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这是一场献祭——日元汇率暴跌

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日元汇率的暴跌,已经呈现难以遏制之势。

按照日本政府对汇率的容忍底线,应该是1:152,但是截止我写这篇文章的时候,日元汇率已经贬值到1:154.3405。

这种贬值的速度和幅度,日本政府应该果断采取行动。

但是,只有日本财务大臣铃木俊一跳出来公开警告将采取“坚决行动”干预汇市

岸田文雄在美国访问的时候也公开发言:“针对过度波动,我们希望采取适当的对策,我们将不排除任何政策选项”

这种可笑的口头加息,只能遭到市场群嘲,并且国际资金继续大举做空日元。日元汇率丝毫没有反弹的迹象,而且目前已经有分析师认为,日元会跌破1:180,当然这个预测过于极端。

一、日元为什么贬值?很多分析文章众说纷纭,我认为最直接的原因就是“美国国内的流动性”趋于紧张。

目前,十年期国债收益率快速上升,现在已经是4.619左右,十年期国债收益率是离岸美元流动性的观察指标。而美国国内货币流动性,要看两年期美债收益率,马上就要突破5。



在《没有意义的美国CPI数据——为什么美国会在6月启动降息》这篇文章中,我分析过,美国一直以来凭借各种大血库,支撑国内经济增长和市场流动性。用BTFP来支撑银行的流动性,用RRP支撑美债的流动性,用超额储蓄支撑国内消费的增长,可是这些大血库有的已经耗尽,而仅存的,也面临枯竭的境地。

1个月前,RRP(逆回购)的金额是4190,而现在仅剩3270。预计在5月24日左右会消耗殆尽。



而其他两个血库,BTFP已经在3月24日到期不续,而超额储蓄也早已经消耗完毕,所以目前信用卡利率和违约贷款率在飙升。

据费城联储称,美国信用卡拖欠率目前已达到历史最高水平。

  • 2023年第四季度,与历史上任何其他时期相比,信用卡余额逾期30天以上和60天以上已经达到创记录的水准。
  • 信用卡余额逾期至少30天的比例现在约为3.5%。
  • 与此同时,近几个月来信用卡债务总额猛增,目前已达到创纪录的1.3万亿美元。(三周前为1.1万亿美元)
  • 《福布斯》报道,平均信用卡利率也达到了创纪录的28%(三周前为22%)。

这种消费能力不可持续。



所以结论是,美国缺流动性,也就是缺钱。

二、美国缺钱为什么要献祭日本?很简单,日本是全球流动性的提供者。

对抗日元贬值最有效的方法就是快速加息,或者抛售美元或者美元资产,在市场上购买日元。

但是这两种方法,目前日本都不能实施。因为都直接会影响美元汇率,以及收回流动性。

同时,由于众所周知的原因,日本不支持过度加息,如果加息超过1%,将面临重大的财政风险。

在一些平台的邮箱中陆续会收到一些邮件,内容大致是:

尊敬的全球投资者,您是否知道日本股票目前的价格与2013年的价格相比已经下跌了54%以上?

这对你来说是一个重大的机会。2013年的汇率是1美元兑100 日元,但2024年汇率变为1美元兑 154 日元。

大幅贬值意味着您可以以巨大的折扣进行投资。如果您不确定要考虑哪些日本股票,我强烈推荐……

而日经事实上在3月已经达到历史最高点,突破40000点后,也就预示着收割的到来。日本股市大概三分之二全部是外资,而目前,日经指数已经下跌至一个月最低水平,至38700点以下。

其实从3月初开始,外资就在抛售日元资产,3月总体外资净流出额为21348亿日元,创半年来的最大单月净流出,为了避免汇率损失,抛售的速度可能也会大大加快。而这种抛售会继续提升美元汇率,使日元汇率继续承压。

三、对人民币有没有影响?有影响。

日元的恶性贬值之前做过分析,一定会形成亚洲货币的“竞贬”趋势。

看一个数据:



目前离岸美元和美元中间价显示,人民币兑美元都是在贬值。不过还是那句话,无需担心人民币汇率,美国要是能撼动人民币,早就动手了,哪里会等到现在?

有影响,但是影响有限。(除了做外贸的企业)

四、最后,反驳一下,本次日元快速贬值是由于美国零售销售数据“大超预期”导致的,因为这显示美国经济增长强劲这种观点。

这种陈词滥调,出现在很多专业评论文章中,我也是极其无语的。

  • 3月的美国零售额看起来自21年3月以来增长了15.3%,但如果考虑到通货膨胀,过去3年的实际变化是﹣2.2%。

预售零售额



  • 零售库存价格有所上涨,但商店货架上的库存并没有增加太多;自21年1月以来,名义涨幅为29.1%,而实际涨幅仅为8.9%。自22年8月以来,经通胀调整后的库存持平,18个月内仅增长了1.1%:

零售库存



  • 自21年1月以来,每周平均工资增加了14%以上,但购买力经通胀调整后大幅下降,其购买力减少了近4%。

实际平均每周收入



这才是最重要的,通过数据分析得出的“真实情况“。一个非常疲软的消费数据

作为一个祭品,日本的表现还是很好的。只是微弱的叫两声,然后安静的等待结局。

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