一季度经济数据亮眼，为何体感有差异？关键在这里！

4月16日，国家统计局发布了一季度经济数据，结果令人振奋。

经初步核算，一季度国内生产总值跃升至296299亿元，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。各产业均呈现出强劲的增长势头，其中第一产业增长3.3%，第二产业飙升6%，第三产业也不甘落后，增长5%。这一华丽成绩单，让高盛等专业机构都感到意外。

因为就在4月11日，高盛刚刚把中国经济一季度增长预期从4.5%上调到5%，没想到实际数据比预期还要亮眼！之前摩根士丹利等机构也纷纷上调了预测值，但5.3%的惊艳表现，还是超出了所有人的想象。

就今年我国经济发展而言，这显然是一个开门红。

然而，尽管整体经济数据表现强劲，但在股市中摸爬滚打的股民，以及在中小微企业中奋斗的人，却在经济数据的辉煌背后感受到了一丝寒意。经济复苏的脚步声虽然越来越近，但每个人的感受却不尽相同。

这种差异，正如国家统计局副局长盛来运所言，是经济复苏期的不平衡性所导致的。消费的复苏步伐尚未跟上生产的节奏，中小微企业的春天也似乎比大企业来得更晚一些。对于每一个个体来说，经济下滑带来的痛苦远比经济复苏带来的喜悦更令人刻骨铭心。生意场上的挫败、收入的缩水、财产的贬值，这些都是我们的切肤之痛。而正是这种深刻的体验，让我们在经济数据与经济体感之间，划出了一道鸿沟。

即便如此，大家也无需悲观，从文化和旅游部公布的清明节假期经济数据来看，我们的经济确实在稳步恢复中。出游人次、旅游花费均创下历史新高，人均旅游花费更是超越了2019年同期水平。这一切都表明，中国经济在恢复生产的同时，也逐步点燃了消费者的信心。

当然，消费复苏并非一帆风顺。网上零售和餐饮收入增长强劲，但百货店零售额下滑，汽车销售也同比下跌14.89%。事实上由此也能看出，居民消费信心的恢复已经到了一个重要的转折点。在基本生活消费方面，我们已经看到了明显的复苏迹象；但在升级消费、杠杆消费方面，我们依然面临着严峻的考验。

不过令人欣慰的是，当下从国家到地方都在积极推动消费升级。家电以旧换新、住宅以旧换新等政策层出不穷，为消费市场注入了新的活力。

但是大家都清楚，真正能够撬动消费市场的杠杆，还是居民可支配收入的提升和资产的升值。

从中国人民银行发布的城镇储户问卷调查报告中可以看到，尽管银行存款利率多次下调，但储蓄意愿依然高企。这意味着民众并不是没有钱，而是在消费上变得更加审慎和理性。这种审慎和理性与我们的经济体感息息相关，也直接影响着消费信心、内需、生产乃至整个宏观经济的发展。

因此，当我们审视一季度经济数据时，不仅要看到GDP增长的强劲势头，更要关注民众的经济体感。只有真正改善民众的直观感受，才能释放消费潜力、破解需求不足的难题。而这一切的关键，就在于提升民众的可支配收入，让劳动者拥有更高的收入和更美好的未来预期。

我们综合上述分析来看，中国经济正向好发展，这是不争的事实。但有几个方面的问题，也需要大家能保持清醒的认知。

在4月16日国家统计局发布数据的当天，资本市场再度迎来跳水行情，全天低开低走，截至收盘，沪指跌1.65%，深成指跌2.29%，创业板指跌1.97%。究其原因，大概主要还是因为大家对份数据仔细研究后发现，虽然整体的数据不错，但是在细分项里面，几乎全是谨慎增长。

例如大家尤为关心的需求侧三驾马车：

消费：一季度社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%，虽然增长率为正，但相较于去年同期的5.8%还是有所放缓 。另外今年3月份消费增长3.1%，去年年底是5.5%，显然差距还是比较明显的。

投资：一季度，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，但分领域来看，大家关心的房地产开发投资却是下降9.5%。

进出口：一季度，货物进出口总额101693亿元，同比增长5.0%。其中，出口57378亿元，增长4.9%；进口44315亿元，增长5.0%。进出口相抵，贸易顺差13063亿元。

总体来看，主要的消费、投资和出口，实际增长率均没有高于5.3%的。那很多人可能就会心存疑虑，这样最终的5.3%到底是怎么出来的？

这背后主要还是因为GDP在调整可比价格时，将反向通胀所抵消的部分纳入了计算。大家知道，每当GDP数据出炉，我们都需要对其进行价格调整。因为通胀这个无形的魔手，每年都会侵蚀我们的购买力。所以，在亮丽的名义GDP数字背后，我们必须减去通胀的影响，才能看到真实的经济增长。

但是，当通胀变成了反向通胀，情况就截然不同了。想象一下，价格不再上涨，反而下跌，这时候，我们是不是应该把这部分下跌的价格加回去呢？没错，这就是为什么在反向通胀的情况下，实际的GDP会比名义GDP还要高的原因。

从最新数据来看，一季度CPI微涨0.1%，而PPI却出现了2.8%的反向通胀。那个微弱的0.1%，就像是CPI在竭尽全力维持自己的颜面，而这个数据无疑揭示了当前反向通胀的现实。那么把反向通胀的因素考虑进去以后，GDP就比我们看到的样子要高个1%左右，这样就对得上了。这基本上是各国统计行业的惯例，大家也没必要揪着数据不放。

总体而言，我们一季度的经济发展不错，这是一个好现象。同样二季度我认为也会保持不错的增速。

一方面，外需回暖必然会带动出口的改善，而且从经济内生调节机制来看，海外去库存周期已经步入尾声，很快就会进入补库存这样一个周期，当然这个周期也不会太长，但可以预见的是，2024年我们的出口情况大概率会比2023年要好。

另一方面，内需这边，新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新将对民企投资与居民消费形成具体支撑。除此之外，二季度在万亿超长期特别国债、专项债等增量财政方面加速落地，以及房地产发展新模式“三大工程”等的持续推进之下，各方面的问题都有望缓解，市场微观主主体的体感和预期同样也有望得到进一步修复。

最后，我们要强调的是，尽管经济复苏存在不平衡性，但中国经济正向好发展是不争的事实。一季度经济增长实现了今年良好的开局，展望未来，随着基数的回落和政策效果的逐步显现，我国经济回升的势头也会更加强劲。一切都在朝着更好的方向发展，这是毋庸置疑的。

但与此同时，我们也需保持适度的谨慎。毕竟，在现今的国际大环境下，多种不确定因素仍然萦绕不去。地缘政治的动荡、贸易保护主义的兴起等，都可能给全球经济带来深远的影响。中国亦难以在这场全球风暴中独善其身，同时中国也无法单独决定国际治理体系的演变。因此，在为我们经济的蓬勃发展而欣喜的同时，更应冷静审视前方的挑战，并积极投身于国际合作，以期实现更为稳健、可持续的发展进程!