新光药业：核心产品毛利率一降再降，靠什么来止住业绩下滑颓势？

4月21日，新光药业（300519.SZ）发布2023年业绩报告，公司去年实现营收2.70亿元，同比减少23.07%；归母净利润约6435.65万元，同比减少40.86%。

事实上，新光药业的净利润和主导产品的毛利率近年一直处于下降的态势，第二大股东频繁减持，或对公司未来发展信心不足，并且不利于公司的长远发展。

核心主导产品毛利率一降再降

公开资料显示，新光药业的前身是新光制药厂，始建于1970年，主营中成药，兼营西药。

经过数十年发展，新光药业现已发展成为一家集生产和经营于一体的股份制现代化制药企业，拥有固体制剂、液体制剂和中药提取等多条现代化生产线。

作为专业化的中药制药企业，新光药业的主要产品覆盖了心血管系统药、消化系统药、呼吸系统药、肝病用药、保健食品等领域。拥有合剂(含口服液)、片剂、胶囊剂、颗粒剂、糖浆剂、散剂等6种剂型，50多个品种。

根据公司介绍，新光药业的主导产品黄芪生脉饮、伸筋丹胶囊和玉屏风口服液，经过多年培育，产品质量稳定，疗效显著，市场占有率逐步扩大，已逐渐形成规模。

但览富财经网发现，2023年上述部分产品的营收和毛利率都有所下降。其中，黄芪生脉饮实现营收2.06亿元，同比下降24%，该产品毛利率为43.76%，较上一年度减少12.63个百分点；伸筋丹胶囊实现营收2293.27万元，同比下降14.75%，毛利率为38.85%，较上一年度减少0.36个百分点。

此外，新光药业在年报中并未披露玉屏风口服液的营收及利润情况，公司披露的是另一款产品西洋参口服液。不过该产品毛利率同样难逃下滑趋势。2023年，新光药业的西洋参口服液实现营收3360.88万元，同比减少28.04%，毛利率为36.82%，下降了6.11个百分点。

据了解，新光药业旗下的“新光”牌黄芪生脉饮曾经获得过浙江名牌产品称号，该产品已经成为毛利率最高、对公司业绩贡献最大的品种，去年黄芪生脉饮的营收占比达到76.09%。

但这款产品的毛利率已经呈现出逐年下滑的趋势。2020年至2023年，新光药业的黄芪生脉饮毛利率分别为62.2%、61.84%、56.39%、43.76%。不仅每年都在下降，且下降幅度逐年增大。

主导产品盈利能力的下滑，也给新光药业的经营业绩带来比较大的波动。2021年至2023年，新光药业实现营收分别为3.21亿元、3.51亿元、2.70亿元，归母净利润分别为1.14亿元、1.09亿元、6435.65万元。净利润逐年下滑，并且在2023年更是直接跌破了1亿元。

第二大股东频繁减持为哪般

在2023年年报中，新光药业多次强调公司稳健运营，实现高质量发展等，但公司的运营管理却显得比较混乱，部分股东的信心似乎也并不足。

作为一家创立超50年，上市近8年时间的上市公司，新光药业的官方网站竟然都搜索不到。有投资者也将这个疑问抛给了该公司，新光药业回复称，公司网站因故暂时关闭。

在互动平台上，这条提问和答复的时间显示为2022年11月11日。至今，新光药业的官方网站依然没有恢复。也就是说，新光药业的官网已经长时间处于关闭状态。该公司的相关信息及产品介绍都只能通过业绩报告或公告来获取。

除此之外，新光药业的第二大股东嵊州市和丰投资股份有限公司（以下简称“和丰投资”）近年来频繁减持，似乎对公司的未来发展信心不足。

以2022年11月22日至2024年4月8日这段时间为例，和丰投资累计减持约376.43万股，累计减持比例为3.3%。不仅如此，2018年、2019年、2020年，和丰投资一直都有减持的记录。如此频繁且不间断的减持操作，势必会对投资者的信心产生一定影响，也不利于公司的长期稳定发展。

即便如此，新光药业在年报中却声称，“公司管理团队保持战略定力，着眼长远发展，坚定实施高质量发展战略，扎实推进主营业务的优化与整合，努力实现公司业绩企稳，为公司健康可持续发展奠定基础”。

至少在2023年，新光药业的经营业绩并没有企稳，而且净利润和毛利率都是逐年下滑的，相关情况已在前文中进行了说明。

股价长期调整，有机构投资者进来抄底

第二大股东对公司发展信心不足，投资者则是对公司长期调整的股价失去了耐心。

从2018年开始，新光药业的股价就一直处于低位横向震荡的状态，期间虽偶有反弹但却都无功而返。更为夸张的是，2024年伊始，新光药业的股价再次迎来大跌，下杀之势异常惨烈，股价创下近年新低。目前，新光药业似乎仍然没有止跌的迹象。

年报发布后，新光药业在4月22日早盘遭遇急跌，随后震荡反弹。截至发稿，新光药业跌0.78%，报11.49元/股。

览富财经网注意到，股价的持续调整似乎吸引了国内外机构投资者的目光。截至2023年12月底，包括光大证券、中信证券、中金公司、中信保诚多策略灵活配置混合基金（LOF），以及J.P.Morgan Securities PLC等机构买入了新光药业的股票。