一个月超50家被ST，如何辨别财务造假？

作者：泰罗，编辑：小市妹

据Wind数据显示，自5月以来，已有超过50家A股上市公司被实施其他或退市风险警示（即ST或*ST），其中八成以上公司均因2023年财报或审计报告等被出具了非标意见等，触发了ST或*ST条款。

其中，5月19日晚间，国瑞科技发布公告称，因参与隋田力主导的专网通信业务财务造假，公司收到行政处罚决定书。同时公司被实施其他风险警示。中泰化学也于上周五收到行政处罚决定书并被实施其他风险警示，受罚原因涉及财务造假、股东资金占用等。

如此大的监管力度，让A股已经不再是垃圾公司的苟安之地。

全面注册制时代，企业上市融资越来越容易，但是财务监管会越来越严，也就是轻审批，重监管。在降低上市门槛的情况下，要充分保障投资者的合法权益，上市公司财务信息的准确性就变得更为重要，而且现在财务造假代价要比过去多得多。

对投资者来讲，要规避上市公司财务造假雷区，避免不必要的损失，最重要的是要有基本的投资素养。

上市公司之所以财务造假，主要是基于三种动机，即避免ST或者退市、完成业绩承诺以及维持股价以利于进一步融资。

首先，财务造假最直接的方式，主要是虚增利润。要虚增利润，需要在资产端、收入端、现金流等层面进行全面的配合，在某些科目上容易露出财务造假的端倪。

最重要的是，多关注经营现金流，账面上有真金白银的进账，财务真实度就高一些。如果公司利润很好，而现金流一直很差，利润的真实性就要打些折扣，因为现金流的造假相对更难。

在看企业财报的时候，我们还要重点注意那些容易造假的科目，比如在建工程、存货、应收账款、大存大贷等等。

第二，我们要重视上市公司的分红能力。如果上市公司每年真金白银大规模分红，虽然意味着它没有很好的投资项目和特别高的增长潜力，但至少说明它的财务是真实的。在财务造假频繁的市场，分红率高甚至会成为判断投资价值的重要标准。

第三，对于出现重大经营风险的公司，特别是重大道德瑕疵带来的经营风险，投资者还是应该第一时间远离为好。事实上，市场上有很多投资者都喜欢刀口舔血。康美爆出财务造假的问题是在2018年4季度，随后股价出现了暴跌，但是很多投资者并没有选择及时规避这种问题公司，反而是越跌越买，幻想着这只千亿大白马能够困境反转。

到2018年年底，公司股东人数环比增加了1倍多，2019年一季度环比18年四季度又上涨接近30%，投机气氛可见一斑。

其实，要赌公司困境反转带来的投资机会，也得考虑导致困境的原因是什么，有没有对公司的核心竞争力带来本质性的伤害，像这种严重财务造假的公司，连最基本的诚信度都没有了，完全可以一票否决。

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