SMM：未来几年锂供应过剩局面将逐步收窄 磷酸铁锂电池回收量将激增【SMM美国锂电峰会】

在SMM于美国拉斯维加斯主办的Li-ion Battery Americas 2024 Agenda会议上，SMM行业研究院新能源事业部总经理王聪对锂离子电池关键金属行业的发展作出展望。她表示，SMM预计2024年到2026年，全球锂资源或将呈现过剩局面，过剩幅度将逐年收窄。电池级碳酸锂价格走势方面，2023年到2025年，SMM预计随着电动汽车和储能市场需求边际增速放缓，加之上游锂资源项目的集中释放，锂市场从2022年的供需错配转为过剩，拖累碳酸锂价格持续下行；进入2026年，SMM预计，储能市场未来的繁荣发展或将推动需求增长；而在长期供过于求的背景下，资源扩张也在持续放缓，市场过剩情况后续或有所缓解。

随着新能源市场增速放缓，锂电池的成本与性能竞争加剧

新能源市场维持增长 但增速逐渐放缓

据SMM对2019年到2027年全球洗能源汽车销量的回顾与展望测算得知，在2019年到2022年间，全球新能源汽车销量复合年均增长率在70%左右；2022年到2025年，该数值或将达到22%左右；而在2025年到2027年，虽然SMM预计全球新能源汽车市场或依旧维持增长态势，但是复合年均增长率或将降至9%左右。

提及各国新能源汽车关键增长点所在，中国方面，主要是补贴政策促进新能源汽车渗透率快速提高，订单后续进一步提升的空间较小；北美洲新能源汽车渗透率的提升则主要是依赖IRA政策的带动，预计后续仍有很大的拓展空间；欧洲地区，则主要是因其禁止燃油车销售以及能源转型带动。

储能需求方面，据SMM了解，2019年到2021年，全球储能需求复合年均增长率保持在49%左右，2021年到2024年，预计全球各地储能需求依旧维持49%的增长率，2024年到2027年，SMM预计全球储能需求复合年均增长率或将维持在29%左右，虽然增速放缓，不过依旧维持逐年增长的态势。

中国地区储能增长的关键点在于强制性目标以及补贴政策的驱动；而北美洲则主要是已经趋于成熟的市场和ITC政策的推动；欧洲地区储能行业的增长点则在于政策补贴以及能源转型。

不同电池成本和性能的差异直接影响了电池的使用比例

当前主流的电池主要分为三元电池和磷酸铁锂电池，二者相对比的话，三元电池拥有更高的能量密度以及低温性能，而磷酸铁锂电池则更具成本优势，和高安全性能。

近年来，磷酸铁锂电池对三元电池的市场份额持续形成挤压，预计后续三元电池市场需求份额或将部分被磷酸铁锂电池所替代。

下图是523三元电芯和磷酸铁锂电芯的成本走势对比：

从中可以看出，自2021年开始，随着电池原材料价格的大幅上涨，电芯成本也随之持续上升。不过随着进入2023年以来电池主要原材料——碳酸锂等锂盐价格持续下跌，电芯成本已经下降了50%以上。以523三元电池为例，其成本已经从2022年年初的1.1元/wh下降到今年的0.5元/wh。

而随着汽车市场竞争日趋白热化，不少汽车制造商很难在激烈的市场竞争中生存，因此更愿意选择成本较低的电池。

硫酸钴价格下行提升了中镍NCM的成本优势，中镍和高镍正极使用量增加

自2022年二季度以来，硫酸钴价格持续下行，中镍三元电池成本也随之下行，中镍和高镍正极的使用量在逐步增加，SMM预计后续依靠高电压以及安全优势，中镍和高镍在未来将同样受到市场追捧。

成本优势及储能需求驱动，磷酸铁锂电池的需求比例持续增加

提及全球锂电池需求展望，SMM预计，2023年全球储能行业对锂电池需求占比在17%左右，2024年预计提升至18%左右，2027年预计占比或在22%左右；电动车行业对锂电池需求在71%左右；2023年到2027年锂离子电池需求复合年增长率或在23%上下。

