中国资产关注度重新回升！市场拐点三大信号正陆续验证，十大券商策略来了

过去一周，在诸多积极因素催化下，大盘探底回升，三大指数周线全部收红，沪指终结了周K线7连阴的走势。并且，两市成交明显放量，北向资金也呈净流入态势，合计金额近160亿元。

那么，短线市场是否已经调整到位？中期转机还远吗？关注十大券商一周策略。

中信证券：市场拐点的三大信号正在陆续验证

市场拐点的三大信号在正在陆续验证，三中全会召开在即，政策信号即将明确；外部信号美联储降息预期与美国大选的局势逐步明朗；价格信号依然疲弱，其中房价信号还有待观察，PPI仍待环比持续转正；随着三大信号逐步验证，三季度有望迎来市场拐点，后续红利策略将持续分化，待市场拐点出现后再转向绩优成长。

首先，三中全会召开在即，政策信号即将验证，预计会议将全面深化改革、推进中国式现代化，提升市场长期风险偏好，且预计会后市场流动性状况有望明显改善。

其次，外部信号也日趋明朗，美国通胀和就业数据连续3个月降温，美联储降息预期升温，强势美元周期接近尾声，且事件影响下，市场对特朗普二次当选的交易将强化。

再次，价格信号依然疲弱，其中房价信号还有待观察，PPI仍待环比持续转正，出口景气相对较强。

最后，央行利率端预期影响下，红利策略将持续走向分化，短期可以关注政策催化的主题和中报结构亮点，随着三大信号逐步验证，三季度有望迎来市场拐点，建议届时配置再转向绩优成长。

中金公司：中国资产关注度有望重新回升

近期中报密集披露，二季度A股整体业绩增速有望较一季度温和回升，全球定价的资源品、出口链和 TMT 板块可能成为结构亮点。与苹果产业链相关的消费电子、PCB和芯片设计相关的细分领域，经历长周期调整后呈现盈利从底部加快复苏的迹象。汽车及零部件受益于出口，业绩也实现较好增长，叠加自动驾驶主题的催化，成为市场的热点。预计，中报所反映的景气线索仍将是近期市场交易的重点。

展望后市，虽然2月份以来的修复行情近期面临波折，但当前A股市场部分估值和交易指标处于历史偏阶段性底部时期，对后市不必悲观。外部因素出现积极变化，上周公布的美国6月通胀明显低于预期，进一步提升了美联储在9月降息的概率，全球资金配置边际转向，中国资产关注度有望重新回升；下半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，以及即将召开的三中全会有望推进中长期改革，投资者信心有望回稳。

配置方面，中报业绩披露期，业绩好于市场预期的板块和个股有望有相对表现；景气提升结合改革及政策支持，关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块；外需仍有韧性，在此背景下出口链行业和全球定价资源品有继续配置机会；红利资产中长期逻辑未变，但未来需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性。

招商证券：继续关注高ROE高FCF质量龙头，以及科技科创龙头的双龙头策略

截至7月13日上午，A股约有28%的公司披露了2024年中报业绩预告/快报/报告，主板/创业板/科创板/北证披露率分别为44.6%/2.4%/4.0%/2.0%。

梳理目前披露的个股业绩情况，主要有以下关注点：1）整体业绩向好率略低于往年同期；2）参考工业企业盈利和目前样本统计结果，预计2024年中报业绩改善幅度仍有限或仍将有压力；3）大类行业中，信息技术、资源品、医药生物预计业绩边际改善，消费服务有望维持较高增速，金融地产业绩预计仍有较大压力，公用事业在较高基数背景下，增幅预计收窄；4）中报业绩增速预计较高或者改善幅度较大的方向预计主要有：高景气的TMT领域，如半导体、元件、光学光电子；受益于海外补库动能较强的出口领域，如白电、黑电、纺织制造、家居用品、工程机械、电网设备等；价格上涨的部分资源品，如化学纤维、工业金属等；需求稳健增长或成本回落的部分消费领域，如食品加工、白酒、调味发酵品、养殖业、教育等；以及中药、医疗器械、电力、公路铁路等其他细分领域。

