陈发树父子辞职

本 文来源： 长江商报记者 沈右荣

参与云南白药（000538.SZ）混改的关键人物、资本大佬陈发树突然辞职，引发市场猜疑。

5月26日晚间，云南白药发布公告，公司董事陈发树、陈焱辉辞职，两人将不再担任公司任何职务。同时辞任董事的还有路红东。

此前，有报道显示，云南白药原董事长王明辉、原首席运营官兼高级副总裁尹品耀等5位公司原高管，因涉及同一事项先后被纪委监委部门带走调查。

8年前，陈发树斥资近254亿元参与白药控股混改，一度震惊资本市场。在外界看来，无论是云南白药混改，还是整体上市，背后都有陈发树的影子。此外，云南白药曾备受争议的耗资百亿炒股，也被指与陈发树有关。

随着王明辉等被查，市场猜疑，陈发树是否也卷入其中？陈发树、陈焱辉父子二人同时辞职，是否意味着其从云南白药出局？

人事变动的结果，是云南白药董事会即将迎来变局。未来，云南白药将走向哪里？

备受关注的是，今年初，云南白药声明，今后不再炒股。今年一季度，公司盈利17亿元，继续保持了增长。

不过，今年一季度，云南白药的营业收入增速明显放缓。除了牙膏等业务外，公司亟需新的增长点。而公司年度研发投入在3.4亿元左右，止步不前，创新转型面临挑战。

密集辞职董事会变局

知名企业云南白药人事巨震。

根据公告，近日，云南白药收到董事陈发树、路红东、陈焱辉的书面辞职报告，因为工作调整，三人均辞去公司董事等职务，辞职后，陈发树、陈焱辉不再在公司及控股子公司担任任何职务，路红东辞职后，仍担任公司党委副书记。

近段时间，市场传闻，陈发树卷入王明辉案，但一直未见权威部门消息证实。

公开消息称，云南白药原董事长王明辉等5位前高管、董事先后被调查，被调查或涉及云南白药收购万隆控股时，造成国有资产流失等事项。

王明辉曾被称作云南白药的“灵魂人物”。从2004年起，王明辉执掌云南白药，长达19年。2023年3月，王明辉因个人原因，突然辞去云南白药一切职务。今年5月，多家媒体报道称，王明辉被相关部门带走调查。从2023年年初到2024年年初，包括王明辉在内的5位云南白药前高管因涉及同一事项先后被纪委监委部门带走调查。

王明辉执掌云南白药期间，推动实施了云南白药混改、整体上市、收购万隆控股等系列重大动作，这些动作，都与陈发树有关联。

2016年前后，陈发树出资约254亿元通过新华都集团参与云南白药控股集团混改。随后，云南白药控股集团整体上市，陈发树方面与云南国资方并列为云南白药第一大股东。

2019年8月，陈发树担任云南白药联席董事长。

云南白药收购万隆控股的时间档期为2017年至2021年，这也是云南白药混改后的第一个大规模收购项目。

云南白药和万隆控股的交集始于2017年。当年4月，万隆控股与云南白药旗下清逸堂共同建立合营公司，推广云南白药产品。当年9月，万隆控股正式引入云南白药为大股东，云南白药持有万隆控股29.59%股份，成为其第一大股东。

2021年9月，陈发树旗下的新华都集团（香港）投资有限公司以0.285港元/股的价格通过二级市场买进万隆控股5600万股股票，获得其0.87%的股权。

正是陈发树的这一增持动作，导致云南白药需要要约收购万隆控股。经过系列操作，云南白药的收购事项才符合监管要求。

截至2024年一季度末，陈发树控股的新华都集团持有云南白药24.25%股份，仍为公司第二大股东。同时，陈发树本人还持有公司0.7%股份。两者持股比例合计略低于第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司的25.03%。

陈发树、陈焱辉父子二人同时辞职，是否意味着其从云南白药出局，暂时难以确定。可以判断的是，陈发树等多名原高管辞职，云南白药董事会将大变局。

首季营收增速2.49%大幅放缓

与陈发树关联的还有百亿炒股事项。

始于2019年，陈发树任联席董事长后，当年，云南白药共使用72亿元进行证券投资，此后逐渐递增。

2019年底，云南白药的交易性金融资产为88.21亿元，2020年底，猛增至112.29亿元。这两年，公司的公允价值变动净收益分别为2.27亿元、22.40亿元。

但在2021年、2022年，云南白药的公允价值变动净收益分别为-19.29亿元、-6.20亿元。

从年报披露的信息看，公司交易性金融资产主要为证券投资，公允价值变动损益主要为所持股票波动产生的损益。

也就是说，2021年、2022年，云南白药投入百亿资金炒股，合计亏了约25亿元。

云南白药在近年发布的两份关于利用闲置资金开展证券投资的公告中均明确表示，公司投资执行团队由董事长/联席董事长牵头组建。

在连续两年投资大幅亏损后，市场对云南白药及陈发树的争议达到了顶点。

今年初，云南白药宣布“金盆洗手”。在年初的一次电话会议中，云南白药称，已经退出全部二级市场证券投资，且2024年不再炒股。

百亿炒股风波后，经营业绩方面，云南白药表现稳定。2023年，公司实现营业收入391.11亿元，同比增长7.19%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）40.94亿元，同比增长36.41%；不过，扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为37.64亿元，同比增速为16.45%。

今年一季度，公司营业收入为107.74亿元，同比增长2.49%，与上年同期增速11.49%相比大幅放缓。

从产品角度看，2023年度，以牙膏为核心的健康公司净利润为20.22亿元，仍然接近公司净利润的一半。公司牙膏国内市场份额达24.60%，继续稳居第一。

近年来，云南白药相继推出多款新产品，不断优化产品结构、迭代技术创新、带动品类升级。

不过，公司的研发投入止步不前。2021年至2023年，公司研发投入分别为3.31亿元、3.43亿元、3.44亿元。

在这样的研发投入情况下，云南白药的创新将受到挑战。■