全国唯一盈利“奇迹”？福州地铁去年实亏27亿！

当#29城地铁年报，只有福州赚到钱了#刷屏。

前不久，有媒体统计了国内29家地铁公司的2023年报，结果发现，有且仅有福州地铁是神一般的存在，扣除政府补贴3.6亿元后居然还有1000万元的净利润。

一再免费，居然还是全国独一无二的盈利存在，这样的“奇迹”真的有可能吗？

为此，福州城市观察者“说商道市”调阅了最近6年的福州地铁集团年报、信用评级报告与融资券募集说明书。

2023年全年福州地铁应收票款补贴27.05亿元，计入“营业收入”（注：前述媒体在统计时未刨除）；另有政府补助3.61亿，计“其他收益”。真实情况为：2023年合计财政补贴30.66亿后，福州地铁有3.72亿的净利润。

这意味着，若刨除政府补贴，福州地铁去年实亏27亿。亏损额与沈阳、长沙、西安大致相当。

地铁具有城市公共服务属性，是“低碳”出行、解决大城市病的必要支撑，但地铁建设投资大、回报周期长也是现实问题。有此一说，全球90%的地铁线都在亏钱。

在福州城市观察者“说商道市”看来，正是基于建设及运营非盈利导向的特性，地铁巨亏与财政补贴适度都是正常的。且地铁亏钱是一种普惠性的福利，实际上是发给社会中下层的一种交通补贴。

而讨论地铁的盈利问题，是希望能找到一种复制的模式，缩短地铁的投资回报周期，在减轻政府投入负担的同时，也能让地铁能够更好服务于市民。

与此同时，虚虚实实、似是而非间，一个真实的福州地铁，更多的隐秘数据细节轮廓渐显露：譬如6号线客流量仅为1号线的两成，5号线也仅是1号线的三成，严重“拖后腿”。

你还关心福州地铁的什么数据？

NO.1|盈利是错觉

赚钱基本靠“补”

数据包：2023年，福州地铁营业总收入33.79亿，票务收入仅2.69亿，占比不到一成，财政票款补贴27.05亿，占比超八成。此外，还计提了3.61亿的财政补贴。方实现净利润3.72亿。

“说商道市”根据福州地铁集团年报、融资券募集说明书、信用评级报告整理，福州地铁营业总收入呈稳步增加的态势，2023年营业总收入达33.79亿元。

但是，剧本按标准化续写，终归会有个但是。

但是，福州地铁集团地铁运营收入包含票务收入和票款补贴，2023年票务收入仅为2.69亿，仅占总收入的7.9%。

“汹涌澎湃”的是票款补贴。每年福州市给予福州地铁集团成本规制项下票款补贴都以10亿+起步，计入“营业收入”科目，2023年许叠加部分时段免票的因素票款补贴更是高达27.05亿，占到了营业总收入的80.05%。

根据福州市财政局印发的《福州市轨道交通运营服务成本规制办法(试行)》，对通过成本规制核定的运营成本与乘客实际支付优惠票价之间的差额予以补贴，票款补贴，计入福州地铁“营业收入”科目，使得地铁运营毛利率持续为正。

票款补贴总额=补贴差额(运营成本与乘客实际支付优惠票价之间的差额)*年客运周转量。

也正是由于动辄一二十亿的票款补贴计入营业收入，往往使人产生一种福州地铁盈利很不错的恍惚感与错觉。

前述媒体折腾的29城地铁年报，对于福州地铁的统计口径，最大错误也即在此——未将计入营业收入的票款补贴刨除，得出29城地铁有且仅有福州盈利的结论，实则，大错特错！

事实上，关于福州地铁的盈利，融资券募集说明书在风险提示及说明中直言“盈利能力较弱的风险”，“盈利依赖票款补贴风险”。

地铁项目前期投资大，投资回报周期长，定价机制非市场化，运营具有准公共品特性，短期内发行人（即指福州地铁集团，下同）自身盈利水平较弱，主要依赖票款补贴维持盈利。

信用评级报告亦直言，公司存量在建轨道建设项目稳步推进，未来仍面临较大的投资支出压力；且轨道业务公益性较强，地铁运营票务收入不能覆盖运营成本，最终盈利对票款补贴依赖度较大。

你以为这就是全部了？！

除了计入“营业收入”的票款补贴外，还有“其他收益”。发行人其他收益主要为未纳入《福州市轨道交通运营服务成本规制办法(试行)》范围的地铁线路的运营相关补贴，包括房产税退税等。2021-2023年度，发行人计提政府补助分别为2.83亿元、3.66亿、3.61亿。

NO.2|5/6号线“拖后腿”

线路客流严重分化

数据包：6号线客流量仅为1号线的两成，5号线仅是三成，4号线刚达到一半，2号线则有1号线的八成。

2023年，福州轨道交通客运量达2.28亿/人次，同比猛增88.43%。

线网运营里程也创新高。2023年8月27日，4号线首通段及5号线后通段正式开通运营，让福州地铁运营里程新增28.3公里，线网总运营里程达到139公里，线网车站数量增加到90座（含10座换乘站），市民出行更加便捷。

