大连重工（002204）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期大连重工（002204）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中大连重工营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入120.03亿元，同比上升15.89%，归母净利润3.63亿元，同比上升26.0%。按单季度数据看，第四季度营业总收入27.76亿元，同比下降4.53%，第四季度归母净利润4786.95万元，同比下降9.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.65%，同比增2.79%，净利率3.03%，同比增9.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.83亿元，三费占营收比9.86%，同比增18.34%，每股净资产3.61元，同比增4.66%，每股经营性现金流-0.08元，同比减546.36%，每股收益0.19元，同比增26.01%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为57.33%,原因:本期计提产品质量保证预计负债增加。
2. 财务费用变动幅度为85.3%,原因:汇率变动导致汇兑收益减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-546.36%,原因:本期公司生产投入、职工薪酬及税费增加。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为434.29%,原因:本期公司持有委托理财产品到期，收回本金及投资收益。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为359.94%,原因:本期公司购买结构性存款及增加固定资产投资项目支出。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-266.33%,原因:本期公司购买结构性存款及增加固定资产投资项目支出。
7. 筹资活动现金流入小计变动幅度为188.85%,原因:本期公司增加银行贷款。
8. 筹资活动现金流出小计变动幅度为615.31%,原因:本期偿还银行贷款。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为112.66%,原因:本期公司增加银行贷款。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-598.07%,原因:本期公司生产投入及固定资产投资增加。
11. 应收款项变动幅度为37.14%,原因:本期公司产品销售量增加。
12. 合同资产变动幅度为74.61%,原因:本期公司营业收入增加，对应的应收质保金增加。
13. 在建工程变动幅度为2616.68%,原因:本期公司投资项目投入增加，未达到预定可使用状态，不具备转固条件。
14. 使用权资产变动幅度为-43.9%,原因:本期公司使用权资产计提折旧导致使用权资产账面价值减少。
15. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期公司下属子公司大连华锐重工铸业有限公司偿还银行借款。
16. 长期借款变动幅度为176.2%,原因:本期公司为满足投资项目和日常经营资金需求新增银行借款。
17. 租赁负债变动幅度为-87.15%,原因:支付租赁资产租金。
18. 交易性金融资产变动幅度为98.21%,原因:本期公司与相关银行开展结构性存款业务。
19. 应收款项融资变动幅度为-83.27%,原因:本期公司加大供应链金融产品支付力度。
20. 其他流动资产变动幅度为134.35%,原因:待抵扣进项税增加。
21. 其他非流动金融资产变动幅度为-33.16%,原因:公司持有的重庆钢铁股票价格变动。
22. 交易性金融负债变动幅度为-64.72%,原因:本期公司下属子公司大连华锐国际工程有限公司与银行开展美元远期锁汇业务。
23. 一年内到期的非流动负债变动幅度为3337.82%,原因:存在一年以内到期的长期借款。
24. 专项储备变动幅度为53.6%,原因:公司计提安全生产费。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司当前可能存在存货较高的风险存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司历史上出现过大额信用减值损失，需重点关注信用资产质量。

负债状况方面，公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。同时注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始超高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.01%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.25%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1999.09%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司五大业务板块 2023 年及 2024 年的订单情况如何？

答：大连华锐重工集团股份有限公司（以下简称“公司”或“大连重工”）年报中所列的五大业务板块整体订单呈现逐年递增趋势，2021-2023 年分别为 135 亿元、150 亿元、170 亿元，年增长率保持10%以上，2024年订货目标为 210亿元。目前从整体信息来看，新能源、物料搬运设备板块以及出口业务上升趋势明显，是整体订单拉升的主要力量；冶金、焦化行业仍处于调整期，相对稳定，需要逆势拉动。

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