按锂电池类型划分，2023年磷酸铁锂电池需求占总需求的55%左右，预计到2027年，该数据将增长至64%上下，需求占比持续提升。

锂电池需求的不确定性使得电池原料价格的波动性放大

碳酸锂价格的大幅下行带来了磷酸铁锂电池成本的明显下降

下图是电池级碳酸锂与磷酸铁锂储能电池的价格走势情况，从中可以看出，随着碳酸锂价格的大幅下行，磷酸铁锂电池价格也随之走低；成本方面，2024年1月磷酸铁锂电池成本在0.4元/Wh左右，相较2023年1月的0.8元/Wh跌幅高达52%。

2024-2026年全球锂资源预计将出现过剩，碳酸锂的价格运行区间预计将面临压力

根据SMM整理的2020年到2026年全球锂资源供需平衡来看，SMM预计2024年到2026年，全球锂资源或将呈现过剩局面，过剩幅度将逐年收窄。

电池级碳酸锂价格走势方面，2023年到2025年，SMM预计随着电动汽车和储能市场需求边际增速放缓，加之上游锂资源项目的集中释放，锂市场从2022年的供需错配转为过剩，拖累碳酸锂价格持续下行；进入2026年，SMM预计，储能市场未来的繁荣发展或将推动需求增长；而在长期供过于求的背景下，资源扩张也在持续放缓，市场过剩情况后续或有所缓解。

且需要注意的是，在供应过剩的情形下，依赖外购材料且成本高的锂产能将面临被淘汰的风险。

氢氧化锂价格下行带来减产和持续去库；但期货蓄水池效应又在供应过剩的背景下为碳酸锂价格提供支撑

而氢氧化锂方面，其现货报价自2023以来也下跌明显，相关企业已经出现减产和持续去库的情况，反观碳酸锂，在碳酸锂期货上市之后，期货蓄水池效应，又令碳酸锂在供应过剩的背景下，价格得到一定支撑。

硫酸钴价格在需求弱势的情况下持续下行，近一年硫酸钴和硫酸镍价格差明显收窄

自2022年二季度以来，硫酸钴价格在需求弱势的情况下持续下行，近一年来，硫酸钴和硫酸镍的价差也明显收窄。

至于全球钴资源供应方面，2022年来自铜钴矿方面的供应占比在70%左右，2026年该占比预计或将下降至60%左右，2027年降至55%左右。SMM预计2022年到2027年，全球钴原料供应量复合年均增长率或将达到14%左右。

至于国内硫酸镍原料供应方面，预计自2022年到2027年，硫酸镍原料供应量复合年增长率达12%左右，MHP供应占比或将逐年提升。

印度尼西亚拥有全球最大份额的镍资源，占世界总量的43%

过去几年，全球镍矿开采能力达到301万吨。

从分布区域来看，镍资源主要集中在亚洲东部，以红土镍矿为主。

硫化镍矿发现于加拿大、中国、俄罗斯和澳大利亚。

国别资源方面，印尼拥有全球最大的镍资源份额，占全球总量的43%。

新的中间产品项目大多出现在印度尼西亚，并且SMM预计到2027年，印度尼西亚的总中间产品产量将占到85%

SMM预计，2021年到2027年，印尼镍中间品供应的复合年均增长率或将达到58%左右，在全球总中间品产量中的占比或将达到85%左右，MHP和高冰镍产量或将显著增长。

刚果（金）和来自印尼MHP中的钴将成为未来主要的钴原料供应来源

2023年全球钴原料供应总量为金属24.8万吨，其中初级原料供应总量约为23.3万吨，主要集中在刚果民主共和国、印度尼西亚、澳大利亚、加拿大等地区。

此外，SMM预计，印尼的MHP供应和锂电池回收将在未来几年逐步增加。

电池回收是可持续发展的重要因素

到2030年，中国将引领终端市场，磷酸铁锂回收量将激增

回收市场方面，预计到2030年，全球回收市场规模或将突破1000GWh，磷酸铁锂回收量占比将持续提升。镍、钴、锂总体回收量也将持续攀升，预计2030年回收量或将突破52万金属吨。其中全球镍的回收量在25万吨左右，锂在14万吨左右，钴在12万吨左右。

锂离子报废量占比方面，SMM预计，2024年到2026年，磷酸铁锂电池报废量复合年平均增长率在58%左右，2028年到2030年，其复合年平均增长率在66%左右。

来源：SMM