中国儒意拟2.59亿元接手字节游戏资产 能否打好“影游联动”这张牌？

野心勃勃、不断后撤，这分别诠释了当下中国儒意（00136.HK，股价1.99港元，市值230.6亿港元）和字节跳动对于游戏业务的态度。

5月7日晚，中国儒意发布公告，宣布旗下公司北京儒意景秀网络科技有限公司（以下简称北京儒意）计划全资收购北京有爱互娱科技有限公司（以下简称有爱互娱），具体为从北京朝夕光年信息技术有限公司（以下简称朝夕光年）和北京游逸科技有限公司（以下简称游逸科技）手中购得有爱互娱100%的股权。此次交易的初步定价为2.59亿元（人民币，下同），尽管存在调整空间，最终价格被限定在不超过3.5亿元的范围内。

随着这一收购消息的公布，业界对于字节跳动在游戏业务上的调整以及未来走向的猜测和讨论愈发激烈。

“儒意近期的频繁动作显示出其积极的市场扩张策略。入主万达电影和收购字节的游戏公司都是其扩大业务范围、增强市场竞争力的重要举措。”中娱智库创始人兼首席分析师高东旭在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

这场收购大戏中，中国儒意的第二大股东腾讯方面又浮出水面，儒意的扩张策略是否暗示腾讯的战略布局？

影视与游戏融合新尝试：中国儒意也布局“影游联动”

对于不超过3.5亿元的收购价格，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，有爱互娱“被低估”了。他表示，字节跳动在游戏领域面临压力，此次出售有爱互娱是其在游戏业务线进行战略调整的一部分，也是为了释放资源并专注核心业务。

在公告发布后，中国儒意股价在5月8日和5月9日分别小幅上涨1.01%和1.5%，但在5月10日回落1.97%。

中国儒意解释了定价依据，指出交易价格是基于有爱互娱运营项目的市场表现、未来发展潜力以及主要资产的市场价值等多重因素，经过公平协商后确定的。

有爱互娱成立于2012年9月，近年来业绩表现并不算出色。根据公告，该公司在2021年和2022年分别实现税后利润442.9万元、289.1万元。截至2023年底，其净资产约为3.44亿元。

中国儒意表示，此次收购完成后，预计将有助于优化有爱互娱的资源配置、降低运营成本，进而推动公司整体业绩的增长。公司对于收购后的业务前景、运营效率及整体表现持乐观态度。

在接受《每日经济新闻》记者采访时，高东旭表示，此次收购可以被视为中国儒意在游戏领域进一步扩张的重要步骤。对于中国儒意而言，这一举措将扩大其在游戏市场的份额；而对于字节跳动来说，出售游戏资产可能是其游戏业务线进行战略调整的一部分，意味着字节跳动将更加聚焦和优化其游戏业务布局。

2023年以来，中国儒意在资本市场上的动作频频。去年7月，中国儒意就以22.62亿元收购了北京万达投资49%的股权。随后，通过与王健林方的股权转让协议，中国儒意进一步扩大了其在万达电影版图中的影响力。这些交易在今年4月15日完成交割，“儒意系”旗下的中国儒意和儒意投资合计持有北京万达投资100%股权，万达电影实际控制人也变为柯利明。

在成功入主万达电影后，中国儒意抓住了字节跳动收缩游戏业务的机遇，进一步壮大自身的游戏业务版图。早在2022年，中国儒意就正式进军游戏领域，推出了旗下的游戏业务品牌“景秀”。财报显示，2023年中国儒意来自游戏业务的收入达到了4.46亿元，同比增长高达703%。同时，公司还组建了一支产品研发及发行团队，并明确了未来的发展方向。

目前，中国儒意已经运营了多款游戏，包括《乱世逐鹿》和《传奇天下》等。今年3月26日，公司又推出了新游戏《仙境传说：爱如初见》。此外，公司还储备了两款策略类手游《战道》和《荒野国度》，这两款游戏均已获得版号，并预计将在2024年内正式上线。

