120亿，上海跑出个“二手车”IPO

又是上海。

全国最大的二手车交易服务提供商，IPO了。

但值得一提的是，这次的主角不是广告铺天盖地的“瓜子二手车”，而是“汽车街”。

5月31日，汽车街（02443.HK）正式在香港挂牌上市。发售价为10.2港元，首日开盘涨超40%报14.50港元，市值为120亿港元。

以二手车交易为主营业务的汽车街，因为主要做的是B2B业务，因此在营销上没有投入过多精力与财力，但汽车街却有着并不低调的实力。根据灼识咨询的资料，按2022年交易量算，汽车街是全国最大的二手车交易服务提供商。在这一年，通过汽车街交易平台交易的二手车约为16万辆，占中国二手车交易服务提供商的市场份额12.6%。2023年，交易数据涨至约17.6万辆。

汽车街的身后，同样也集结了一支庞大的股东队伍。除了个人股东外，第二大股东美国Cox Automotive持股11.01%。此外，上市企业如广汇汽车、腾讯、京东，知名投资机构华兴资本等投资人亦要在今日给年度成绩单添上一笔。

对于此次在港股IPO，汽车街表示，募资用途重点在于扩充拍场网络的地理覆盖、发展及多元化拓展公司的服务组合、进一步加强公司的数字化基础设施、加强公司与现有卖家及买家的关系、与业务伙伴建立潜在战略伙伴关系及结盟等。

而对于汽车街所在地上海而言，汽车街也是继博隆技术、上海合晶、龙旗科技、致保科技、灿芯股份等魔都企业后，2024年从上海走出的又一个IPO，而这也不过是上海这座国际大都市金融市场的冰山一角。

01

62岁杨爱华

收获第二个IPO

这是一个汽车业内老炮“再创业”的故事。

2014年，汽车交易及二手车拍卖领先平台美国Cox Automotive旗下的美瀚、润华投资，中国汽车流通协会引领下的核心百强经销商集团等共同发起并出资成立汽车街。组局者正是汽车街创始人杨爱华。

62岁的杨爱华，是汽车业内名副其实的“老炮”，在中国的汽车行业拥有超过30年的经验。1999年，杨爱华一手创办了宝信汽车（现名为“广汇宝信”），在上海开出首家4S店，并成为奥迪在中国的首批授权经销商之一。并于2011年成功将其送入港交所。宝信汽车登陆二级市场后，彼时年近五旬的杨爱华并未让自己停下来，而是筹划起了“再创业”。

于是，杨爱华将目光投向了汽车市场。但彼时，车市竞争日趋白热化，无论是单体的4S店或者大的经销商集团，都面临着新车基本不盈利，仅靠售后、维修、保险等衍生项目维持生计的发展局面。加之电商新渠道的崛起，衍生出的整车网络销售平台，进一步对传统汽车的经销渠道分割，经销商的利润随之被瓜分。

基于对行业前景的判断，杨爱华想到要成一个“O2O平台”，所选定的细分领域为二手车市场。于是，2014年，二手车业务交易服务平台汽车街孕育而生，通过线上线下一体化的拍卖模式，结合多方位的增值服务内容，平台为买家及卖家提供端到端的高标准化、高可靠性、高效透明的二手车交易解决方案，帮助买卖双方优化二手车交易流程，提高其二手车业务的效率及盈利能力。

有了方向及目标，汽车街有条不紊地向前发展。成立当年，汽车街就在上海举办首场汽车拍卖会及推出移动应用程序；2016年，汽车街开始国内拓展，于9个省份及3个直辖市建立拍卖中心及拍点；2017年推出ADMS系统，为经销商集团提供工具协助其管理二手车业务。

并且，很快得到资本的青睐。2019年，汽车街完成A轮融资，融资总额达1500万美元，投资方为腾讯及京东。

在腾讯和京东两大互联网大厂的战略投资下，汽车街在汽车交易、拍卖业务、汽车保险、汽车金融等多领域与之展开了紧密合作。

大厂入局后，汽车街继续一路迅猛发展。2020年，汽车街与50%以上的百大经销商集团开展业务，并提供二手车处置及管理相关服务；2021年当年，汽车街已建立合共73个线下拍场，于中国的28个省份、直辖市提供线上线下二手车买卖服务，平台交易量达到26万辆。

