i云保赴美IPO获备案背后：创投多管齐下推动投资企业海外上市“退出”

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

运作投资企业海外上市，正成为越来越多国内创投机构实现项目退出的共同选择。

近日，证监会官网公开的《关于Iyunbao Technology Ltd.（爱云保技术有限公司）境外发行上市备案通知书》显示，i云保拟发行不超过43892043股普通股，并在美国纳斯达克或纽约证券交易所上市。

这意味着又一家境内企业获准赴美上市。

数据显示，截至7月5日当周，已有77家境内企业获得“境外发行上市备案通知书”，超过去年的61家。这意味着短短半年时间，境内企业境外上市备案获准数量超过去年全年。

与此对应的是，越来越多创投机构都将投资企业海外上市，视为项目退出的主流渠道。

记者多方了解到，作为专业保险中介平台，i云保此前获得多轮股权融资，2018年完成1.3亿元人民币的A轮股权融资，一年后又完成由沣源资本领投的2亿元人民币A+轮融资，2020年完成B轮融资。

一位国内创投机构合伙人告诉记者，这些创投股东支持i云保赴美上市，可能是基于三方面的考虑：一是，当前美股迭创新高，加之华尔街投资机构对科技赋能传统行业类上市公司相当追捧，令i云保有望在登陆美股市场后获得更高融资额与估值；二是，此前多家中国保险中介平台登陆美股市场，令i云保赴美上市过程或将更加顺利；三是，对部分美元基金而言，赴美上市有助于他们更好地实现项目退出，减少汇率兑换与资本跨境流动操作风险。

记者多方了解到，为了推动投资企业海外上市，众多创投机构积极行动，邀请投行专业人员向企业家详解港股市场与美股市场的差别、各个行业企业在美股与港股市场的不同估值与融资额表现、不同境外资本市场的交易制度与上市公司监管规则差异等。

“事实上，众多企业家也乐于了解港股与美股市场的各自特点，为企业寻找更合适的海外上市目的地。”上述国内创投机构合伙人直言。究其原因，是不少国内企业家也承受较高的IPO对赌协议压力，若企业能尽早实现上市，他们也相应“松了一口气”。

记者还获悉，当前国内不同行业企业对海外上市目的地选择，有着日益明显的倾向性，比如生物医药、半导体芯片研发制造等领域企业更倾向赴港上市，互联网服务、金融科技、新能源汽车等领域企业则更加认可赴美上市。

此次i云保选择赴美上市，一个重要因素是看中金融科技企业在美股市场有望获得更高融资额与估值。

资料显示，近年i云保积极运用人工智能、大数据等科技，为保险机构、保险从业人员提供“科技+服务”的解决方案。

在线上服务领域，i云保自主研发并建立“云图大数据实验室”，搭建“云图智能数据中台”及超级数仓，深度剖析消费者行为数据，对保险代理人进行售前、售中、售后各个环节的全方位赋能。

在线下服务方面，i云保积极推动全行业的代理人体系改革，创新打造扁平化组织模式。通过非层级管理结构有效地减少了代理管理层级和相关费用，给予保险代理人更高业绩激励同时，帮助保险代理人在保险行业获得长期发展。

“鉴于近年在美股上市的多家保险科技公司都获得不错的融资额与估值，i云保也想搭上这趟顺风车，实现更好的IPO成果。对i云保的创投股东而言，这也是他们实现更高项目退出回报的绝佳机会。”前述国内创投机构合伙人认为。

值得注意的是，近年以来，国内保险中介平台赴美上市迎来“小高峰”。另外两家国内保险中介平台——有家保险、致保科技先后在3、4月份于美国纳斯达克上市。

这背后，是国内保险中介平台认为赴美上市有着两大底气：

一是，国内保险行业保持较快发展，带动保险中介产业有望迎来新的成长期。据CIC数据分析，2022年中国寿险和健康险保费收入达到3.4万亿元人民币，预计到2027年将增长至5.8万亿元人民币，年复合增长率为10.9%。

二是，科技赋能令保险中介平台的业务新增长点日益多元化。比如i云保布局“引进+定制”双轨战略，一方面与超过100家保险企业合作，精心挑选多样化的保险产品；另一方面基于云图智能数据中台积累的客户行为和场景数据进行研究与分析，携手优质保险公司打造定制化产品，为保险代理人提供全面且有市场竞争力的产品推荐选项，满足消费者个性化的需求和偏好同时，给自身带来更多的创新业务发展空间。

华谊信资本境外项目市场部总监张林指出，2024年以来，已有约30家中国企业赴美上市，其中多数属于IPO直接上市，4家通过SPAC“曲线”上市。就行业分布而言，制造业依然领先，TMT行业（科技、传媒和电信）与消费服务领域次之，金融领域占比较低。

在多位创投业内人士看来，这预示着未来金融科技等领域企业赴美上市数量将增加，因为就长期视角而言，赴美上市的中国企业行业分布相当多元化，呈现各个行业齐头并进的格局。

海投全球CEO王金龙指出，当前赴美上市的中国企业还有很多，多数属于中小企业且行业非敏感，尤其是科技赋能领域，是美国资本市场相对青睐的投资方向。此外，中国企业赴美上市数量增加，还与创投资本项目退出有着密切关系，因为越来越多美元基金正进入到期清算阶段，令投资企业海外上市步伐悄然加快，令美元基金更快实现项目IPO退出。