历史数据来看，中报业绩预告增速较高的行业，往往在七、八月份往往有领先表现。因此近期风格方面后继续推荐关注高ROE高FCF质量龙头，以及科技科创龙头的双龙头策略。

行业层面，重点关注中报业绩有望超预期的领域，具体涉及电子（半导体、消费电子）、通信（通信设备）、家电、机械（工程机械）、食品饮料（白酒、饮料乳品、调味发酵品）等行业。

光大证券：密切关注重磅会议释放的政策信号

海内外市场的积极变化共同推动了大盘的超跌反弹，但外部黑天鹅事件可能会加剧短期市场波动。中期来看，指数突破底部区间，实现反转，可能还需要更强有力的催化。因此，接下来需要密切关注重磅会议释放的政策信号。特别是会后发布的重磅文件有望成为市场的重要转折点。而在此之前，指数大概率以底部震荡为主。

配置上，市场偏好边际回升，继续关注科技股的结构性机会，比如半导体、智能手机、智能驾驶等；中报窗口，上半年业绩较好的行业可能具有更高的安全边际，比如公用事业、美容护理、电子等。

中信建投：本周三中全会和业绩披露期有望进入高光时刻

本周市场情绪有望继续回暖，尤其是三中全会政策发布之后，A股行情有望进一步积累拾阶而上的动能，投资者可伺机而动。只是，美联储利率决议、汇率、地缘政治等海外因素仍需格外关注。此外，中报业绩披露过程中，谨防部分业绩不达预期加剧股价波动。综合来看，未来一周，积极因素不断积聚，市场有望逐步走出阶段性底部，迎来企稳局面，但需谨防波动加剧。

操作层面，建议围绕政策方向布局。一是受益于政策支持和产业趋势双轮驱动的新质生产力方向；二是受益于稳增长政策预期的地产、基建等；三是受供给约束影响更大且有望持续的涨价链；四是持续配置稳健的红利策略，关注高股息配置及向盈利预期转化的扩散机会。中长期来看，可继续围绕成长领域和核心资产进行布局。

中泰证券：央行对债市干预力度或将显著超预期

近期央行开展借入国债、临时正回购或逆回购等操作，其操作政策层级规格显著高于以往。就对市场的影响来看，债市短期波动或将显著大于当前主流机构投资者预期，红利反而是股市中相对受益的方向。

就当前时间点，建议投资者可重点关注流动性与风险偏好改善相关的科技股布局机遇。科技股细分方面可关注：核心军工，半导体设备与AI硬件相关的消费电子等细分。

半导体设备：在美国等科技限制进一步强化下，三中全会前后产业政策或将进一步显著发力。

AI PC、手机硬件端：近期在GPT-4o实时交互，微软AI+PC，苹果M4芯片等一系列重磅产品发布后，可以直接在pc、手机本地运行的AI新生态已大幕拉开，或将带来新一轮消费电子换机热潮。

海通证券：中报预告中有何关注点？

已披露的中报数据显示全A盈利有所回落，但结合宏观数据看，盈利表现或相对稳健。结构上电子、汽车、公用及交运行业的预告增速较高，对应6月以来市场表现居前。展望下半年，风险偏好、资金面和基本面均有积极变化，A股中枢或上台阶，结构上关注高端制造。

申万宏源：维持三季度弱势震荡市，红利低波占优

维持三季度弱势震荡市，四季度指数中枢抬升的判断。风格上，三季度红利低波占优，重点的行业包括电力、电网设备、银行，继续关注有色、煤炭和景气消费的配置机会。四季度成长行情起步，继续提示三大方向的机会：

