老铺黄金冲刺港交所IPO：毛利率超40%，复星系参股

瑞财经 刘治颖 5月13日，老铺黄金股份有限公司（以下简称：老铺黄金）更新了招股书，拟在港交所上市，独家保荐人为中信建投国际。

招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，老铺黄金创立于2009年，是国内第一家推广古法黄金概念的品牌，第一家推出足金镶嵌钻石产品的品牌，第一家推出金胎烧蓝产品的品牌。按2023年收入计，老铺黄金在中国古法黄金珠宝市场及黄金珠宝市场的份额分别为2.0%及0.6%。

业绩方面，2021-2023年度，老铺黄金收入分别为12.65亿元、12.94亿元、31.80亿元；同期年内利润分别为1.14亿元、9452.9万元、4.16亿元。

老铺黄金毛利率连续三年达40%以上。2021年-2023年，公司总体毛利率分别为41.2%、41.9%及41.9%。而同期，已上市的周大福毛利率分别为28.2%、23.4%、22.36%；而同样冲刺港股IPO的梦金园毛利率仅为3.2%、4.8%、5.3%。

自老铺黄金成立后，一共进行过6次增资，最近的一次增资发生于2023年11月7日，即此次递表的三天前。

招股书显示，11月7日，苏州黑蚁三号股权投资合伙企业（有限合伙）（以下称“苏州黑蚁”）、苏州逸美创业投资合伙企业（有限合伙）（以下称“苏州逸美”）及复星汉兴（杭州）股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下称“复星汉兴”）等三名认购人认缴老铺黄金新增股本614.25万股股份，总代价为2.25亿元。

此次增资后，老铺黄金的估值达52.25亿元，较前次增资（2019年5月）后的估值5.43亿元增长8.62倍。

穿透投资者苏州黑蚁的股权结构可以发现，老铺黄金的竞争对手周大福（中国）有限公司（以下称“周大福”）持有该公司5.73%的股份，为其第四大股东。

也就是说，递表前，周大福成为了老铺黄金的间接股东。天眼查显示，周大福是2022年12月30日首次参股苏州黑蚁。

根据老铺黄金在招股书中的披露，苏州黑蚁及苏州逸美的普通合伙人均为共青城逸源，均由何愚最终控制。

BA HM Hong Kong Limited作为苏州逸美有限合伙人之一持有其约99.96%的股权。据悉，BA Capital（即“黑蚁资本”）为BA HM Hong Kong Limited的控股股东。前者是中国消费领域领先的私募股权投资者，投资于中国及全球市场具有创新业务模式及高市场潜力的高增长消费品牌。

复星汉兴也大有来头，其普通合伙人为复星创富（杭州）企业管理合伙企业（有限合伙），最终由豫园股份（600655.SH）控制。

据了解，豫园股份的主营业务涉及文化商业、智慧零售、珠宝时尚、文化餐饮和食品饮料、国潮腕表、美丽健康、复合地产等业务板块。