“特发信息”财务造假，即将被st，给哪类投资者敲响了警钟？

文/金立成

作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有18年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

（本文1700字左右，阅读大概需要3分钟，这是“立成说投资”第668篇原创文章）

就在昨日晚，上市公司特发信息发布公告称：“公司收到《行政处罚及市场禁入事先告知书》，公司披露的2015—2019年年度报告存在虚假记载，深圳证监局拟决定对公司给予警告，并处以800万元罚款。”

此外，由于该事项，深交所将对特发信息实施其他风险警示，特发信息自5月13日起停牌一天，于5月14日起复牌，复牌后特发信息将被实施其他风险警示，复牌后，特发信息变更为“st特信”。

截至2024年4月19日，特发信息背后的股东人数数量居然高达10万余人，不可谓不庞大。根据近期一些突然被监管层实施戴帽st的股票走势来看，特发信息复牌后，也很可能会走出数个“无量跌停”板。如此，恐怕近期又有不少投资者夜不能寐了。

为什么特发信息财务造假案例尤其值得投资者关注呢？估计现在还有不少投资者未意识到问题的严重性吧。在笔者看来，主要原因有如下两点：

一是特发信息是国有控股企业，控股股东为深圳市特发集团有限公司，实际控制人为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会。国有控股企业也破天荒地出现了财报造假的案例，足以刷新了众多投资者的认知。之前市场一般认为国企是没有财报造假的动力的，但现在市场恐怕要逐步改变认知了。

二是特发信息的财报造假手段比较隐蔽，非财务类型的投资高手很难识别其造假的方法。根据有关信息披露得知，特发信息主要是通过跨期调节营业成本、虚构业务等方式来虚增收入、虚增或虚减营业成本和利润。

特发信息通过财报造假到底虚增了多少利润呢？其中2015—2018年度利润总额分别虚增1039.33万元、9173.46万元、5624.61万元、1162.92万元，2019年度利润总额虚减2108.06万元，占公司当期披露利润总额的比例分别为8.17%、34.74%、16.58%、3.29%、5.33%。

自“国九条”以来，管理层对上市公司财务造假处罚力度在大面积增加，可以毫不夸张地说，特发信息绝对不会是最后一个因财报造假被st的案例，后续市场里还会有更多的财务造假案例被揭发。一旦有投资者不幸踩雷，那么等着他的必将是投资账户的大幅度缩水。

投资者要明白的是，财报造假只是上市公司被st的主要原因之一，除此之外，有如下几种情况，股票也是容易被st的：股票价格长期在1元以下交易，大股东违规占用上市公司资金的，上市公司控制权内斗、不清晰等。

相对而言，上市公司财报造假对市场的伤害性是最大的。历史上，A股里比较著名的财报造假案例有：康美药业、康得新、蓝田股份等。财报造假之所以会屡屡发生，根源还是因为惩罚力度不够造成的。除此之外，上市公司的独立董事也未真正发挥其特有的价值出来。

注册制持续落地后，上市公司的数量只会越来越多，与此同时，股票退市的数量也会逐步增加。在股票退市之前，一般都会有一段被st戴帽的难忘日子。在一个充满各种“财技与骗术”的市场里，若一个投资者看不懂财报，还妄想在这里生存发展，获取长期稳健的投资收益，恐怕是越来越难了。

能读懂上市公司的财报是一个普通投资者必须具备的基本硬核投资技能之一。可惜的是，就单单这一看起来不起眼的专业技能，市场内恐怕有超过80%的投资者不过关。他们不仅无法从财报中抓住核心投资信息，更看不出财报中的常见造假手段和漏洞。

特发信息财报造假案例，已经给市场拉响了国企投资的警报，并给广大投资者们敲响了警钟，尤其是那些投资基本功不扎实的那一类普通投资者。这类投资者在未来大概率就是被市场消灭的对象，毕竟，无知者们总是无畏的！

说句大众不爱听的真相：社会上绝大多数金融活动的本质并不是帮助普通人致富的，而是为了收割他们手里仅有的一点资本，防止普通人完成原始资本积累，资本市场就是其中之一。能在残酷的金融活动中做到持续稳健盈利的，就没有一个人是普通的，个个都身怀绝技。

在文末，笔者愿意再次大声疾呼一次：

那些无心成为职业投资者或专业投资者的独立个体，就尽早销户离场吧，趁早远离这个“吃人不吐骨头”的市场是保护自己的最佳方式。但若反其道而行之，就一定要及时认真、全面提升自己的专业投资水平了，千万不要被无情的市场给淘汰了，被迫惨淡离场。

能笑到最后、并能全身而退的投资者，才是笑傲资本江湖的“王者”！