1. 先进制造供给释放压力普遍缓和，提前反映供需格局改善，重点是寻找需求韧性可见度高的方向。新能车整车供给增速将维持高位，中上游供需格局改善，有议价能力的环节将提前表现。重点关注新能车电池链和汽车IT。2. 科创并购重组，产业趋势仍在左侧调整期，科创扶植政策重点是提升右侧股价弹性。科创三年调整周期后，新经济创投定价快速调整，迅速趋于合理，2025年可能迎来产业趋势右侧。24Q4可能有提前反映。3. 出口链24Q4迎来阶段性不确定性消除，美国大选尘埃落定，贸易保护政策导向明确，同时美联储降息路径趋于明确。当期延续高景气的出口链Alpha将迎来反弹。

稀缺景气科技正在博弈加剧。关于景气科技的分析，我们考虑两个因素：一是公募基金二季度持仓“加电子，减消费”，主动公募减量博弈，景气科技股价中枢能维持，上行趋势难维持。二是美联储降息交易发酵，景气科技获得一定支撑，但幅度力度有限。港股弹性大于A股的特征不变。现阶段，景气科技投资还是需要不断寻找新方向，对应科技行情从“车路云”轮动到了智能驾驶、汽车IT，而AI算力和AI手机的股价阻力增加。

国海策略：有色板块配置价值正在提升

我国经济复苏持续放缓，市场信心的改善需要时间，A股短期能否改善有待观察，螺纹钢在成本支撑的作用下有望在3300-3500元/吨附近企稳。

地缘冲突方面，市场近期关注巴以和谈的最新进展，原油短期配置的赔率下降。

有色方面，铜和铝短期有望博弈美联储近2年来首次降息而上涨，随着三中全会的临近，我们认为铜配置的性价比正在提升，预计沪铝在1.8-1.9万元/吨附近获得支撑。

美股方面，劳动力市场的短期走弱或导致美股迎来回调，但走牛趋势仍不改变。

贵金属方面，我们认为随着2022年以来美联储首次降息的临近和特朗普在大选中逐步占优，黄金短期或迎来回调；汇率方面，我国经济复苏放缓，人民币仍面临一定的贬值压力。

东吴策略：积极因素逐步积累，市场波动率回升将推动A股风格迎来切换

市场目前处于低波状态，对宏观基本面因素和大类资产的交易都趋于极致。宏观层面：全球制造业需求低位回升、美国服务业需求刚开始高位回落；国内信用周期仍在低位，波动幅度在近年已显著收敛；大类资产方面：中国权益市场底部蓄势，美股趋势性新高，波动率均来到历史低位；美元利率高位维持震荡、国债利率低位企稳，震荡宽度明显收窄；A股风格层面：近三年红利风格崛起，成长式微，风格分化达到较为极致的水平，波动率也显著降低。

积极因素逐步积累，有望成为市场逆转共识性交易的关键。预期产生分歧后，市场波动率将从低位回升，风格行情或将迎来切换。6月美国CPI超预期回落后，降息交易重燃，美元利率下行后预期将重塑，市场的波动率将会均值回归，新一轮行情也将在分歧和犹豫中展开。本轮红利风格的演绎在时间和空间纬度均已超过前两轮，且全A股息率的分化程度达到了历史极低水平，后续市场风格有望迎来切换。

华创证券：主线维持红利背后的自由现金流

政策暖风频吹，近一个月宽基ETF增持近600亿元，转融券与量化新规旨在提升市场公平性；对业绩仍保持足够耐心，中报预告报喜率40%，6月的通胀与金融数据说明：债务与低水平价格的负反馈仍在，实际利率使得信用-价格-业绩传导缓慢。

Q3两大因素：三中着眼5-10年经济改革，观测中长线资金对于底部的认可增持，短期主题看统一大市场（电力）、中期看财税改革（央国企与大市值），9月美联储能否开启降息周期，关注外资新兴市场的再配置。

主线维持红利背后的自由现金流：宏观背景未变、交易筹码未过热，短期回调提供再配置窗口，股息稳定性关注家电、石化。短期宽松预期与风险偏好提升下，科技成长关注业绩预喜的电子、汽车。

本文源自：金融界