国庆假期，形势面变化喜忧参半

朋友们早上好。假期最后一天了，明天要开始干活了，那么就把假期发生的一些事儿，总结一下吧。先简单看一下各个市场的假期反应。
美股纳斯达克指数呢，假期的时候是大起大落，波幅超过1000点。
国际黄金价格在节前一路扑街到1614之后，于假期间一路向上猛攻，上涨超过100美元每盎司，到了1730一带。欧美金融资本市场，日韩资本市场，都有着巨大的波动。那么，假期之间到底是发生了什么？首先呢，还得是俄乌战场上，到底是还是保持了克制，毕竟普京大帝没真的按下去，不然就热闹了。一些小动静就忽略不计了。那么还是回归经济基本面和金融基本面。先说说假期前半段欧美市场的全面反扑，这个可能又有人说，A股暂停是全球资本市场最大的利好，虽然客观地说，每次咱们长假期的时候，欧美都有这样的动作，大多数时候吧，说不是刻意，好像也不对，有这样的成分，但至少显性因素不是这个。我们此前判断，这一轮的大收紧周期，至少会分为1.0和2.0两部分，甚至更多，一个大的收紧周期，不是一蹴而就的，这就使得，在一个大周期收紧周期内，是伴随着加息，暂停，甚至降息的，而不是一味加息。我的判断是，美联储将在2023年，当美联储联邦利率超过中性利率之后，出现阶段性的观察期，暂停加息。也就是说，2023年，美联储第一个阶段的加息行动，会出现阶段性的停滞，进入观察期，也就是美联储会观察经济进入中性利率之后的表现，也就是我跟大家说的加息1.0-2.0之间的空档。这个概念此前是我的个人判断，不过现在正在被市场所接受，资本开始押注美联储将在2023年年初出现暂停加息的行动。所以假期前半段，大致是这么个情况。美国国债收益突破4%，这是几十年来未有过的，造成了大量的资本虹吸效应，资本大量从美元市场流转向美债市场，非美市场借机在汇率市场，大宗市场展开反扑。
这就解释了，为什么欧亚市场也跟着联动反扑的原因。但随着周四和周五，风向又出现了变化。这个是取决于非农。周五美国的非农数据很差，仅仅略强于预期，但这个预期是很弱的，新增就业人口数据，仅为26.3万人。
这个非农就业增长，算是近两年来比较差的一期了。这样的数据结果，有很多表示。并不是说，新增就业人口增长少，就表明经济数据差，至少不是这么单纯的看的，失业率为3.5，已经是充分就业的水平了。也可以侧面解读为，因为接近充分就业，所以及许可增长空间较小，代表阶段性的经济强。实际上不过是资本大量回流后的一个溢出效应，这个明眼人是看的明白的，持续性其实有待考量。而这样的情况，就会导致，11月份美联储加息75个基点的概率，出现提高。目前市场上看75个基点的押注概率，大约是90%，也就是九成以上的人认为美联储会选择在11月份加息75个BP。这是周五的时候，全球又普遍扑街的原因。 综合来看的话，就美联储的加息步伐，总结来说就一句话，前景还行，有望在2023年阶段性暂停，进入观察期。但眼下可能还有的熬，因为从目前的角度看，211月的议息会议结果不算多乐观。如果接下来通胀数据出来了，通胀回落速度进一步减缓，甚至反升，那么，11月加息75个基点的概率，基本上就算是实锤了。美国联储官员的发言，是在加息1.0的阶段，把美联储联邦利率推到4.5以上，那么从目前的利率水准来看，还有125-150个基点的空间，那么乐观的想法就是11月75BP，12月25个BP，2023年3月25个BP然后暂停。悲观的预期，是11月75个BP，12月50个BP，2023年3月25个BP然后暂停。这样的预期会不会发生改变，重点，就要看接下来要公布的9月以及10这两个月的CPI情况，以及核心通胀的变化曲线。因为至少表面上的显性理由，美联储的利率变化，是为了遏制通胀，所以接下来衡量利率工具的使用标准，至少表面上也还是通胀。所以11月议息会议之前的两次CPI和核心通胀，就会显得非常重要了。从目前的已知信息来看，短期可能还不算多乐观，年前，至少还有100个BP，这已经是很乐观的想法了，比我预想的要高25个BP。中期来看，2023年年初，美联储加息行动进入暂停期的概率，目前看是80%左右。这要看俄乌战争局势上会不会出意料之外的动作，如果还是目前这种打烂仗的局面，那基本可以实锤美联储将会在2023年上半年暂停加息。所以这算是一个中期利好，兑现期会较11月议息会议加息75个BP的高概率更往后一些。再反观兔子，假期出台的一系列东西，重点不在保汇上面，还是重点在保资产价格，包括一系列类似于进一步降低房贷利率等一系列的举措，在尽可能试图改善房地产基本面的寒冬，但预计收效甚微，聊胜于无吧。
那么节后的预期，可能就要降低一些了。 反转的预期基本可以放弃了，就看，预期中的反弹，结合假期前半段的全球资本反应，以及节后资本回流的变化，能不能让预期中的反弹，成功兑现，更多的，暂时就不是眼下能看到的，反弹应该还是有的，反转估计难。
国际金价还在持续动荡，目前尚且说不好什么时候能出现结构性机会的实锤，但沪金由于存在金价和汇率的联动抵消状况，说实话，确实是已经到了比较合适的机会了。而且，从假期的反应来看，汇市，可能还不是接下来一段时间的重点，弃汇保市，仍然是接下来一段时间的重心倾斜，或者用比较官方的话说，非常时刻，要对一些东西多一些忍耐。暂时能够分享，就是这些，希望大家的假期，都过得比较愉快。