“慢”下来的永杰新材，亟待冲破“周期魔咒”

锂电产业的寒意还在持续。

Choice金融终端数据显示，2023年，在申银万国分类的109家锂电产业链上市公司中，42家营收实现增长，占比不到四成，22家归母净利润正向增长，占比仅20%。而到了2024年一季度，据不完全统计，也有超半数锂盐企业业绩下滑。

产业景气度不高之际，资本市场也更为审慎。据iFind数据，2024年至今共计60家锂电企业进入IPO，与2023年同期对比，2024年IPO数量、募资金额、已完成上市企业数量均有所下滑。

这种背景下，近日已披露首轮问询的永杰新材，正在面临较大的发展不确定性。

天眼查显示，永杰新材主要从事铝板带箔的研发、生产与销售。据悉，铝板带箔作为深加工的基础材料，可应用于锂电池、车辆轻量化、新型建材和电子电器等下游产品或领域。

在2021-2022年，该公司还是走在增长轨道上。招股书显示，这段时期，其营收分别达到63亿元、71.5亿元；净利润分别实现2.9亿元、3.5亿元。

但是到了2023年，永杰新材则坐上了“过山车”。据招股书，去年公司营收同比下降9.04%，净利润同比下降超32%。这样的业绩表现也是问询重点。

细究而言，永杰新材的发展受到锂电行业的疲态影响较大。

根据招股书，目前永杰新材主要收入来源于锂电池领域，2021-2023年，占比分别为21.45%、44.21%、40.28%。而正如前文所言，2023年以来，锂电产业整体景气度不高，使得永杰新材难以稳定获量。

再进一步来看，锂电企业发展较为疲软，很大程度受到原材料价格的大幅下降影响。统计数据显示，2023年，电池级碳酸锂和氢氧化锂的价格分别从年初的52万元/吨和54万元/吨，降至年末的10万元/吨和9.2万元/吨，降幅高达80%和83%。2024年一季度，电池级碳酸锂均价为10万元/吨，环比2023年四季度下降24.5%。

这种情况下，相关企业保持较高利润其实颇为艰难，为了减小风险，普遍采取了低库存、高周转的谨慎策略。而面临下游需求的收缩，永杰新材的相关产品出货也表现得较为乏力。招股书显示，2023年，永杰新材锂电池领域产品收入同比下降17.28%。

整体而言，永杰新材的发展受到下游市场较大牵制，市场遇冷会直接反映在其业绩中。不过，长远来看，锂电产业或许不会“冷”很久了。

据东北证券发布的研报，2024年，国内锂电产业盈利见底后全年供需格局有望逐步优化，预计2025年供需逐步平衡，长尾产能或将逐步出清。同时，在国内竞争加剧叠加欧美本地化政策加强的背景下，锂电产业链纷纷布局出海，随着2025年后海外产能逐步放量，有望为国内锂电产业贡献新的增长点。

由此来看，永杰新材有望摆脱盈利困境，其也做出积极预期：2024年1-6月，预计收入、净利润分别同比增长24.03%-31.12%、60.00%-89.41%；2024年4月，公司总出货量约为3.46万吨，达到预计出货水平。

但是从更理性的层面来看，永杰新材要想保持稳定的盈利，减少受到下游市场发展波动的影响，还是需加强对锂电池之外的高附加值领域的开拓。

据了解，永杰新材主营的铝板带箔产品具有质量轻、耐腐蚀、易加工、便于回收、节能减排、绿色环保等优点，相关行业规模正在不断扩大，根据观研报告网发布的《中国铝板带箔材行业发展现状研究与投资前景调研报告（2023-2030年）》，2022年，我国铝板带箔产能2400万吨，同比增加8.11%，产能利用率达75.91%。

这除了受到锂电池行业的推动，也与汽车轻量化、电子电器、新型建材等领域的快速发展密切相关。目前针对这些市场，永杰新材虽有所布局，但从业务占比来看，其实还可以进一步加码，以挖掘更大增量，这样或能走得更稳更踏实。