我国减持921亿美债，日本近乎全部“接盘”，为何偏要逆势增持？

今天，美国财政部公布了2024年2月的国际资本流动报告（TIC），报告显示今年2月美债前三大持家中，日本增持164亿美元，总持仓量来到1.1679万亿美元，中国则减持227亿美元，总持仓量降至7750亿美元，英国增持约90亿美元，总持仓量达到7008亿美元。

从过往的TIC报告数据来看，日本从2023年起总体上处于增持状态，全年增持总量达到631亿美元，算上今年1月增持的149亿与2月的164亿，去年初至今年2月总增持量达到944亿，可谓是美债的“死忠粉”。

中国则从2022年起总体上处于减持状态，除了个别月份受中美政治因素或美国经济因素影响，有少量增持以外，绝大多数时候都在减持，2023年全年至今年2月，总减持量达到921亿美元，减持幅度不可谓不大。

当然有人会说既然减持美债是主流趋势，那么为何无法解释日本和英国增持的动作呢？答案很简单，固然美债是一种金融投资，买家或增或减要看能够产生的收益决定，但不能否认的是金融体系的运转与国际政治息息相关，举两个简单的例子就能明白。

首先是俄乌冲突爆发后，美国及欧盟冻结俄罗斯海外资产，并威胁要没收后“补偿”给乌克兰，美欧这样的举动意味着赋予了美债等海外资产“武器化”的属性，如此一来外国买家在增持或减持美债的问题上，必然要将政治因素考虑其中。

总而言之美债的增减不能完全只考虑收益问题，还与政治因素、国际形势变化等问题有极大关系，所以要解释日本与英国逆势增持的做法，就必须引入其他影响因素观察，不能仅从收益角度判断。

首先日本和英国与美国之间的关系非常特殊，表面上看两国均与美国为盟友，但实际上日本和英国在政治和安全问题上高度依赖美国，这就决定了“美国强则日英强，美国衰则日英衰”，因此即使美国债务问题已经到了暴雷边缘，日本和英国绝不能看着其轰然倒下。

不过相比之下，日本所处的局面的远比英国糟糕，一方面英国也是“盎撒国家”，属于美国的核心盟友中的核心，而日本只能算是更外围的“次级盟友”，一旦美国有危险，最先被宰了吃肉的就是日本、韩国、欧盟等“次级盟友”，而后才是英国、澳大利亚、加拿大等核心盟友。

另一方面美国早就“没收”了日本的主权，所谓日本首相只是“美利坚合众国日本州总督”，所以美国吸血盟友不需要考虑日本的感受，也不会招来日本的反抗，由此我们可以看到，中国抛出的美债，基本上都是被日本给接盘了，在这方面日本实在拒绝不了。

从长远来看，中国大概率仍会坚持减持美债的路线，而日本依然会成为“接盘侠”，这种局面目前为止基本上没有改变的可能性，留给日本的只有最后被美国吃干抹净。