并于2022年再度完成B轮融资， 本轮融资由华兴资本独家投资，融资总额达1500万美元。进一步到2023年，汽车街已经与八家新能源汽车主机厂建立战略合作关系。

截至目前，汽车街的服务网络已覆盖至除西藏以外的所有省份。不仅构建出了多层次、跨区域的全国二手车拍卖综合服务网络体系，并成功合作与服务了超过200家经销商集团，持续助力其二手车业务的价值提升。

对于汽车街所取得的成绩，公司内部将“功劳”很大部分归因为杨爱华。

如其在招股书中所言，“自2014年创立本集团以来，杨先生为本集团带来了丰富的行业专业知识，并利用其过往的声望及人脉建立我们的业务。杨先生主要负责本集团整体企业发展规划及战略的制定，尤其是与其他行业领袖建立业务关系及与Cox Automotive维持战略关系。杨先生于2022年8月12日首次获委任为我们的董事，并于2023年6月20日获重新委任为执行董事。”

而汽车街也不负杨爱华所望，再次让其叩响港交所的大门，手中再握一个IPO。值得一提的是，在创办汽车街后，杨爱华于2015年，已将宝信汽车控制权让渡给A股4S巨头广汇汽车，“宝信汽车”现为“广汇宝信”。

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杨氏三兄弟齐心

其利断金

与此同时，这也是个“兄弟齐心，其利断金”的故事。

先从IPO前公司股权架构说起。如下图所示，汽车街由多家公司共同持股，但细究不难发现，杨氏家族是汽车街的控股股东。

图/汽车街IPO前公司架构

来源/招股书 融中财经截图

资料显示，持股12.23%的昌广投资有限公司、持股6.11%的World Key Investment Trading Limited及持股4.28%的Jumbo Create Investment Development Limited分别由杨爱华、杨汉松及杨泽华最终控制。

此外，Manheim Investments、Zhuoheng Holding Limited、Image Frame Investment(HK)Limited、CR Matrix Limited及Dazzling Calcite Limited分别由Cox家族投票信托、韩卓恒、腾讯、华兴及京东最终控制；Baoxin Auto FinanceI Limited则是广汇汽车的全资附属公司。

值得一提的是，杨爱华、杨汉松及杨泽华为兄弟。其中，杨汉松同样在汽车街内部担任要职。

资料显示，现年61岁的杨汉松是汽车街的主席兼执行董事，主要负责汽车街的整体发展规划及战略的制定与执行及本集团的整体管理。

更早前，杨汉松也跟着杨爱华一起共事，甚至可以说杨爱华在创办宝信汽车时，便对自家兄弟“多有提携”。

杨汉松工作履历显示，1999—2002年，其出任宝信汽车的附属公司上海开隆的副主席。2004—2008年，其出任苏州宝信汽车销售服务有限公司的执行董事，并于2008年升任宝信汽车的董事兼总裁。其后，再获委任为宝信汽车的副主席兼首席执行官，并于2013年9月不再担任总裁。一直到2016年6月辞任宝信汽车执行董事及副主席的职务，杨汉松才不再参与宝信汽车的管理或营运。

除了将股份转让给兄弟外，杨爱华还设立了家族信托，以家族信托的形式持有汽车街的股份，信托的委托人为杨爱华，受益人为杨爱华的子女。且杨爱华的女儿也已进入汽车街担任非执行董事。

资料显示，杨爱华女儿今年34岁，于2014年9月3日获委任为汽车街的董事，并于2023年6月20日获重新委任为我们的非执行董事。而在加入汽车街前，其于2012—2016年在宝信汽车投资管理部工作。

说完股权架构，再来看看这家“全国最大二手车交易服务提供商”的业绩表现。

上市图表，大致展示了汽车街各业务分部之间的关系及其于每个业务分部下提供的服务。总的来看，汽车街通过线上、线下拍卖的形式，将大批量来自4S店、主机厂、经销商集团的二手车，卖给专业买家和其他个人买家，再由他们销售到终端市场。

目前，汽车街核心业务涵盖二手车拍卖、二手车增值服务、二手车收销安排、展会业务这四大主要板块。其中二手车拍卖是汽车街的主要营收来源，二手车拍卖佣金及服务费近三年来占总收入比例分别为57.7%、49%、58.8%.

