中集车辆：H股落幕新起点，A股扬帆再起航，价值洼地显现！

全球领先的半挂车及专用车制造企业——中集车辆（01839.HK/301039.SZ）即将圆满完成其H股历程，实现私有化退市。

港股私有化退市后，中集车辆（301039.SZ）的流动股本将有所减少，股权结构也将变得更为清晰。这一变化将显著提升其A股的每股收益、每股净资产回报率以及每股派息率等核心财务指标，进而增强公司的内在价值，更凸显了当前估值的合理性与吸引力。

同时，聚焦于A股市场的中集车辆，具备更加灵活的战略布局能力，通过实施星链计划、产业调整等转型升级举措，将有助于推动公司的长期发展，提升经营效率和盈利能力，从而为全体股东带来丰厚的回报。

港股完美落幕，H股投资者收益颇丰

5月30日，中集车辆发布了最新H股私有化进展公告称，于2024年5月30日下午四时正，接获H股回购要约的有效接纳已达143,475,580股H股。其中，来自独立H股股东H股达142,035,080股，占全部独立H股股东比重的97.76%。

公司将于2024年6月3日下午4时正式撤销港股上市地位，即退市。而于截止5月30日接纳H股回购要约的投资者预计6月11日之后陆续收到现金。

回顾中集车辆近五年的港股发展历程，投资者与中集车辆均有所获。

对于广大H股投资者而言，中集车辆始终秉持着高度尊重和重视中小股东的权益的原则，同时在派发股息方面也展现出了极为慷慨和大方的态度。

港股上市以来，中集车辆未曾实施增发配售进行再融资运作，同时累计实施四次分红派息，每股合计可获得1.25人民币，按现汇率估算约1.35港元红利,投资者权益得到了充分保障。

在此次私有化方面，大股东也是诚意满满，提出7.50港元/股要约价，较3月8日（即公告刊发前的最后一个交易日）收盘价7.15港元/股溢价约4.90%，而较上市时的6.38港元/股发行价溢价高达17.55%。

据此计算，如若在2019年参与中集车辆H股认购的投资者坚持持有至当前接纳要约之时，加上1.35港元派息红利，投资回报率可高达38.71%。

对于中集车辆而言，港股上市募集的资金充分支持了其"跨洋经营，当地制造"战略的实施，海外"灯塔"工厂得以升级改造。尽管其流动性及估值在港股市场中未能得到全面展现，但借助港股这个国际化大舞台，中集车辆凭借稳健的经营、持续的创新和优秀的投资者关系管理，赢得了国际市场的广泛认可，不断夯实全球半挂车市场领先的地位。

A股新征程，收益估值齐飞

中集车辆在港股退市后，其内在价值得以全面展现，为A股投资者带来了收益及估值双重提升的新契机。

在港股私有化之前，中集车辆总股本约为20.18亿股，其中A股为14.5亿股，H股为5.6亿股。根据相关公告，目前约1.43亿股H股股份将被注销，总股本将减少至约18.75亿股。

如果按照当前利润与分红比率不变的情况下，每股收益（EPS）、每股净资产回报率、每股派息率等财务指标将提升，从而提升上市公司股票的内在价值。

业内人士称，中集车辆自港股退市后，无疑给A股投资者带来了一个崭新的投资机会。在港股市场上，中集车辆的估值偏低，而此次退市无疑将为其在A股市场的新征程扫除一些障碍，A股估值不再受"A+H"联动影响。

估值方面，目前，中集车辆在A股商业车及工程机械板块中的表现相对较弱，其估值处于板块末位。截至2024年5月31日收盘，中集车辆A股的市盈率（TTM）为8.39倍，明显低于可比较公司中联重科（000157.SZ）的19.30倍市盈率（TTM）、中国重汽（000951.SZ）的16.03倍市盈率（TTM），以及一汽解放（000800.SZ）的44.79倍市盈率（TTM）。

可以预见，A股成为中集车辆主要上市地，估值有望与其他可比公司看齐，得到更合理的体现，为投资者带来更为可观的收益。总的来说，中集车辆在港股退市后，A股投资者将迎来一个收益及估值双提升的新机遇。对于关注中集车辆的投资者来说，这无疑是一个值得期待的时刻。

此外，H股公司私有化退市后，中集车辆的控制权相对集中，可以更加灵活地布局长期战略，避免因两地上市而承受的市场预期压力及股价波动风险。同时，减少了维护上市地位开支，可将节省资源并合理分配至相关业务投入，探索新的发展机遇，焕发新的生机活力。

更为重要一点是，随着股权结构的优化，中集车辆的经营策略也更加明确和统一，有利于推动公司的长期发展。尤其是在横渡第三次创业的"星辰大海"关键阶段，港股私有化退市之后，中集车辆心无旁骛，集中内外资源，加快锻造新质生产力，推动"星链计划"全面落实，进而提高经营效率和盈利能力，这将为A股股东带来更加丰厚的回报，同时也将吸引更多的投资者关注。

作者|一枝

编辑|Annie