广东
本轮上涨的动力到底是什么呢?是基本面供需的真实反馈还是纯粹的炒作呢?
我们回顾一下锰硅的过往行情，2021年8月也一度出现连续大幅走高，40天时间上涨幅度高达60%，连续疯狂涨停骤然见顶，历时40天连续下跌直接回到原点，一轮疯狂的过山车行情就此结束，进入漫长的收敛震荡期。
供求变化影响商品价格，商品价格反馈供求，相互影响和干扰，我们从产业供需的角度来简单看看。
从锰硅的供需关系图我们会发现上游原材料主要是锰矿主导，剩余的焦炭和电力附属产物虽有供给但是量不会很大;下游需求主要是钢铁添加，1吨钢铁锰添加量仅为20公斤，在下游钢铁并未出现明显回暖的情况下是非常难支持锰硅的价格;当下锰硅价格持续走高，核心原因是海外锰硅矿的供求不足，叠加国内锰硅持仓者捂盘惜售行为导致。
本轮锰硅价格的上涨同上一次时空波动的预期应该大致相同，高位价格松动或基本面发生变化势必会引起一定抛售行为，价格回落速度形成连锁反应也是非常快的。
值得我们注意的是昨天锰硅期权2406到期，实值认购行权持仓量2.8万吨，实值认沽行权持仓量0.25万吨，行权之后也意味着多头持仓瞬间增加2.8万吨，期权转化的持仓更多是短期行为，行权之后的平仓直接会形成多转空。
同样我们也注意到交易所发布的限仓公告：自5月14日起，单合约单日开仓交易的最大数量为2000手，各合约单日开仓交易的最大数量为10000手，对投机者有一定的抑制作用，但是根据过往的交易情况来看直接呈现的效果有但不会那么快。
如此强势的锰硅期货，从交易的角度上看接下来的机会和风险应该如何应对?
从期货的角度来讲，当下属于多空大波动，无论做多和做空，一旦方向错误必将形成巨亏甚至爆仓，用期货去做压力是非常大的,倘若用期权去做锰硅就能很好地规避爆仓和追保的风险。期权作为一个灵活的工具，最大的特点是权利和义务不对称，权利方损失有限但收益无限，做对享受标的价值，做错只承担权利金损失。
从期权角度来看锰硅接下来三类走势的机会，用期权策略就可以很好地表达。
第一、锰硅继续按照当下的多头趋势强势逼空，可以用权利方表达既可以自带止损，还可以小博大。
第二、锰硅当下方向多空随时切换，但是大波动是比较确定的。可以构建双买策略做多波动，也就是同时买入相同金额的认购期权和认沽期权，大波动那一边享受无限收益，错误那一边损失仅为权利金。
第三、连续大涨的锰硅正加速上涨逼空，多头行情一旦结束势必会形成新一轮的下跌趋势，届时用认沽期权表达做空既可以自带止损，趋势性交易的同时也是自带止损。
机会和风险并存，对于当下的锰硅期权，权利方交易最大的风险是高位波动率的下行和时间的耗损;义务方交易最大的风险是当下大幅波动形成的敞口暴露风险。
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