5月USDA供需报告大豆解析

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5月USDA供需报告大豆点评：本次报告新季美豆基本符合预期,报告整体偏空，但因报告发布前市场已经提前消化，因此报告影响较小。报告发布后CBOT大豆期价小幅上涨，主要是追随邻池豆油期货的涨势，因有市场消息美国将提高废弃食用油的进口关税。截至收盘，CBOT主力合约收高10.50美分，报收1219美分/蒲式耳。接下来我们具体看一下本次报告中美国农业部对全球大豆供需数据有哪些调整。同时，本次报告中美国农业部首次公布了2024/25年度全球大豆的供需预估，为下一年的全球大豆供应格局奠定基调。

具体分国家来看：

美国，本次报告美国农业部对2024/2025年度美豆单产预期为52蒲式耳/英亩，市场预期为51.9蒲式耳/英亩；2024/25大豆产量预期为44.5亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为4.45亿蒲式耳，市场预期为4.31亿蒲式耳。根据USDA的数据预估，新季美豆产量或将得历史第二高大豆收成，美豆期末库存也将相应提高30%至4.45亿蒲式耳，达到创纪录的水平。受生物柴油发展的影响，美豆压榨产能不断提升，同时部分地区还有新的压榨厂预计投产，因此美农在本次报告中预估2024/25年度美豆压榨量为24.25亿蒲氏耳，同比增加1.25亿蒲氏耳。

巴西，本次报告将2023/24年度巴西大豆产量较4月报告下调100万吨至1.54亿吨，将压榨量环比上调100万吨至5400万吨，将出口量环比下调100万吨至1.02亿吨。同时首次预估巴西2024/25年度大豆产量为1.69亿吨，同比上调了1500万吨。与此同时，美农相应的将巴西大豆2024/25年度出口量同比上调300万吨至1.05亿吨。

阿根廷：本次报告将2023/24年度阿根廷大豆的进口量环比上调40万吨至650万吨。美农预估2024/25年度大豆产量将较2023/24年度增加100万吨至5100万吨，将大豆压榨量同比上调450万吨至4000万吨，将出口量同比上调90万吨至5500万吨。

巴拉圭，本次报告将2024/25年度巴拉圭大豆的产量同比上调了20万吨至1070万吨，将压榨量同比上调15万吨至365万吨，将出口量同比上调30万吨至680万吨，期末库存同比上调9万吨至63万吨。

中国，本次报告将2023/24年度中国大豆压榨量上调100万吨至9900万吨。将2024/25年度中国大豆产量下调14万吨至2070万吨，将进口量同比上调400万吨至1.09亿吨，将压榨量同比上调400万吨至1.03亿吨。

全球，本次报告预估2024/25年度全球大豆产量为4.22亿吨，同比增加2531万吨，因其对北美及南美新季大豆产量预估都有较大幅度增加；预计全球大豆进口量为1.76亿吨，同比增加610万吨，因预计中国进口量大幅增加；预计全球大豆压榨量为3.46亿吨，同比增加1590万吨，因美国、阿根廷、中国等压榨量大幅增加；预计全球大豆出口量为1.8亿吨，同比增加773万吨，因美国和南美的出口量均增加；期末库存预计为1.285亿吨，同比增加1672万吨，同时全球大豆库消比将升至31.99%。根据以上数据显示，2024/25年度全球大豆供应格局明显转宽松格局，全球大豆库存重建之路更近一步。因此从报告数据来看，整体报告偏空，但因市场提前消化，因此对盘面影响有限。

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