作为二手车交易的中间平台，汽车街盈利水平也保持在线。

招股书显示，汽车街2021—2023年营收分别为6.78亿元、4.68亿元、4.92亿元；毛利分别为4.26亿元、2.85亿元、3.12亿元，整体毛利率为62.8%、60.9%、63.4%。

但整体来看，汽车街近两年各项主要经营指标，都出现了较大幅度的波动。

收入从2021年的6.78亿元降至2023年的4.92亿元，年度盈利已从2021年的1.65亿元降至927万元。利润更是一年不如一年，2023年的利润同比降幅更是高达86.6%。

对此，汽车街给出的解释是，收入波动主要受二手车拍卖业务产生的二手车拍卖佣金及服务费变动影响。“二手车拍卖的佣金及服务费波动主要是由于我们平台的二手车交易量出现波动。”

但对于未来，汽车街仍信心满满，“未来，汽车街将继续致力于链接并服务全国经销商集团和二手车商户，保障资金安全与车辆流通顺畅的同时，不断提升行业规范及交易效率。”

03

又是上海

继博隆技术、上海合晶、龙旗科技、致保科技、灿芯股份后，上海2024年IPO名单再添一员。

对于上海来说，这丝毫不意外。毕竟上海在2023年就是“IPO之王”。

Wind数据显示，2023年全年，A股IPO企业上市家数为313家。其中，上海是2023年IPO的冠军城市，合计募集资金541亿元。值得一提的是，上海市的IPO集中在主板和科创板，以半导体、航运等为主。

除了盛产IPO外，上海同样盛产独角兽。

2024年首个独角兽便诞生于上海。2024年1月初，上海启源芯动力宣布完成超过15亿元B轮股权融资。在该轮融资中，国家队成员如国家级基金中国电力、国家绿色发展基金，地方级无锡市太湖新城发展集团子基金的尚贤基金；产业资本的格力金投和盈峰投资；以及众多财务投资人也纷纷加注。虽具体估值未透露，但业内消息称，启源芯动力在此轮融资完成后，便晋升为独角兽。

在启源芯动力之后，同样来自上海的垣信卫星也紧跟其中迈入独角兽行列。2024年2月，低轨卫星星座运营商垣信卫星宣布完成67亿元A轮融资，除了刷新我国卫星企业单轮融资的最大金额纪录外，该轮融资后，垣信卫星也一跃成为超级独角兽。

上海这片土地在2024年除了有“我国卫星企业单轮融资的最大金额纪录”外，也拿下了“最大造车融资”。今年3月，上汽集团旗下高端智能品牌智己汽车宣布获得超80亿元的B轮股权融资，这是2024年以来未上市造车新势力中获得的最大一笔融资。

对于上海来说，独角兽现身这一幕并不陌生。中粮福临门、智元机器人、纬景储能、Minimax 名之梦、臻驱科技、星思半导体、生工生物……这些都是上海在2023年新增的独角兽企业。

如官方所言，“上海近两年新增独角兽企业数量均位居全国第一，集成电路、生物医药产业独角兽企业数量全国领先。新晋独角兽企业科技属性愈发凸显，大多分布于创新药、集成电路、创新医疗器械、机器人、人工智能、新材料、新能源汽车赛道。”

而这一切皆有迹可循。2023年上海国际股权投资论坛上，上海市地方金融监督管理局副局长葛平便直言，“近年来上海通过培育产业促资引导、优化环境、出台政策等方式，集聚和发展了一批具有重要影响力的股权投资机构。面向未来，上海将继续持续地推动国际金融中心和科创中心的联动发展，搭建便捷高效的产融对接平台，做好股权投资人才服务，吸引各类风险投资机构和人才汇聚上海，安心发展、长期发展。”

具体来看有四点，分别是着力解决股权投资领域的瓶颈问题，持续优化“募、投、管、退”全流程、各环节的政策；着力培育和引入长线资金、耐心资本，促进社保基金、保险基金等加大投早、投小、投长的力度，支持CVC产业基金等围绕产业链核心环节开展投资，推动核心技术的研发突破和产业转化；着力丰富健全退出的渠道，构建包括私募基金份额转让平台、认股权综合服务、S基金、并购重组、境内外上市等多元化的退出渠道；着力营造“看上海、在上海、投上海”的投融资环境，激发经济高质量发展的内生动力。

2024年一开年，上海便正式印发了《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》。与此同时，由“上海浦东投控集团”整合浦东新区相关创投资源组建而成的“上海浦东创投集团”也于开年后正式落地。

在未来规范方面，上海浦东创投集团表示将在三年完成项目直接投资200亿元，同时，完成引领区基金布局，计划拉动1000亿元基金群，吸引2000亿元社会资本。并将链接政策资源、金融资源、产业资源和应用场景，形成多元服务的投后增值赋能工具箱，持续提升国资创投平台的影响力。

在“创投兴则产业兴”这条路上，上海一直走在前列。