A股的“科技奶牛”，中报预增700%，内存芯片独家，400家机构调研

　　半导体，持续回暖！

　　5月份，全球半导体产业销售额达491亿美元，同比增长19.3%，已经是连续七个月实现正增长，增速创本轮新高，行业的反弹趋势已经很明确了。

　　国内像北方华创、韦尔股份、澜起科技等半导体行业巨头，未来或许有机会迎来新一轮的增长。

　　那么，半导体此次复苏，可以带来的利好有哪些

　　一个，是需求。

　　2022年半导体行业进入低谷期，大量厂商开始去库存。到了今年，AI大浪潮使得下游需求放量，行业已进入了供不应求的状态。

　　另一个，是价格。

　　需求和价格本就不分家，市场“一芯难求”，产品价格自然会涨，目前市场上包括芯片设计、DRAM(内存)和SSD(固态硬盘)价格都有上涨。

　　价格上涨，对企业来说就是最直接的利好。

　　近期半导体企业陆续发布了中报预告，像通富微电、兆易创新、澜起科技等半导体龙头，增长都十分明显。

　　其中，澜起科技净利润增长了700%，备受市场关注

　　受半导体行业景气度影响，2023年澜起科技的营业收入和净利润均有不同程度的下滑，但到2024年上半年，公司营收和净利润已有明显回升。

　　2024上半年澜起科技实现营收16.65亿元，同比增长79.49%，如果下半年澜起科技继续保持相同的营收能力，预计2024全年将实现32亿元的收入，回归公司巅峰水平。

　　在净利润方面，澜起科技表现就更亮眼了，2024上半年，澜起科技净利润预计达到5.83-6.23亿，同比增长612.73%-661.59%（图中为中间值）。

　　这么算下来，澜起科技的净利率能到达36%，这种盈利能力在科技公司可不多见。

　　不仅如此，公司赚到的钱还都是真金白银，我们从澜起科技近几年的现金流情况就可以看出。

　　这种“+ - -”的现金流肖像为奶牛型，典型代表就是茅台。

　　其经营现金流为正，代表盈利能力不错，而投资和筹资现金流均为负，代表公司正在成长、扩张，而且有能力还债、分红。

　　奶牛型企业多出现在消费、医药行业，像澜起科技这种“科技奶牛”还是非常少见的，因此备受市场关注，吸引了402家机构抱团调研。

　　除了盈利好之外，澜起科技未来成长性也非常强

　　第一，Dram（内存）行业即将迎来周期拐点。

　　前几年内存的行情不是很好，像三星、海力士、美光等一些存储大厂纷纷采取了减产保价的策略，通过降低供应量来稳住Dram颗粒的价格。

　　而随着去库存完成，以及消费电子、通信、汽车等下游行业需求逐渐放量，产品价格重新进入上涨周期。

　　专业机构预测，2024年第二季度，内存的价格预计提升13%-18%。

　　一旦市场对内存涨价产生预期，下游客户很大概率会选择囤货补库存，也就是说，无论最终产品涨价多少，都会拉动内存厂商销量，最终实现量价齐升。

　　而澜起科技作为内存生产商，将充分收益。

　　第二，DDR5渗透率提升。

　　DDR（PC或消费电子的内存）从原有的SDRAM的基础上改进而来，SDRAM只能在一个时钟周期传输一次数据，而DDR可以传输两次，因此传输带宽更大。

　　随着技术的发展，DDR经历了多轮技术迭代，发展出了DDR2、DDR3、DDR4和DDR5，其主要的区别是在于传输速率的不同。

　　2023年DDR渗透率为25%-30%，预计到2024年第三季度，DDR的渗透率将过半。

　　而DDR5推广后，最受益的就是澜起科技。

　　澜起科技是全球领先的DDR5生产商，参与制定DDR5 RCD国家标准，目前第二代子产品已实现规模量产。

　　除此之外，DDR5必须要用到的接口芯片，只有澜起科技、瑞萨（IDT）、Rambus三家在做，其中澜起科技市占率达到了44%，居于首位。

　　内存接口芯片的认证壁垒高，认证周期长，进入难度较大，所以说澜起科技的垄断优势很明显，未来DDR5大规模量产，接口芯片也会让澜起科技大赚一笔。

　　第二，AI浪潮为新业务赋能。

　　1.PCIe Retimer

　　PCIe Retimer是为了解决PCIe总线的信号衰减问题而诞生的。

　　一台8卡GPU的AI服务器需要8颗PCIe 4.0 Retimer芯片。随着AI服务器出货量的增加，AI服务器的retimer市场规模不断扩大，单AI服务器retimer 5.0用量就可高达16颗，需求量很大。

　　在PCIe Retimer市场中，谱瑞-KY、Astera labs、澜起科技三家厂商“三国鼎立”，竞争比较激烈。

　　其中澜起科技布局PCIe较早，是全球唯一可量产PCIe 5.0 Retimer的中国大陆供应商，且2023年持续导入客户，已经陆续出货。

　　2.CXL技术

　　CXL是一种新型的高速互联技术，可以实现高达25GB/s的数据传输速度，比目前常用的PCIe 4.0技术还要快。

　　而且，CXL技术可以将CPU、GPU、FPGA等计算设备与内存直接连接，避免了传统的I/O总线带来的时延，从而实现更低的延迟，提高计算效率。

　　2022年5月，澜起科技发布了全球首款CXL内存扩展控制器芯片（MXC芯片）。

　　MXC一经发布就获得了客户认可，三星电子推出的首款支持CXL2.0的128GB DRAM应用的就是澜起科技的MXC芯片，还是其中的核心控制芯片。

　　预计2024年，澜起科技的MXC芯片将进入上量爬坡阶段，未来有望在全球内存市场竞争中抢得先机。

　　最后，总结一下

　　澜起科技受益于半导体复苏、Dram等产品迎来涨价潮，2024年上半年业绩表现很不错，未来随着DDR5渗透率增长，澜起科技或许会迎来新一轮增长。

　　以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

　　来源：飞鲸投研