中国儒意与腾讯之间保持着紧密的合作关系。目前，腾讯通过Water Lily Investment Limited持有中国儒意21.97%的股份，是公司的第二大股东。

中国儒意董事长柯利明在财报中表达了对公司未来发展的信心。他表示，公司将持续不断地扩展更多顶级IP的协同发行与研发，预计2024年公司游戏业务的收入和利润将继续实现大幅增长。此外，公司还计划于2024年内推出一部或更多结合真人影视的叙事互动类影游产品，并运用AI技术创作部分内容。

尽管“影游联动”的概念在行业内被多次提及和实践，但真正取得显著成效的案例并不多见。高东旭认为，这主要是因为影视本身的IP不够强大以及游戏和影视用户群体之间的差异较大导致的。为了克服这些挑战并实现“影游联动”的潜力，中国儒意需要继续加强IP的打造和运营同时探索更加有效的用户融合策略。

腾讯系聚焦二次元

自去年11月，字节游戏“大撤退”后，其游戏资产的去向一直是业内关注的焦点。半年时间内，腾讯收购的传闻不断。然而，随着3月14日字节跳动内部信的发布，公司游戏业务将回归“孵化状态”的消息一度引发市场对于字节重启游戏业务的猜测。

同日，有消息称，字节跳动旗下部分在研游戏已被腾讯接手。具体包括深圳引力工作室的二次元战术竞技项目（S1），以及江南工作室的二次元开放世界项目（J5），二者合并成立萨罗斯网络科技（深圳）有限公司，并入到腾讯光子工作室群。

对于上述项目出售的传闻，字节跳动方面并未作出回应。而收购有爱互娱的则成为首个公开披露的字节跳动游戏项目交易案例。作为一家专注于二次元RPG和策略品类的游戏公司，有爱互娱旗下有《我欲封天》《放置少女》和《红警OL》等游戏。此次收购再次将焦点引向二次元领域，引发了业界对于腾讯系与字节跳动在游戏领域布局的深入观察。

高东旭分析认为，腾讯系收购字节跳动业务聚焦于二次元领域，核心在于稳固年轻用户群体，为这一群体提供更多的内容产品。

有爱互娱是字节跳动2021年收近囊中的项目，彼时正值字节跳动调整组织加购，大力布局游戏业务的时期。

当年4月13日，有爱互娱CEO胡冰发布全员信，确认加入字节跳动。胡冰在信中表示，选择加入字节，是因为这里更有机会实现梦想，打造极度开放自由的创作环境和极致独特的游戏体验。

中国儒意公告显示，有爱互娱早在2021年10月17日就与腾讯附属公司签订相关协议，腾讯附属公司作为国内独家代理，向有爱互娱提供《红警OL》游戏的发行、运营和推广服务，双方按照协议进行分成和结算，协议期限从2021年10月17日至2025年10月17日。

高东旭分析，在此次的收购中，腾讯方面或扮演了重要角色，但具体是否有腾讯的授意难以确定。“从腾讯在游戏和影视领域的布局来看，儒意的扩张策略可能与腾讯的整体战略相符。”

“腾讯最大优点除了‘钱多’，还有广泛的用户以及非常强的渠道。对于中国儒意来说，要思考如何发挥腾讯更大的资源优势，腾讯本身也需要更多优质的产品和团队，来充实游戏渠道的饱满度。”张毅补充道。

不管此前如何争斗，字节跳动在游戏业务上的“后退”为与腾讯的合作腾挪出了空间，联动也逐渐增多。在朝夕光年宣布大规模业务收缩当日，腾讯游戏《王者荣耀》的知名主播“张大仙”官宣将在抖音直播首秀，这被看作二者破冰的信号。

至于字节跳动旗下其他游戏项目的出售情况，目前尚未有确切消息。尤其是其头部游戏《星球：重启》《晶核》《航海王：热血航线》等，其命运仍悬而未决。

高东旭表示：“未来，字节跳动剩余的游戏资产可能会有进一步的调整和优化。对于如何评估游戏项目的价值，取决于字节接下来的战略布局以及游戏市场竞争格局的变化。”