科林电气vs海信网能：资本市场并购浪潮渐起

2024年3月19日，石家庄科林电气股份有限公司（以下简称“科林电气”）发布公告称，青岛海信网络能源股份有限公司（以下简称“海信网能”）完成一系列权益交易后将取得占上市公司总表决权比例19.64%的表决权，高于公司实际控制人张成锁先生所持11.07%，成为公司第一大表决权股东。公告发出后，科林电气（603050.SH）股价连续多日攀升，多方资金闻风而来，在近期的股权混战中抢先下注。

尽管海信网能方宣称本次收购科林电气股份是基于战略合作需求，后续能够利用自身资源为其引入更多业务资源，助力其长期健康发展；但是科林电气股权保卫方仍将本次股权之争定性为“赤裸裸的野蛮人偷袭——海信网能对科林电气持续深耕二十四年的输配电领域进行产业赋能的可能性微乎其微”。

果真是“门口的野蛮人”突然出击吗

回溯公告前几天，不难发现海信网能对科林电气的股份收购计划早有布局；不论是与科林原股东协议转让还是二级市场增持，海信网能一步一步蚕食科林股份的行动路线十分清晰。

截至2024年4月1日，海信网能对科林电气持股比例达到13.95%，对公司持有表决权比例达到23.52%。

当然，以科林电气董事长张成锁为代表的部分股东与石家庄国投（石家庄国有资本投资运营集团有限责任公司）为主要人员的科林电气股权保卫方也不会就此妥协。

一方面，张成锁与邱士勇、董彩宏、王永共同签署了《关于石家庄科林电气股份有限公司之一致行动协议书》，协议四方合计持有科林电气3932.11万股，占公司股份总数的17.31%，故认定公司实控人仍为张成锁。

另一方面，4月2日晚科林电气发布的公告中，除了说明海信网能所持股份变动情况，同时也披露石家庄国有资本投资运营集团有限责任公司（以下简称“石家庄国投”）于3月27日至4月1日增持情况，截至4月1日，石家庄国投对公司持股数量达到1362.57万股，持股比例达到6%。

而且根据4月25日晚间科林电气的最新公告，石家庄国投通过上交所竞价交易系统增持科林股份已达10%，而海信网能方面并未如前所述采取进一步股份收购行动。

从最新的动向看，海信与科林的控制权争夺战实际上已进入白热化阶段，石家庄国投尚未对站队进行明显表态，但毫无疑问的是，当地政府不会将本地培养的优秀企业拱手于人。至此，科林电气的股权形成三足鼎立。

海信网能为何瞄准科林电气

在海信网能明牌宣战前，很多人可能对科林电气并不了解。

石家庄科林电气股份有限公司成立于2000年，深耕输配电领域二十余年，业务涉及智能变电、智能配电、智能用电、新能源等十余个系列。

作为新能源电力领域颇具成长性的企业，科林电气近几年的业绩十分亮眼。

以上描述足以说明海信网能本次收购为何选择科林电气——海信近年来着力建立第二增长曲线，在新能源板块布局已久，科林电气的专长在电力系统自动化、新能源并网技术，恰恰是海信目前迫切需要补足的部分。通过收购，能够进一步拓展其在新能源和智能电网解决方案领域的业务。”

本次收购事件非常容易让人联想到年初海尔与上海莱士的并购事件，双方同样在产业地位与战略发展方面相距甚远，收购方同样是出于业务布局的需求。收购成功对于海尔打造自有的盈康一生大健康生态品牌，布局大健康产业链具备重大战略意义。

多措并举共同发力：资本市场收并购正逢其时

事实上，今年已有多项文件出台与举措落实，为国内并购市场注入新活力，市场传导出“放管服改革”的明显信号。

4月初，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）发布：

一方面，《意见》表明在发行监管方面将出台关于上市配套文件，提出严把发行上市准入关、加强交易监管、加大退市监管力度等要求；这些强有力的监管措施与严格的退市制度使得一些具备发展潜力但暂时无法满足上市标准的企业面临退出申报的压力，通过并购重组寻求发展机会，与优质资源互补成为新的出路。另一方面，《意见》的第八条“进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展”提出：加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。健全上市公司可持续信息披露制度。

4月19日，证监会制定并发布了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，为贯彻落实《意见》落实了更多细节，在并购重组方面提出了更多建设性意见，比如：持续提升审核效率和透明度，支持科技型企业首发上市、再融资、并购重组和境外上市；持续深化并购重组市场化改革，制定定向可转债重组规则，优化小额快速审核机制，适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性。

上市公司应该充分利用目前政策红利，利用并购重组外延式发展和增厚资本金等内涵式发展“双轮驱动”，在风险可控的前提下做大做强，不断提高公司综合实力，在激烈的市场竞争中占据有利地位。