上海
2024年7月15日早盘，黄金股走高，洛阳钼业、盛屯矿业、玉龙股份涨超5%，湖南黄金、山东黄金、银泰黄金等跟涨。
相关ETF方面，资源ETF（510410）盘中持续拉升，截至当前，涨幅1.45%，成交额破600万，近5日获资金持续净流入500万。成分股中多数上涨，盛屯矿业涨超6%；洛阳钼业涨超5%；兖矿能源、赤峰黄金、金钼股份涨超3%；山东黄金、中国铝业、紫金矿业、中国神华等个股跟涨，涨幅均超2%。
天风证券表示，再全球化过程中，资源品价值正在经历重估。
供给面临刚性收缩，看起来不错的价格仍难刺激真正有效的供给。资本开支下行、资源贫化，塑造全球供应端硬约束。后疫情时代，区域政治格局不确定性上升，局部冲突频发、大国博弈加剧，资源品前期资本开支的不足导致中期供给趋紧，叠加企业家投资决策变得更加谨慎，对预期回报率和风险的比值逐步抬升，刺激新增供给的有效价格高于以往周期。
传统需求范式正被逐步打破，地域上和结构上存在双重预期差。地域方面，伴随全球制造业产业链正发生重构，全球化转化为区域化，人口结构年轻的东南亚、拉美、中东区域的快速发展，从而拉动资源品的需求，我们预计产业链重构对资源品需求的拉动将成为未来几年的主角，海外新兴市场需求成为主要增长动力之一。结构方面，在新旧经济动能交替的过程中，以地产为代表的旧需求体量仍大，以新能源为代表的新需求边际仍在增长，据我们测算，2023年全球新能源用铜量达298万吨，2018-2023年5年CAGR为25%，新能源用铜占比从3%提升至11%。
中长期来看，在“双碳”背景下的新能源行业转型趋势中，新能源领域铜需求量有望持续上涨，成为铜消费增长主力。其他潜力场景，AI算力有望成为铜需求新动能。随着科技的不断进步和新材料技术的开发，铜的应用场景有望进一步扩展，拉动铜消费量上行。
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