读财报｜国有上市公司中泰化学，财务造假惨遭ST

浓眉大眼的国有上市公司，也会实施财务造假。

2024年5月17日晚间，中泰化学（002092.SZ）公告称，公司在2022年年报中存在虚假记载被处罚，公司股票将于5月20日停牌一天，5月21日开市起复牌并被实施其他风险警示，股票简称由“中泰化学”变更为“ST中泰”，股票交易的日涨跌幅限制为5%。中泰化学的实控人为新疆维吾尔自治区国资委。

补充一句，还有一家国有上市公司跟中泰化学类似。5月19日，国瑞科技（300600.SZ）发布公告称，因2020年年度报告存在虚假记载，5月20日停牌一天，5月21日起被深交所风险警示，公司股票简称由“国瑞科技”变更为“ST瑞科”， 国瑞科技的实控人为浙江省国资委。

造假遭到重罚

新疆监管局《行政处罚决定书》显示，中泰化学的财务报告存在虚假记载（2022年合计虚增收入42.48亿元、虚增成本42.48亿元）、重大遗漏（未披露2021年、2022年控股股东及其关联方非经营性资金占用77.18亿元）等问题。

中泰化学财务造假的动机是“为完成控股股东中泰集团下达的营业收入目标”。

监管部门对财务造假的处罚还是比较重的。

上市公司层面，中泰化学被罚500万元，前财务总监彭江玲被罚150万，前董事长杨江红被罚250万元，前总经理刘洪被罚60万元。

控股股东层面，中泰集团被罚500万元，时任财务总监龚春华被罚200万元。

棒棒注意到，杨江红在辩护时说，中泰化学在决策上不具有独立性，公司的管理和决策权实际均由中泰集团行使。

净利润亏损

中泰化学的注册地在新疆。

它是一家拥有氯碱化工和粘胶纺织产业两大主业的优势企业。

2023年，中泰化学实现营业收入371.18亿元，同比下降28.15%；实现归母净利润-28.65亿元，2022年同期是盈利7.76亿元。

中泰化学的经营模式：公司拥有较为完整的煤炭—热电—氯碱化工—粘胶纤维—粘胶纱上下游一体化的循环经济产业链。

从上游来看的话，购进的原材料价格是下降的。

比如煤上半年平均价格是411元/吨，下半年平均价格356.46元/吨。

从下游来看的话，销售的产品价格基本平稳，只有烧碱价格是下降的。

中泰化学的产能利用率不是特别高，还有加大产能的空间。

参照前面，销售的产品当中只有烧碱在降价，而原材料价格都是下降的，按理说，毛利率应该是提高的。

但棒棒仔细一看，聚氯乙烯、氯碱类产品、其他煤化工产品的毛利率都在下降。剖析其成本构成，原来是燃料及动力成本这些在大幅提高。

前景

中泰化学2023年末的资产负债率是59.46%，较2022年的59.02%有小幅提升；2023年末的货币资金为42.29亿元，较2022年末81.17亿元大幅下降。

整体来看，中泰化学的财务指标还算比较安全，不会有退市的风险。

2024年，中泰化学的盈利能否改善呢？

对于氯碱2024年的前景，中泰化学不是很看好。

它在2023年年报中是这样说的，氯碱行业作为基础化工原材料行业，和国民经济各产业发展密切相关。聚氯乙烯消费集中在房地产等相关领域，在国家各项政策推动下，PVC 消费支撑有增强预期，但实际消费扩大较为困难。

对于粘胶纺织2024年的前景，中泰化学也不是很看好。

它在2023年年报中是这样说的，粘胶短纤整体仍处于供过于求周期，未来不排除有倒逼部分产能退出的情况，且“双碳”背景下下游纺纱需求规模难以出现大的突破。