用脚投票。。

今天兖矿能源的融资很多人都在聊，以每股17.39港元在港股增发50亿港币，所得款项将主要用于偿还集团债务及补充一般营运资金。这种高分红资产一融资市场就用脚投票了， 港股的兖矿能源跌了9%。。

煤炭是过去这几年持续走强的高分红资产，从大的行业负债表角度看，2016年开始行业的金融负债率就在持续下行了，到目前已经有8年，金融负债率从34%下降至18%，每年2%的速度比较稳定。

降负债算不上是红利资产，还是得有分红嘛。2016年开始煤炭行业的现金周转天数就已经开始转负，直到今年Q1这个值还在向下，从行业层面上看说煤炭是红利行业是没有问题的。

但行业的状态并不能说明所有公司都是这样的，往细里看不同公司还是会有差异。红利类上市公司的三张表其实都有一些看头，负债率、利润趋势以及利润质量是我们比较关注的点，这里用三个摸鱼评分区间的公司来跟大家扯扯。

中国神华作为行业的优等生是大家公认的，摸鱼评分达到了95分是极高的分数了，负债率、利润趋势以及利润质量都非常优秀。

负债率的角度，金融负债率在持续下降，远低于全行业的水平；利润和收入在TTM处理后保持稳定，周期波动比较小；经营活动现金流远大于净利润，净利润的质量是有保障的。

潞安环能算是中上的状态吧，摸鱼评分78也不算差了，但相比上期评分86下降了不少。

负债率的角度上看，潞安环能已经几乎没有金融负债了，过去几年去杠杆比较激进；利润和营收最近几个季度有持续向下的趋势，说明经营层面有一些压力；经营活动的净现金流在去年Q4出现了没盖住净利润的情况，利润质量也在下降。

再看一下今天大家关注的兖矿能源，上期还有62分刚刚及格，这期只有53分直接不及格了。

金融负债率当期非常高，负债的压力是比较大的；净利润和营收最近也有一定的下滑；经营活动净现金流最近两个季度已经完全盖不住净利润了，利润质量非常差。

看完这几家煤炭公司的财务状态，就非常能理解为啥兖矿能源要在这里做股权融资：负债压力实在是不小啊，现在股价还在历史新高，融点钱去还债能苟更长一点。

红利资产过去我们一直跟大家call，但不是属于某一个行业的就一定是红利资产。涨到现在这个状态就要多去看细节了，财务报表里就有很多信息。我们做的摸鱼财报助手大家真可以多用起来，从报表层面做筛查这个工具是非常有效的。

1、市场今天开始回暖了，各大指数都有反弹，成交额榜状态也还不错。个股层面跌的比较多，基本面有问题的市场还是不待见，这块区别看待就好。

流动性层面，全市场成交额7400亿，相比昨天缩量900亿，流动性中枢横盘。昨天放量是短期企稳信号，空头力量短期衰竭了，后面能不能涨全看多头，今天看还是可以的。

板块层面，电力方向调整了几天后今天开始反弹。电改的逻辑持续比较久了，做虚拟电厂、储能和改造的会有更多机会。今天能源局也发布了新能源消化相关的政策，电网建设可能会开始提速了。

房地产链今天也反弹了，过去几天跌幅确实大，市场对这个方向没啥合力。今天上午广州一个地区出现了政府以成本价收储的新闻，对于开发商来说这是挺好的事儿，毕竟现在售价可能都比成本价低。不过这跟地方财力有比较大的关系，其他地区效仿有难度。

科技方向今天分化，车联网这条线是新方向，政策驱动是比较明显的，结合下半年自动驾驶的变化，或许是科技方向的新分支。

策略层面，市场今天总体企稳，板块有轮动反弹的需求。由于成交额还没有有效放大，所以追高依然要谨慎，趋势低吸的效果会更好一些。

2、印度股市跌势不止，主要股指均跌超5%。海外股市这两天开始波动率放大了，持续了比较长时间低波动后这种变化要重视，或许是资产波动提升的开始。

3、昨晚纽交所突发重大故障，伯克希尔股价一度暴跌99.97%。昨晚睡前大家都在猜捡漏的小散是不是财务自由了，上午起来就看到说交易不算数，没想到纽交所都也能有这种故障，整一草台班子的感觉。。

4、证监会将在2024陆家嘴论坛期间发布资本市场相关政策举措。最近新领导对市场公司质量的治理大家已经看到了，出清的方向很明确。这次的陆家嘴论坛比较重要的是去看领导选择支持的是什么方向，从逻辑推下来，大概率还是高质量发展的导向，新质生产力和科技是务必要重视的。

5、乘联会：预估5月全国新能源乘用车厂商批发销量91万辆，同比增长35%。5月的汽车数据还是不错的，在政策的支持下有一定增长。最近看到储能的单子也多了起来，电池环节的产能利用率在2024年有望提升，行业的复苏逻辑或许可以讲通了。

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素材来源：官方媒体/网络新闻

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