业扩张和技术迭代过程面临新的挑战，我们认为，未来技术创新和市场拓展依旧是新能源行业保持快速发展的关键。

三峡资本在培养新业态、新技术方面坚持三方面的原则，一是科技创新，在前期被投企业多次入围首台（套）重大技术装备名录的良好基础上，更加关注原创技术研发，努力解决卡脖子问题。二是产业引领，公司上接三峡集团产业资源，下联产业链上下游企业，在投资中积极发挥桥梁纽带作用，汇聚优势资源支持实体产业加快发展，依托产业优势支持创新企业拓展市场。三是风险控制，公司紧紧围绕集团公司主责主业和产业链开展业务，在擅长的领域做发挥自身优势，从根本上有效防控业务风险。

欢迎投稿，联系邮箱

tg@inengyuan.com

工信部印发光伏制造准入新规，
加速光伏制造行业落后产能淘汰