这家央企终止分拆上市！

倒计时10天

2024起点锂电&钠电两轮车换电大会

“锂钠同行 换电之城”引领安全出行新时代

主办单位：起点锂电、起点钠电、起点充换电

大会时间：2024年6月25日

大会地点：深圳宝安登喜路国际酒店

前言

继江西铜业相继公告终止分拆上市后，央企旗下公司再发公告。宝钢股份酝酿近三年的新材料板块子公司IPO计划宣告搁浅。

作者｜张清辉

排版｜小锂

6月14日晚间，宝钢股份公告披露，将终止分拆所属子公司宝武碳业至深交所创业板上市。

宝钢股份称，基于目前市场环境等因素考虑，为统筹安排宝武碳业业务发展和资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，作出终止分拆上市的决定。

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募资30亿元

此次终止分拆上市的宝武碳业主营焦油精制产品、苯类精制产品与碳基新材料等业务，应用于新能源、航空、汽车等领域。

宝钢股份在2021年11月启动宝武碳业分拆上市，并于2022年6月向深交所创业板递交招股书。

2023年8月，深交所上市审核委员会审议通过宝武碳业上市申请。今年3月，由于IPO申请文件中的财务资料已过有效期，深交所中止宝武碳业的上市申请审核。

宝武碳业原计划通过IPO发行不超过2.5亿股，以募资30.1亿元。所募集资金将用于湛江钢铁基地宝化湛江4万吨/年混合法苯酐项目、兰州10万吨负极材料项目，以及补充流动资金。

募投项目中，公司兰州10万吨负极材料项目系宝武碳业重点推进的碳基新材料，是未来重点战略产品之一。

目前公司在负极材料领域已经布局三个生产基地，其中已投产基地两个，分别位于湖北襄阳和内蒙古乌海，合计产能2.3万吨/年；在建基地（即兰州10万吨负极材料项目）一个，位于兰州新区，规划产能10万吨/年。

据悉，宝武碳业负极材料主要覆盖了人造石墨负极材料高中端市场需求，部分高端产品在石墨化后还增加了碳化工序，进一步改善锂离子电池低温性能。公司已取得多项负极材料相关的发明专利及实用新型专利。负极材料主要原材料包含为沥青及针状焦，为公司现有产品。

宝武碳业也是少有的能够同时掌握负极材料垂直产业链和一体化技术的制造企业，具有整体制造过程完全自供能力，产品质量稳定。

作为中国宝武碳基新材料战略发展的承载者，公司努力打造碳基新材料发展平台。以“成为中国新型炭材料行业的领先者”为愿景，公司已初步形成了“从沥青到沥青基碳纤维”、“从沥青到针状焦到负极材料”、“从沥青到针状焦到石墨电极”三大炭材料规划方向，积极推动企业战略转型。

去年，宝武碳业业绩出现下滑。其2023年营收130亿元，净利润1.7亿元，分别同比下降14%和66%。

宝武碳业曾在招股书的盈利预测中披露称，2023年上半年受下游汽车、电解铝、锂电池行业需求下滑，原材料焦油价格波动以及碳纤维业务竞争加剧等因素影响，全年经营业绩将较2022年同期有所下滑。

02

锂电负极产能出清加速

宝武碳业冲刺IPO终止的背后，是当下锂电行业低迷的大环境，折射出产能过剩下市场竞争越发激烈与残酷。

2023年，新能源汽车市场“降温”，市场需求未能跟上整个产业链产能的持续增长，负极材料市场产能严重过剩，加之新玩家增多，负极材料市场竞争愈发激烈，“价格战”不断升级，进一步挤压了相关企业的盈利空间。

负极材料龙头贝特瑞在2023年年报中直言，产能过剩，市场竞争加剧，给整个行业带来了挑战和压力；璞泰来也表示，行业面临产能过剩，下游整车厂商持续向上游传递成本压力。

同时，不少负极材料募投项目也随之终止，尤其集中在跨界势力和三四线企业中。

比如，5月6日，易成新能公告，终止23亿元定增。原计划投资锂电负极材料研制与生产建设项目（二期）和年产3万吨高性能锂电负极材料项目，合计新增年产6万吨负极材料的产能并配套5万吨石墨化产能。

从市场方面来看，目前负极材料市场整体开工率仅为60左右%，产能利用率远不及预期，但在产能过剩的情况下，头部大厂为保证行业领先地位，抢占市场份额，仍积极推进新建负极项目建设，随新建、扩建产能逐步释放，负极材料市场竞争加剧。业绩压力下，尾部企业将被淘汰出局。

据统计，头部五家负极龙头企业国内产能合计达到了140万吨，今年增量更是高达45万吨。在今年产能过剩背景下，2024年至2025年新增项目可能性较小，国内负极材料产能出清加速，项目重心正在一步步转向海外市场。

同时，锂电负极材料价格触底后，6月5日，有消息称，比亚迪招标负极材料按照上次招标价格均价上浮10%-15%，单价上涨1500元-2000元/吨。预计招标量在13万吨左右。

事实上，今年4月初，市场就传来比亚迪给负极供应商涨价的消息。彼时，负极头部厂商璞泰来表示，部分负极材料产品的价格上涨，能够部分缓解负极材料企业的盈利压力。

目前，负极材料需求正处于逐步恢复阶段，在产能出清阶段，定价权还是掌握在下游电池厂手中，下游电池厂压价心态未改，负极材料实际成交价格将延续低位。

从整个锂电大环境来看，起点锂电统计，2024年已有超15家锂电企业终止IPO，各家撤回IPO的原因虽有不同，但与产能过剩、材料价格下跌等密切相关。各个细分领域企业对募资扩产的态度越来越谨慎，无论是头部还是腰部企业都在破局求变。从长期来看，锂电行业向好趋势不变，2024至2025年是考验所有企业的关键年份。

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