新书推荐丨基本面分析与价值投资

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《基本面分析与价值投资》

吕怀立 著

价值投资者投资制胜的关键是掌握一套有用的投资分析方法，而基本面分析恰好是这么一种符合价值投资理念的分析方法。价值投资者通过分析与企业相关的各种基本面信息，包括宏观信息、微观信息，外部信息、内部信息，财务信息、非财务信息等，来预测企业未来的收益或现金流情况，据此判断企业的内在价值，并做出价值投资决策。

要想掌握基本面分析的基础方法，就要求我们站在股东和管理层的角度去分析企业内外部环境、思考企业战略决策、熟悉企业生产经营，了解企业家所想和所做。由于现代企业存在着管理层和股东之间的两权分离，管理层作为代理人，只能按照股东的利益行事，经营决策的目的是实现股东财富的最大化。因此，企业家的所想和所做，也代表着股东的利益。

本书从实现股东财富最大化的目标出发，提出基于价值投资的基本面分析框架—— “五个钱”。任何性质或类型的企业在经营过程中都离不开这“五个钱”：“筹钱”“用钱”“挣钱”“有钱”和“值钱”。“筹钱” 用于解决企业经营资金“从哪里来”的问题，是企业价值创造的起点；“用钱”用于解决企业经营资金“到哪里去”的问题，是企业价值创造的关键；“挣钱”用于衡量企业在一段时间内的经营所得，即会计上所说的“利润”，是企业价值创造的保障；“有钱”用于衡量企业经营的现金所得，是企业价值创造的源泉；最后，得到企业经营和价值创造的终极目标，即“值钱”。企业可以不挣钱，甚至也可以没有钱，但不能不值钱。这也是基本面分析和价值投资的最终目的。

本书的内容囊括了多门课程的综合知识，有“会计学”“财务管理”“财务报表分析”“投资学”“金融学”等，这些课程也都是价值投资的基础。笔者期望基于“五个钱”的分析框架，将不同课程的关键知识点纳入进来，提出基本面分析的逻辑思路，从而服务于价值投资决策。

本书可以作为经济学、会计学、金融学、投资学等专业的本科生、硕博士研究生的科普、入门书籍，对于他们系统掌握会计、财务、金融领域的专业基础知识大有裨益。另外，本书也可作为商学院工商管理硕士（MBA）研究生的课程教材或课外读物，对于培养他们的财务管理思维和公司理财理念也很有帮助。当然，对于证券市场的投资者、财务分析人员、财务总监等实务工作者，本书也有利于提升他们的专业水平和财务管理能力。

作者简介

吕怀立，管理学博士，上海大学管理学院教授、博士生导师。在Journal of Banking and Finance、《会计研究》、《金融研究》等期刊发表论文30余篇，其中多篇论文被中国人民大学复印报刊资料、国务院发展研究中心信息网等全文转载；主持国家社会科学基金、国家自然科学基金等国家级和省部级课题10余项；开发多篇决策咨询专报；出版专著两部。长期开发公司财务、公司治理等领域的教学案例，其中三篇案例入选“全国百篇优秀管理案例”，多篇案例被中国工商管理案例中心和中欧商学院中国工商管理国际案例库等收录。为本科生，MBA、MPAcc等硕博士研究生开设企业财务报表分析、公司理财、财务报表分析与证券估值等课程，其中“企业财务报表分析”获批为上海市重点课程。

本书目录

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第1章 投资与价值投资

1.1 投资的目的

1.2 增长与风险

1.3 风险与收益

1.4 价值投资

第2章 价值投资的财务报告基础

2.1 财务报告

2.2 审计报告

2.3 财务报表

2.4 报表附注

第3章 基本面分析的逻辑框架

3.1 基本面信息的使用者

3.2 基本面信息的构成

3.3 基本面信息的分析方法

3.4 基于价值投资的基本面分析框架

第4章 “筹钱”分析：企业价值创造的起点

4.1 企业、投资者与资本市场

4.2 企业“筹钱”的渠道

4.3 企业“筹钱”的成本

4.4 有息负债：收益与风险的权衡

4.5 无息负债：产业链地位的重要体现

4.6 筹资活动的现金流量分析

第5章 “用钱”分析：企业价值创造的关键

5.1 企业“用钱”的渠道

5.2 营运资金管理

5.3 项目投资分析

5.4 经营杠杆与经营风险

5.5 投资活动的现金流量分析

第6章 “筹钱”和“用钱”的匹配分析

6.1 资本结构与资产结构

6.2 资本与资产的匹配

6.3 综合杠杆与总风险

6.4 资产负债表的重构

6.5 筹资活动与投资活动现金流的匹配

第7章 “挣钱”分析：企业价值创造的保障

7.1 利润的类型和影响因素

7.2 企业“挣钱”分析的要点

7.3 利润的匹配分析

7.4 净资产收益率与投入资本回报率

7.5 经济增加值

第8章 “有钱”分析：企业价值创造的源泉

8.1 什么样的企业算是“有钱”？

8.2 企业“有钱”的结构分析

8.3 企业的可支配资金

8.4 自由现金流的优化调整

第9章 “挣钱”和“有钱”的匹配分析

9.1 “挣钱”和“有钱”的关系

9.2 净利润与现金流的匹配

9.3 现金流与自由现金流的匹配

9.4 现金增加值与经济增加值的匹配

第10章 “值钱”分析：企业价值创造的终极目标

10.1 什么样的企业算是“值钱”？

10.2 企业估值的底层逻辑

10.3 企业估值的常用方法

10.4 自由现金流折现模型及其应用

10.5 剩余收益模型及其应用

10.6 构建中国特色的估值体系

核心知识点思维导图

主要参考文献

《基本面分析与价值投资》

吕怀立 著

中国财政经济出版社 出版

ISBN：978-7-5223-2950-5

定价：58.00元

中国财政经济出版社

中国财政经济出版社

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