线网客流亦创新高。

2024年5月2日，福州地铁线网总客运量达138.12万，创下单日线网客流新纪录！刷新此前2023年12月31日创下的134.34万历史最高客流纪录。

而通过对比近三年及一期福州地铁负责线路运营情况，客流数据表现最好的当属南北走向的1号线。2023年1号线客流总量破天荒达9272万人次，同比2022年猛增57%，但因部分时段实施免票政策的关系，运营收入不敌2022年。

若以2024年一季度数据为基准，2号线客流总量为1号线的78%，4号线（首通段）客流总量为1号线的53%，5号线客流总量为1号线的31%，6号线客流总量为1号线的21%。这也与“说商道市”在乘坐福州地铁时的实际感受一致：5/6号线客流量堪忧！

早前，关于6号线站点设置不合理，“三不到”刷屏。不到机场（到机场的任务由滨海快线执行，重要客流被分走），不到长乐区行政中心，不到海边（出万寿地铁口离最近的沙滩海边都要3公里以上）。

NO.3|客流强度0.7究竟有多难？

福州城最近一年都“不及格”

数据：即便有部分时段地铁免费的加持，最近一年的时间跨度里，福州未曾有一个月客流强度触及“及格”线，哪怕只有一个月。

为何关注地铁客流？福州地铁第三期建设规划正按流程抓紧上报中，线路及动工时间需要结合城市财政能力、城市规划、客流等因素。

事实上，官方早已给出福州地铁客流未达标的答案，只是些许人不愿意相信。

2022年2月，福州市公共资源交易服务中心挂出一则最高限价为121万元的招标公告，“福州城市轨道交通运营线网客流效果评价报告编制项目”，明确言及，“针对福州既有地铁运营网络，分析轨道交通客流时空分布规律和关键指标，从社会经济发展水平实现度、交通出行需求特征、综合交通运行状况和一体化、沿线土地开发、轨道交通建设和管理水平等方面挖掘客流未达标的原因，并分析判断未来发展趋势，给出客流提升措施建议。”

地铁客流强度（客流强度=日均客流量/运营里程）不得低于0.7万人次/公里，这一核心指标，正在成为能否新建地铁的重要标准。

不妨瞅瞅福州地铁最近一年的客流强度表现。况且，福州地铁数度免票，2023年8月28日至12月31日，2024年2月6日至5月6日，工作日每天17时后，周末及法定节假日全天，免费。数据理应不错才是。

国家交通运输部每月发布有《城市轨道交通运营数据速报》。根据速报，2023年7月-2024年6月，福州地铁客流强度分别为0.49、0.54、0.53、0.62、0.60、0.62、0.55、0.57、0.68、0.66、0.68、0.56。

细思极恐的是，即便有部分时段地铁免费的加持，最近一年的时间跨度里，福州未曾有一个月客流强度触及0.7。而2023年福州日均客流强度仅为0.51万人次/公里。

只能说，福州要更更更加努力了！

NO.4|大城市框架逐渐成型

福州城，真的不一样了！

福州城市观察者“说商道市”调阅了最近6年的福州地铁集团年报、信用评级报告与融资券募集说明书，只为走近福州地铁，看清福州地铁，毕竟，福州人对福州地铁的家底，是有知情权的。

“说商道市”想说，些许人对福州地铁客流的实际感知，以一时观感匆匆下定论，是极不负责任的，只有将时间轴跨度拉长至一个月，一年，数年方可见更多更真实的隐秘的细节。

从大效益来看，虽然当前亏损，但从长远看，地铁建设产生的资产却是优良和稀缺资产，不仅不应该贬值，更是增值的优良资产。所以，不能单纯以狭义的效益、是否盈利来考量。

福州地铁，自然还有更多更真实的隐秘的细节。若一众看官有兴趣，评论区见，“说商道市”自会改天再撰稿。

风从何处来？

闽江迎风而淌，滔滔东去，奔流入海，浸润出闽都文明的独特灵性。至今仍是巨大的向心力之所在。

而今，福州以“两江四岸”为主轴，延续“东进南下、沿江向海”的大城市框架逐渐成型。

地铁勾勒出的正是新时代的大福州的轮廓。

根据福州城市轨道交通线网规划，远期线网(2035年)由16条线路组成(含F1线)，构成“环+放射、两网互联” 的布局方案，线网总规模约621km。其中市区线12条、约424km，市域线3条、约135km，城际F1线约62km。

远景线网(2050年)由20条线路组成(含F1线)，线网总规模约781km。其中 市区线13条、约460km，市域线6条、约259km，城际F1线约62km。整体规划形成“一环(4号线)两核(主城区和滨海新城)、三联(主城区与滨海新城3条联系通道)八射(主城区范围环 线向外8个放射方向)”的网络构架。

福州城，真的不一样了！

原创不易，感谢赞转评