美国经济数据大幅下修，折射出中美GDP差距扩大的根因

本周四，美国商务部经济分析局（BEA）更新了美国2024年一季度GDP增速数据，显示美国经济在2024年开局阶段动能有所消退。

据最新的数据显示，美国一季度GDP年化季率增速从初值的1.6%下调至1.3%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。

而美国个人消费增速从初值的2.5%下调至2%，较前值的3.3%大幅放缓。本季度，消费支出对美国GDP的贡献率低于69%。而美国近年消费支出对GDP的贡献率经常在80%左右。

美国消费支出明显放缓的主要原因是美国居民已经逐渐耗尽了疫情期间的“超额”储蓄，摩根大通和美联储等机构的研究显示，美国居民超额储蓄到2024年中期将大部分用完，99％美国家庭的储蓄比新冠疫情前还少。这将会对美国消费市场和整体经济造成负面影响，加大美国经济下行风险。

本季度，美国政府支出增速仅为1.2%,大幅低于前值的4.6%，对本季度GDP的贡献率为17.1%。美国国债利息成本的持续增加挤占部分美国政府支出，

由于美联储持续加息，2023财年，美国国债利息成本由过往的约5000多亿美元大幅上升至8790亿美元。根据目前的趋势，预计到2025年4月将达到1.7万亿美元。美国国债利息成本的持续增加将会不断挤占美国政府支出，导致政府支出对经济的贡献下降，从而削减美国经济增长动能。

此外，由于美元升值，美国贸易逆差扩大对经济增长的负面影响是2022年以来最大。以上一系列的因素导致美国一季度经济增速明显低于市场预期。

美国在疫情期间推出的8万亿美元经济刺激措施不但有力地推动了美国消费和美国GDP的增长，同时也推高了美国通胀，迫使美联储需要连续加息对抗通胀。从而引发美元上涨、美元兑人民币升值，使得中美名义GDP差距扩大。

2021年，中国GDP约为美国的76%，2022年跌至70%，2023年跌至65%，2024年一季度跌至59%。

与此同时，美国2024年一季度GDP数据大幅下修的根因也与美国8万亿美元的经济刺激措施有密切关系。

一方面，随着美国经济刺激措施影响力的逐渐消退，美国居民疫情期间发放的超额储蓄金的不断减少，美国经济增速开始逐步下降。此前，不少金融机构均由于这个原因而大幅下调美国2024年和2025年的GDP增速。

在另一方面，美国政府支出下降和贸易逆差扩大也与经济刺激措施有关，美国的大规模经济刺激措施推高了美国国内通胀，从而迫使美联储加息，导致美元升值和美国国债利息成本上升。

如果扣除通胀和汇率变动的因素，近年来，中国的实际GDP增速明显高于美国。2019年至2023年，中国实际GDP增长20.1%，美国为8.1%，中国同期的实际GDP增速是美国的2.5倍。

因此，如果以实际GDP来对比，近年来，中国实际GDP与美国的差距在缩小，而不是在扩大。

而实际GDP规模和实际GDP增速是非常重要的指标，例如，在IMF和OECD等各大机构的经济预测报告中，通常采用实际GDP增速来衡量全球和各国的经济增长速度。